大智慧阿思达克通讯社1月23日讯,2014年伊始,随着银行间资金成本上行,资金压力再次显现,而近期多起信用事件使债市走向令人担忧,景顺长城基金认为,一季度资金成本平均水平高于四季度的可能性不大,金融机构的预期可能也逐渐趋稳,下一阶段债券市场企稳,在几方面因素配合下,春节过后有望出现交易性行情。
景顺长城基金固定收益部投研人士称,不考虑央行操作,2月中旬至一季度末金融机构超额准备金余额都可能基本稳定在2万亿左右。一季度外汇占款可能呈现继续流入。度过春节后资金利率大概率呈现下行。考虑到货币政策并未出现转向信号,且市场情绪还未完全恢复,市场表现可能会以短端利率下行为主,收益率曲线趋向陡峭化。
上述人士表示:基本面方面对债市有支撑。12月社会融资增速下降,表内信贷和企业债券融资显著回落,资金面对于实体经济的支持作用下行,未来几月经济下行风险加大,刚公布的四季度GDP、工业增加值、固定资产投资数据也呈现回落态势。近期召开的地方两会多数调低GDP,注重效益。
其认为,1月份以来的国债、金融债招标收益率均低于市场预期,且边际认购倍数不俗,符合一季度是商业银行传统的债券配置时期的判断,同时1-2月份是利率产品净供给的相对低点,供给增加有限而需求逐步改善,供求方面没有出现去年一直困扰市场的失衡状态。
唯一制约利率债表现的是资金面因素,上周央行逆回购暂停,回购利率大幅走高。而这个因素在本周暂时得到解决,央行几项措施同时实施,意在维稳利率。
发稿:莫莉 /古美仪 审校:于丽波
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