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安信证券收益经济学家高善文周一在电话会议上表示，从1月份开始的中国银行间市场债券收益率向下调整并不是新趋势的的开始，而是长期内收益率持续爬升通道中的中短期向下修复过程，且下降幅度将会比较大，下降时间也会持续较长。
高善文认为，支撑银行间债市收益率下降主要有三个因素。第一，实体经济走弱。从各经济数据显示，中国经济从1月份开始走弱，实体经济的走弱使得政府基金和房地产投资活动等对资金需求的下降，促进利率下降。
第二，商业银行资产负债表调整的影响对债券市场的冲击过头。去年6月份以来，商业银行一方面被迫将部分表外理财业务转回表内，另一方面又继续通过、甚至进一步扩大表内的同业业务和其他科目项下的非标投资，而这个过程需要资金对接，导致银行抛售了流动性较好的资产，比如高等级信用债等，这对债券市场造成巨大压力。随着资产负债表调整的放缓，商业银行将会增加信用债、金融债以及国债的配置，这也支撑着债市收益率继续向下。
第三，央行货币政策操作在过去三个月有所转折。央行在处理利率波动方面更加积极有为，例如及时提供SLO/SLF、允许地方法人金融机构进行SLF试点、实施逆回购操作等。在去年六月份银行间资金利率大幅波动之时，央行最初是困惑。但是现在央行很大程度上能够理解银行间市场发生的变化，银行间市场收益率的剧烈波动对实体经济百害而无一利。因此可以说，未来几个月流动性将更加积极。
本文来源：大智慧财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
