龙头企业 募投旨在产能扩充
国内是国内获得权威机构认证最多的企业。目前公司年设计配套生产能力达25亿人民币左右,占细分市场份额的30%,排名国内同行业首位。
公司拟在A股上市而变更股权结构。公司本次公开发行不超过12,000 万股股份,其中预计公司公开发行新股的数量为5,000 万股(根据本次发行的定价结果,公开发行新股的数量可能需要进行相应调整),预计公司股东公开发售股份的数量上限为7,000 万股。
行业集中度较低,高端市场呈现垄断竞争格局。当下我国是全球阀门生产企业最多的国家,总数超过2,500家,对阀门的年需求总量接近100亿美元。但是行业集中度较低,排名前10名的企业只占到总行业的10%。
能源的需求将促使国内阀门市场需求量增长。由于石油化工和能源领域的快速增长,阀门市场将引来新的增长点。对于发展中国家,特别是中国来说,巨大的能源需求与消耗量只有通过开采和利用各种燃料来满足,催生阀门市场进入高速需求的时代。
公司是国内阀门生气领域的龙头企业,市场竞争力强大。2013年1-9月公司销售收入位居国内生产阀门企业的第一位。公司的核心竞争力在于其领先的阀门生产技术,其中包括闸阀、截止阀、球阀、蝶阀、锻钢阀、止回阀等产品。
公司毛利率与原材料挂钩,汇率变化成为最大盈利风险。公司海外销售收入的占比正在逐年增加,海外销售额占到总销售额的70%以上、公司50%的订单来自海外市场。但是值得关注的是,由于受到人民币不断升值的影响,公司外汇汇兑存在损失风险。 我们预计公司2013、2014年公司的EPS分别为0.60元、0.67元。结合行业平均估值水平,我们给予2014年行业平均PE为25.52-30.67倍为估值标准,预计新股发行的目标位为15.31-18.4元。
风险提示。1、受到原材料价格波动的影响,公司毛利率出现大幅下滑;2、受到汇率波动的影响,海外业务利润贡献率降低;3、阀门需求疲弱,市场需求减少。
本文来源：网易财经综合
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王晓易_NE0011
