天量逆回购激活结构性反弹
□国都证券 孔文方
本周，在央行天量逆回购刺激下，市场迎来技术性反弹，新股、次新股以及小盘题材股走势非常活跃，结构性反弹特征明显。春节前后至3月两会前，在宏观数据真空期、IPO空挡期及两会政策猜想期，市场有望迎来上半年较为有利的技术反弹窗口期。但是，当前经济走势趋弱、资金面难有实质性宽松，周期性大盘蓝筹股反弹动力不足，上证指数反弹空间有限，预计市场热点仍将围绕新股、次新股，以及年报业绩超预期的个股。
一方面，央行天量逆回购，改善了市场流动性。央行本周在公开市场进行了两次逆回购操作，周二开展了2550亿元的逆回购，周四再度开展了1200亿元21天期逆回购。本周央行公开市场累计净投放资金3750亿元，投放量创下了2013年11个月以来的新高，规模相当于下调一次准备金率所能释放的资金量。央行此次天量逆回购开闸放水具有一定的突然性并且力度相当大，改变了春节前资金面紧张情况，成为推动市场技术性反弹的“及时雨”。
另一方面，市场量能温和放大，新股赚钱效应突出。“量为价先”，全周沪市成交3429亿元，日均成交685亿元，比前一周日均成交放大近20%，支持市场持续反弹。资金流向看，场外增量资金出现小规模净流入。技术上看，一个半月来上证指数重新站上BOLL线中轨，走出力度较大的反弹行情。市场结构看，房地产指数本周强劲放量反弹，成为稳定股指的中流砥柱；新股批量上市后，在交易所新股上市规则限制下，出现集体涨停走势，激活了市场短线炒作热情，TMT(科技、媒体和通信行业)等小盘题材股走势非常活跃，短线赚钱效应明显。
下周趋势 看平
中线趋势 看空
下周区间 2020-2090点
下周热点 新股、次新股，业绩超预期个股
下周焦点 成交量
震荡反弹有望延续
□光大证券 曾宪钊
本周沪指在下破2000点关口后，在地产、有色等板块的带动下产生反弹，创业板指数也继续向上创出新高，离1500点仅一步之遥。在新股空档期、创业板财富效应产生的情况下，震荡反弹有望延续。
从供求关系看，春节前后的资金面相对偏好。首先，本周央行公开市场净投放3750亿元，避免了春节长假而造成的利率大幅波动，在货币政策并没实质改变的情况下，货币市场有了喘息之机；其次，新股发行已进入空档期，下周已无新股发行，春节后目前也仅公布了三只，短期申购新股的近1300亿资金，部分回流二级市场概率较大；再次，近期创业板虽然估值较高，但K线趋势保持良好，突破前期高点后仍快步向上，短期的快速赢利已形成财富效应，在信托等债权类理财产品兑付压力增大的情况下，外部资金已重新审视市场整体价值，有加速入市迹象。
从近期上市的公司看，大部分上市新股均出现快速上涨的行情，究其原因，一方面，经过一年多的IPO暂停后，投资者对新股上市后的热情较高，在流通市值较小的情况下，新股容易出现快速上涨；另一方面，新股的发行和上市机制，使一、二级市场出现价格断层，部分业绩成长较高、行业发展空间大的公司，容易获得更高溢价。随着新股整体的走强，在短期内垫高了创业板估值的下限，挤出效应被投资者淡化。
创业板的主题投资机会方兴未艾，虽然该板块估值已逼近临界点，但投资者风险偏好较难预判，在K线趋势没有破坏之前，创业板或仍按原有的上升轨迹运行，建议关注文化传媒、移动互联网运用、电动车及相关的产业链。
下周趋势 看多
中线趋势 看平
下周区间 2000-2150点
下周热点 电动车
下周焦点 改革
创业板强势可持续
□华泰证券 周林
本周上证指数在下破2000点后出现了不破不立的反弹局面，市场已攻克20日均线，站稳2050点一线，后势持续反弹可期，大盘反弹行情有继续向深度发展的可能。在主板市场反弹的同时，创业板市场反弹势头更加猛烈，指数连创新高，离1500点只有一步之遥。在指数反弹过程中，房地产、有色金属等周期股可谓市场反弹的有力推手。此外，新兴产业板块个股依然是市场青睐的对象，信息服务、电子等板块股票均有超越市场的表现。伴随大盘反弹，市场人气也有所恢复，成交量较上周有明显放大。
市场的反弹主要基于三方面因素。一是市场对2000点作为政策底的普遍认同，无论是时间还是空间，市场超跌反弹都在情理之中。从去年12月以来，大盘的下跌周期已长达一个半月，下跌空间也已超过10%，市场对反弹到来有较好的心理准备；二是IPO重启后，节前发行和上市高峰已过，市场资金压力减弱；三是本周央行逆回购金额达到3750亿元，也就是向市场投放了3750亿元资金，投放量创下了11个月以来的新高。
但同时也要注意到，目前的市场反弹还只能定位于技术性的超跌反弹，超跌反弹能否持续取决于市场资金能否继续放大，只有在资金的推动下，个股才能竞相活跃，才能产生赚钱效应，才能吸引更多的资金进入市场。另外，汇丰本周发布了2014年1月中国制造业PMI初值，为49.6，为6个月以来新低，且连续3个月下降。结合12月份一系列经济数据，各项数据都出现不同程度的走低，这显示出经济小周期中处于收缩阶段，对市场有明显的负压作用，或将影响股票市场信心，降低指数反弹高度预期。
综合来看，市场短期内处于技术性反弹，但创业板的强势也昭示了结构性机会仍不可阻挡，即使市场整体不强，新兴产业的成长机会也是非常值得关注的。
下周趋势 看多
中线趋势 看平
下周区间 2000-2100点
下周热点 成长股结构性活跃
下周焦点 工业企业利润等宏观数据
下周料延续升势
□西南证券 张刚
本周大盘止跌回升，周一曾创出2013年7月31日以来的新低1984点，而后便步入升势，返回2000点整数关口之上。周内热点方面，权重股中的房地产、有色金属表现较强，而银行相对较差，题材股中的网络传媒、医药股则表现较强。创业板指迭创历史新高，周涨幅为6.37%。中小板指周涨幅为4.88%。周内沪深两市合计日成交金额在前两个交易日处于低迷水平，后三个交易日放大至2100亿元以上的高水平。下周为春节前最后一个交易周，没有新股发行，资金回流效应明显。随着业绩快报披露节奏加快，蓝筹股将对资金形成吸引力，预计下周大盘将延续升势，挑战2100点整数关口。
下周没有新股发行安排。截至1月24日，52家新股公告了证监会核准上市批复书，沪深两市共有45家公司完成发行，27家公司实现上市。1月27日有8家公司上市；2月11日发行的有岭南园林、登云股份、东易日盛。春节前，一级市场没有申购机会，节后发行家数预计也有限。另外，从新股上市后的表现看，首日尽管普遍出现较大涨幅，但次日之后个股分化明显，打新积极性高，但炒新的热情有所降温，有助于资金回流二级市场。
从资金面上看，本周初以来，面对银行体系流动性因为春节等季节性因素出现收紧的迹象，央行综合运用SLF、公开市场逆回购操作等多种手段，大力投放短期流动性。央行高姿态保障春节前流动性供应，利率市场走势平稳，极大舒缓了资金面的紧张状况。
从经济基本面上看，汇丰银行23日发布数据显示，1月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为49.6，较去年12月的50.5大幅下降，不仅跌破50枯荣线，也创下6个月以来最低。数据还显示，1月中国制造业产出指数初值为51.3，虽较去年12月的51.4小幅下降，但也是近3个月以来最低。在分项指数中，除产出、产成品库存、采购数量指数处于扩张区间外，新订单、新出口订单、就业、积压工作、采购库存指数均陷入萎缩状态。尽管这一数据低于预期，但主要缘于季节性因素，负面影响有限。
从技术面看，大盘周K线收出长阳线，大涨2.47%，而前一周下跌0.41%，显示止跌回升，日均成交金额比前一周放大一成多。周K线均线系统正由交汇状态向空头排列转化，10周均线向下接近30周均线，中期走势转淡。从日K线看，周五大盘收出中阳线，收至20日均线之上，收至2050点之上。均线系统正由空头排列转为交汇状态，5日均线上穿10日均线，短期走势转好。摆动指标显示，大盘上翘至中势区，多空双方力量处于均衡态势，中期走向有转强趋势。布林线上，股指处于中轨位置，线口收敛，维持震荡盘整形态。
下周趋势 看多
中线趋势 看多
下周区间 2050-2100点
下周热点 保险、券商板块
下周焦点 蓝筹股业绩快报
向上趋势形成
□民生证券 吴春华
本周市场出现先抑后扬的走势，在周K线上收出中阳。在流动性向好、炒新热情不减、业绩预增和高送转个股增多以及估值修复等合力推动下，成就了市场的大幅反弹。按照趋势理论，“V”形反转后，市场仍有继续向上的可能。
本轮市场下跌和市场扩容以及流动性不足有很大的关系。央行连续三周“零操作”后，本周在公开市场上巨量逆回购3750亿元，创近一年以来的新高，其中，21天逆回购为3000亿元，有效缓解了春节的资金需求，央行的前瞻性操作，稳定了市场预期。当然，由于“总量平稳”的目标没有改变，内生性原因导致的利率中枢上移仍将延续，流动性难言持续宽松，所以市场更多的是反弹而不是反转。
新股批量发行和批量上市以及不菲的投资收益，引来了更多资金的追捧，在赚钱效应涌现的同时，也拉大了与老股票的差价，比价效应促使创业板不断向上拓展空间。一些成长性好的股票以及高送转的个股得到市场的认可，创业板指数连创新高就说明了这一点。但同时，由于新股的市盈率和所处行业不同，在选择新股时，应考虑一定的市场风险。
一些利好政策也促使市场反弹。监管层推进监管转型，实现六个转变以及注册制改革思路的形成等，表明市场的生态环境不断向好，有利于市场的稳定和长期资金的介入。此外，周五，266家企业登陆股转系统，其审批上市已经非常接近注册制，为建立多层次的资本市场打下了基础，资本市场的改革正悄然进行、改革红利的释放，给市场带来更多的机会。
从市场环境来看，年报披露期间，一些具有高送转潜力的个股以及业绩大幅预增的个股得到了市场的认可，持续走强，表明了市场投资的取向。而国家新型城镇化规划即将出炉，发展城市群、优化城市布局以及强化综合运输交通网络等，都对地产、水泥以及建材等板块构成利好，周期性板块对市场的上涨起到了推动作用。行情的演绎在“估值修复+成长性”中展开，但成长性的个股走势更加凌厉。
展望后市，随着市场新股发行的减少以及市场信心的逐步恢复，个股的投资机会正在增加。要注意的是，从技术上看，周五均线的压力在2051点，预计围绕该点位，多空双方将会有一番争夺，最主要的压力在2100点附近。在市场强势时，每一次回调都是低吸的机会。
下周趋势 看多
中线趋势 看平
下周区间 2000-2100点
下周热点 券商、新股
下周焦点 消息面
本文来源：网易财经综合
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王晓易_NE0011
