诺亚财富：IPO重启利好退出 PE或迎“黄金十年”

诺亚财富周二（18日）发布报告表示，IPO近期重新开闸，PE基金一个重要的退出渠道再次通畅，也令众多LP（PE基金有限合伙人，即投资人）“喜上眉梢”。PE或迎“黄金十年”

诺亚财富介绍到，近期红杉资本LP近期收到产品存续信息后掩饰不住兴奋，“光环新网等都在这批就上市了，而且开盘价是当初进入价格的十几倍。”据悉，红杉资本人民币一期基金是国内第一支由外资GP管理的人民币基金，2008年首次在境内募资，诺亚财富作为独立财富管理机构协助募资，同时也是为国内投资人精选了PE界一颗耀眼的“宝石”。

该基金于2010年12月认购光环新网15%的股权，光环新网于2014年1月29日成功登陆创业板，上市开盘后目前市值是成本价格的11倍。有业内人士分析称，红杉资本人民币一期基金当时认购了十几个项目基金，仅三家公司上市后，“毛估估便可全部收回本金，预计该基金最终实际年化收益率会很不错”。

此外东方富海在此轮IPO重启中也有斩获，其所管理的基金所认购的我武生物于2014年1月21日上市，目前市值已超成本价格的12倍。

“IPO重启后的市场化改革趋势明朗，股票发行的注册制、新三板扩容等意味着多层次资本市场建设提速，PE退出市场的复苏拐点已然显现。”纪源资本管理合伙人卓福民日前也对PE行业发展表示相当乐观，他认为，市场经过一轮调整，项目的投资估值已逐步降至较理性的水平，所谓低谷播种正逢时，投资机会显现，PE将迎来较明朗的“黄金十年”。

尽管IPO重新开闸让投资人看到了不错的前景，但PE投资思路的转变仍是不可忽视的重要命题。“PE基金应该回归本源，分享被投企业本身成长带来的收益。”诺亚财富首席研究与发展官邓伟岩表示。

如果说创业板吹起的PE行业泡沫的破裂是对“Pre-IPO”策略可持续性的第一次证伪，那么2013年11月30日证监会发布的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》便是对仅关注股权投资一二级市场差价、赚取“短平快”收益的资本的又一次警示。

随着“注册制”渐行渐进，进行IPO的企业数量将会上升，市场上针对性的配置资金摊薄到单家企业势必减少，爆炒新股的现象或将逐步冷却。“真正优秀的GP，能够帮助被投企业成长，获得成长性收益，不会过分倚靠二级市场带来的资本认同。” 一位业内资深人士向笔者表示。

“目前看来，PE市场具备一些利好的发展因素，大趋势和大方向是光明的，但仍然有一些不确定性因素，再加上PE市场一贯的规律 20%的人赚80%的钱 ，所以，选择优秀的GP（PE基金管理合伙人）就变得尤其重要。” 上述业内人士说，“这是决定预期收益率能不能变现、落袋为安的重要因素，毕竟钱只有进了自己的口袋才是真的赚到了。”