联想给IBM的23亿美元礼金值不值

23亿美元，联想集团23日宣布完成收购IBM X86架构服务器业务，这几乎是2005年联想买ThinkPad业务价格的两倍，那这笔交易值吗?

试图通过以下几个疑问来揭开这笔交易的神秘面纱。

问题一：“23亿美元的价格怎么得出来的呢?”

联想集团董事长兼CEO杨元庆这么回答到，收购价格根据它的盈利能力，根据它过往的业绩来评估的，这些都是有专业的投资银行、顾问公司。我们对这个价格很满意。

这么满意是有多满意呢?联想与IBM的谈判历时1年的时间，之所以谈这么久，最大的问题就是价格。相传最开始IBM的出价是50亿美元，也有40亿美元的版本，但双方因为价格问题数次暂停谈判，戴尔、富士康等潜在厂商也有着深入的沟通。但最后联想还是最终胜出，并拿到了合适的价格。

那联想钱够吗?在第三季度末的财报上，联想的现金有28亿美元，这下拿出20亿美元现金，联想的账面上会少去一半以上。

问题二：为何IBM会降价出售?

最主要的原因就是因为X86业务增长受阻。

从日前IBM发布的最新财报可以看到，整个硬件业务税前利润仅为2亿美元，总营收43亿美元，同比下滑26%，其中System x服务器业务营收同比下滑了16%，这也就是卖给联想的其中一部分。

与IBM全季度62亿美元的净利润相比，硬件业务税前利润只有2亿，这已经使后者成为IBM打得拖累。

另一方面，2013年中国市场兴起去IOE化，其中最直接的市场反应就是X86服务器市场。IBM在X86服务器上遇到了困难。

同时，IBM并不愿意面对困难迎难而上，因为这只能算是自己的副业，IBM真正的愿景是今年早期的Power 8联盟，是大型机一条路走到黑的决心。放开X86业务对IBM来说不见得是一件坏事。

问题三：那联想又成为“接盘侠”吗?

用数字来说说联想买下的这个是什么业务。7500名员工的团队、每年50亿美元的营收、20%的毛利率，却因为成本过高几乎没有盈利。

财务情况的问题让联想以较好的价格拿下。而是否值回票子，就看联想是否能取其优、去其糟粕。

先看看联想和IBM的不同。IBM擅长什么商业模式?它擅长那种技术就是比你牛、收费高你一倍的状况;而联想擅长的是，大家都一样、但我细节比你好，就是份额比你强。

在PC市场，ThinkPad早期依靠核心的技术和高昂的价格混迹市场，当竞争对手对PC了如指掌后，IBM陷入困境选择出售。今天的X86服务器业务就是当年PC的翻版。

所以答案是，联想若能通过自己的运营能力优化成本，这块业务就有正收益。

同时，联想并非只是买到了入门级别的服务器，而是获得了X86相关的整条业务线，这也算找到了服务器市场的入门砖，拥有正式可以突入该市场的桥头堡。

问题四：联想有什么顾虑?

联想要首先考虑的是三点。最基础的，是通过审查。在联想收购ThinkPad后，联想在美国的业务经受了多次的审查最终结束，而现在，在服务器这个越来越接近企业运营底层的市场中，一家23亿美元的兼并要赢得各个国家审查并不是一个很快能结束的事来。

第二个要顾虑的，是原来的优秀团队是否会来联想。

对此，杨元庆表示，担忧比以前小了很多。联想用PC上的成功已经向我们加入联想的IBM的员工证明了我们是一家好公司,他们加入到这，是一个好的选择。

第三个顾虑是是否能赢回客户。

这个也分两个角度。如果能完全获取IBM的团队，业务客户本身有着相当的保证，但如果不行，则可能在整合中有一段时期的阵痛。HP和DELL都可能因此获益。

双方协议中，IBM的商标将给联想用五年，而IBM也承诺在相当长的一个时间内，他们的服务器订单都会优先做联想的产品。

问题五：联想买服务器业务目的是什么?

在最开始的20年，联想集团的业务就是PC。到四五年前，联想高调宣传移动互联产品，智能手机和平板成为了联想的第二大业务。而服务器为代表的企业级业务就是联想最新的大业务。

在2014年，可以预见到联想集团这么解释自己的业务，叫企业级、PC和移动终端市场三驾马车。

在服务器市场，收购的好处可谓立竿见影。最直接的就是份额。IDC对这次收购的回应称，联想买入IBM的X86服务器业务后，成为中国X86服务器第一份额的厂商，而全球也从第11到第三。

而联想最大的收获，则是整个X86服务器相关的高端产品，业务线条和相关技术软件。这将有助于联想在企业级业务中快速进步。

问题六：买了X86服务器的传闻实现了，那买黑莓那个传闻呢?

“有确切消息我会告诉你。”杨元庆只是这么说到。

相关分析：

接盘IBM X86服务器业务：联想未来成败在哪里?

无论是惠普、戴尔为代表的海外军团，还是浪潮、华为、曙光为代表的本土厂商，在中国服务器市场都具有和表现出较强的竞争实力，这使得联想即便在并购IBM X86服务器业务之后市场份额提高，但并不代表削弱了对手的竞争实力。至少与联想PC业务目前在中国市场占据绝对优势市场份额，重要的是几乎没有竞争对手 相比，联想在中国服务器市场还是对手如林，这也让联想在并购IBM X86服务器业务之后，继续施压抢占市场份额，关键是在抢占市场份额的同时，从根儿上让对手没有回手之力变得尤为关键。

联想要想在全球市场成功，首先应该在中国市场成功之外，单就服务器市场而言，虽然中国市场对手如林，但IBM在中国服务器市场的品牌影响力依然是在三甲之 列，另外，由于中国服务器市场应用领域相对于海外市场的应用仍多数停留在硬件采购和部署的水平上，这也让联想在与惠普和戴尔竞争时少了一层所谓融合架构比 较造成的困惑，进而有利于服务器本身的销售，而鉴于中国服务器市场的空间，联想理应抓住机会继续扩大市场份额，重要的是，在扩大市场份额的同时，彻底削弱 友商的竞争力，至少要达到当前联想在中国PC市场的市场份额，方能让友商伤筋动骨，没有还手之力，进而为海外市场的发力提供坚强的后盾。

联想此次并购IBM X86服务器业务的成败最终起决定作用的，并非什么技术或者高端、低端，而是联想并购之后的市场重心如何定位。

联想为什么收购IBM服务器

联想的PC+战略就变成了同时向两个方向展开：一个方向是向着更“轻”的方向发展，发展平板电脑和手机市场，挑战苹果和三星;另一个方向则是往更“重”的 方向，发展企业级服务器、网络设备等业务，继续挑战过去的老对手戴尔和惠普。当然，由于服务器业务是纯粹的企业业务，与联想的消费者业务有很大的不同，不 排除收购完成之后，联想会将合并后的服务器业务单独运营，或者与联想的大客户业务放在一起单独运营的可能。

对于IBM来说，这也是它甩包袱的又一次行动。正如当年出售PC业务一样，如今整个硬件业务都已经无法再给IBM带来足够的利润了。过去一年里，IBM准备出售的这块业务给IBM造成了2640万美元的净亏损。

IBM只会出售低端的、基于X86处理器的System x系列服务器业务。在这个领域，由于所有服务器厂商都采用了英特尔或者AMD的X86处理器，IBM并没有表现出明显的差异化优势，而且由于X86体系的开放性，即使IBM不做了，仍然能够通过与合作伙伴的协同补充到IBM的整体解决方案中去。

不管怎么说，放弃低端、保住高端，也就成了IBM在服务器产品上的必然选择。于是，双方只要能够在价格上形成共识，达成交易也就毫不奇怪了。