新海能源(00342)
买入
基本面:集团位于屯门的瓶装液化气中转仓刚于12月初正式投入营运,集团于香港市场可享有明显的价格优势,此业务的毛利率料超过30%,远高于集团平均8%的毛利率;集团于2013上半年收入及纯利分别按年增长15%及65%,纯利显著增长主要是由于1) 毛利率较高的工业用LPG批发业务的销售量占比由去年同期的34%提升至42%,及2)期内人民币升值为集团带来汇兑收益。
催化剂:多个支持集团中期增长的因素于2013下半年逐步得到体现,包括1) 位于珠海的油库于2013年第4季投入营运,虽然集团的油品业务于上半年已录得9.4亿港元的收入,但营运利润率仅为1.4%,在油库建成后集团可直接从上游采购,使利润率改善近3个百份点;及2) 与中石化的合营公司于去年9月1日正式成立,集团除了成为中石化旗下的LPG加气站之供货商及可于中石化部份网点销售瓶装LPG外,长远两者将合作拓展广州的车用LPG及LNG市场。
估值:集团现时股价相当于约10倍的2014年市盈率,考虑到集团有多个盈利催化剂,我们认为估值仍然吸引。
技术走势:股价近日表现明显强于大市,14天RSI一直处于50以上水平,加上MACD信号线即将出现「牛差」买入信号,有利股价进一步上试高位,建议吸纳。
买入价:6.40元 (股价:6.62元, 上升空间:10.3%) 目标价:7.30元 支持位:6.00元