中滔环保(01363)
买入
基本面:集团专注为工业园或集群建设,作统一及具成本效益的集中污水处理设施,目前除在广东省开发建设污水处理厂、工业供水及污泥处理外,还在湖南、四川等地工业园区项目。由于工业污水处理需要高端技术,享有毛利率(约60%)较一般生活污水处理项目为高。另外,集团旗下永和海滔污水处理设施,以及四川广元科技产业园设施将投入,提供额外增加处理能力,有助业务增长。国务院早前公布《城镇排水与污水处理条例》,明确加强对排水及污水处理设施建设的投入和规范,于政策鼓励下,对整个污水处理行业带来重大发展机遇。
催化剂:内地「十二五」全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》则提高污水处理率和处理质量的要求,估计环保水务的总投资额可达到4,298亿元人民币,期内年复合增长29.5%,污水处理厂建设投资则为1,177亿元人民币,年复合增长45.3%,于受惠国策下,有利集团长远发展。
估值:市场预期集团2013-2015年每股盈利年复合增长34.6%,现价相当于2014年预测市盈率18.9倍,较香港上市从事污水处理的同业平均21.0倍的估值折让11%,基于集团平均股东回报及资产回报率均高于行业平均水平,有利收窄与同业的估值差距。
技术走势:股价近日于保历加通道中轴附近现支持回升,加上14日RSI由低位回升,若能稳守9月底至今的上升轨底部支持,有利股价进一步上试高位,建议趁低吸纳。
买入价:4.10元 (股价:4.35元, 上升空间:14.6%) 目标价:4.70元 支持位:3.80元。