深陷亏损泥沼的中国服装（000902）在经历数月等待之后终于迎来曙光，时代周报记者获悉，中国服装重大资产重组方案预计在今年2月底完成。
2013年12月11日，中国服装发布公告称公司重大资产重组方案正式获批。重组完成之后，中国服装的控股股东将由中国恒天集团变更为湖北洋丰股份有限公司（下称“洋丰股份”），而其主营业务将从纺织印染和纺织品贸易转变为磷复肥的产销。
“公司置出资产、置入资产完成后，办理发行股份，同时到交易所、中登公司办理相关手续后即为交割完成，预计2月底前完成。”2014年1月9日，对于重组完成进度，中国服装在投资者互动平台上如是回答。
这次重组是这家老牌纺织企业的又一次自我救赎，为了回笼资金，中国服装曾多次关联交易资产买卖来调剂利润，公司更于2010年因两年连续亏损被被实行退市风险警示，虽然同年便扭亏转印但很快又重陷巨亏。
此次重组注入的资产为洋丰股份旗下湖北新洋丰肥业股份有限公司(下称“新洋丰”)100%股权。2010-2012年，新洋丰分别实现净利润3.82亿、4.76亿、3.71亿元，称得上”优质资源”。虽然新洋丰盈利能力强劲，但市场整体需求不振也为其未来的发展增加了不确定的因素。“目前化肥市场供大于求，各个企业之间的竞争十分激烈。今后行业结构会有所调整，一些高耗能的或者没有资源优势的厂会慢慢被市场淘汰。”金银岛化肥行业分析师李蔚对时代周报记者表示。
多次关联交易难挡亏损
根据重组方案，此次拟注入资产为新洋丰肥业100%股权，资产预估值为25.78亿元，拟置出资产为中国服装的全部资产及负债，净值评估值为3.2亿元，两者差额约为22亿元，差额部分由中国服装向洋丰股份和杨才学等45名自然人定向发行股份购买。
本次重组完成后，中国服装总股本变更为6.018亿股，其中洋丰股份将持有中国服装2.903亿股A股股份，持股比例为48.24%；一致行动人杨才学将直接持有中国服装2,965.22万股A股股份，持股比例为4.93%。照此计算，洋丰股份及其一致行动人将合计持有中国服装3.2万股A股股份，持股比例为53.17%。至此，洋丰股份将成为中国服装的控股股东，而洋丰股份董事长兼总经理杨才学将成为中国服装的实际控制人。
对此中国服装解释，新洋丰作为中国磷复肥行业龙头企业之一，若其能顺利注入上市公司，有助于增强上市公司的核心竞争力，有利于上市公司的持续健康发展。“我们会重新注册一个公司，继续纺织印染等业务。”中国服装董秘办人员告诉时代周报记者。
资产重组对于深陷巨亏的中国服装或许是不得已的行为。据其2013年半年报显示，报告期内公司实现营收6.29亿元，同比下降6.84% ，而归属于上市公司股东的净利润则亏损3296.87万元，同比下降72.03%。2012年更是亏损4417.48万元，同比下降1608.34%。
“不管是从规模还是从财务数据上看，中国服装在纺织业处于中等地位，与际华集团、雅戈尔等企业仍有较大的差距。中国服装业绩表现不佳一方面与宏观大环境以及行业景气低迷有关，另一方面也与其前期快速扩张后遭遇行业冷潮，以及经营成本不断提升相关。”中投顾问咨询总监丁伟奇对时代周报记者如是解释中国服装的低迷表现。
事实上，在经历了2008年4777.59万元的亏损和2009年4861.06万元的亏损后，中国服装在2010年初被实行退市风险警示，股票简称变更为 “*ST中服”，随后在2010年实现2359.67万元盈利的情况下，中国服装于2011年4月成功脱帽摘星，但随后其净利润便开始直线下滑，再无扭转迹象。
时代周报记者发现，为了调剂利润摆脱颓势，中国服装曾多次进行资产买卖，而且多为关联交易。2013年1月11日，中国服装宣布收购同一股东控制下的宏大投资所持有的上海金汇投资实业有限公司(下称“上海金汇”）39.95%股权，收购完成后上海金汇成为中国服装全资子公司。中国服装称此次收购将为公司带来每年50-100万元盈利。
相对比收购，中国服装更多的是变卖资产。2010 年 4 月，中国服装将持有的控股子公司北京中服天成房地产开发有限责任公司 60%的股权转让给北京晓东工贸有限公司，股权转让价格为 1401万元。
2011年10月27日，中国服装将控股子公司佛山市顺德区中服纺织印染有限公司70%的股权在北京产权交易所正式挂牌，挂牌转让的成交价格不低于5455.457万元，一星期之后便被中国服装控股股东中国恒天集团有限公司下属公司宏大实业拍走，交易价格5455.457万元。
2008年6月，中国服装将拥有的部分应收款项与彼时还是公司股东的汉帛公司所持有的浙江大厦及远洋国际中心的房产进行置换。中国服装拟置出资产的评估值为3982.29万元，拟置入资产评估值为3503.62万元，差额由汉帛公司于 《资产置换协议书》生效之日起30个工作日内一次性以现金方式支付给中国服装。
转型化肥业务前景未可知
除了资产买卖，中国服装亦在高端定制服装上有所尝试。2011年，中国服装推出高级定制男装品牌“社稷”，并聘请意大利服装品牌杰尼亚的亚洲区设计总监Francesco Fiordell做为首席设计师。
在2013年半年报中，中国服装表示“‘社稷’与意大利顶级服装工厂合作，在形式与文化上秉持中西结合，品质上精益求精，无论是在文化内涵方面还是市场方面都具备自身独有的竞争力。”但时代周报记者发现，除了对“社稷”文字性的描述，中国服装2012年年报及2013年半年报均未提及该品牌服装销量，网上也鲜少有其相关信息。
“‘社稷’男装是高端定制，一直都在接受顾客的定制需求。”上述中国服装董秘办人士说道，对于“社稷”的销量她则表示并不清楚。
相对于中国服装过去惨淡的业绩，交易标的公司新洋丰近几年则交出了亮眼的成绩单。今年上半年，新洋丰实现净利润2.60亿元，2010至2012年，新洋丰连续三年实现高额盈利，净利润分别为3.82亿、4.76亿、3.71亿元。
作为中国磷复肥行业的龙头企业之一，公司主要从事磷肥、复混（合）肥、有机无机复混肥料等业务。但耐人寻味的是，2013年2月底，洋丰股份将原本属于新洋丰的磷矿资源剥离出去，仅承诺将在未来注入上市公司。对此，在公告中洋丰股份解释道，新洋丰矿业的主要矿业资产为探矿权，多数处于探矿阶段，未来在新洋丰矿业所属资产形成持续、稳定的生产能力后，将择机注入。
“一般大型化肥企业都会有自己的矿场，或者矿厂在自己控股股东集团下的公司里面，因为矿石价格比较低，并且波动不大，盈利性不强，一些化肥行业的上市公司会把不太盈利的这种矿场剥离出去。”李蔚对时代周报记者解释，她表示这种做法在化肥企业里并不少见。
“现在化肥企业竞争比较大，如果洋丰股份磷矿资源优势的话，肯定成本会控制得比较好。”李蔚分析，现在磷酸一铵的市场价格在2005—2010元左右，如果企业自己有磷矿资源的话，就会有更大的价格优势。
值得注意的是，杨才学之兄杨才超控制的湖北鄂中化工有限公司（下称“鄂中化工” ）也同样从事化肥生产，与杨才学所控制的新洋丰涉嫌同业竞争。根据工商信息，鄂中化工的经营范围包括“硫酸、过磷酸钙、磷酸一铵、复合肥、复混肥料生产、销售”等，与新洋丰的业务高度重合。
据了解，杨才超曾是新洋丰大股东洋丰股份的股东之一。直到2003年，杨才超本人还持有洋丰股份200万股，持股比例5.89%，是仅次于杨才学的第二大股东。2003年8月，杨才超将所持股份转让给了杨才学和杨华锋，此后便淡出了洋丰股份。但上述信息并未在此次重组预案中披露。
虽然盈利势头强劲，但新洋丰肥业也在公告中坦言，国际、国内经济环境的低迷和市场整体需求不振成为未来业务发展的重要风险。“目前化肥市场供大于求，各个企业之间的竞争十分激烈。今后行业结构会有所调整，一些高耗能的或者没有资源优势的厂会慢慢被市场淘汰。”李蔚认为，今后化肥行业的竞争将会逐渐白热化，优胜劣汰将会成为必然。
“新洋丰肥业在业内实力确实不错，但肥料的价格容易受到上游原材料、进出口和农业政策的影响，所以具体也不好判断。”一位业内人士如是说。
本报记者 刘章号 发自上海
1月15日，苏宁云商（002024）联合广发和汇添富货币基金上线类余额宝产品“零钱宝”。
“零钱宝”最高可达6.959%的七日年化收益率超过同类余额理财产品收益率水平，正因此，其推出后便引发市场各界人士热议。在外界看来，苏宁此举直逼阿里巴巴，意在抄余额宝后路。
自去年2月苏宁电器更名苏宁云商后，张近东便在“去电器化”的道路上越走越远。彼时，张近东就曾放出豪言壮语，志在成为中国“沃尔玛+亚马逊”，开启多元化布局战略。
不过一年过后，苏宁的多元化战略虽渐成四面出击之势，但远未收四面出击之效。
推“零钱宝”狙击“余额宝”
苏宁云商旗下南京苏宁易付宝网络科技有限公司(简称“易付宝”) 于1月15日当天，推出的余额理财产品“零钱宝”正式上线(licai.suning.com)。
其竞争对手不言而喻，首当其冲的当是占有较大市场份额且首推余额理财产品的余额宝。余额宝以日成交金额在数百亿元间的支付宝为母体支撑，以庞大的阿里巴巴公司旗下电商平台为载体。此外，它的另一重量级竞争对手则是近来风头正劲的百度百发金融理财产品，后者一出世即以高达8%的收益率博取眼球，再凭借百度搜索引擎平台的强力吸纳与营销能力，早已获取不菲市场份额。
较之百度百发募集小额资金组团银行存款的形式来获取收益，零钱宝更类似于余额宝，二者皆以随时随地取用为营销噱头，同时辅之以高额的理财收益为营销利器，在网购人群中吸引那些投入大量闲散基金赚取超银行存款收益的用户。
与余额宝一样，零钱宝正是相中了庞大网购人群中寄存在网银中的资金，单个个体的资金或许不大，但是一旦聚合即能形成庞大资金池的闭合。
“天猫淘宝‘双十一’350亿元的销售额足以令任何一家货币基金觊觎，如此高的交易量在不同业态眼中有不同的意义，电商平台看中的是销售率，物流看中的是下游产业，而跟钱打交道的货币基金就会发现这是一笔庞大的沉淀资金，一旦给资金池找一个缺口，不愁没有收益。”一位货币基金人士对时代周报记者分析称，余额宝的成功让苏宁看到了电商平台的多重利润所在，“一定要忘记大卖场赚钱模式”。
事实上，余额宝也好，零钱宝也罢，不过是传统理财产品销售渠道发生变化，由银行终端销售演变为由电商平台销售。苏宁云商表示，公司零钱宝理财产品是将合作基金公司的基金直销系统内置到易付宝中，易付宝和基金公司通过系统的对接为用户完成基金开户、基金购买等一站式的金融理财服务。
据了解，与零钱宝开展合作挂钩的是两家基金公司，分别推出两款货币基金“广发天天红”和“汇添富现金宝”，用户在转入资金到零钱宝时须在该两支货基间择一。而根据数据显示，广发天天红基金在进入2014年以来七日年化收益率一直高于汇添富现金宝基金，前者在1月14日的七日年化收益率为6.959%，后者则为6.598%。不过零钱宝的规则允许用户在两只基金直接互换，但不允许同时持有两只基金。
相较于百度百发上市时一度宣传的年化收益率高达8%，零钱宝并没有如此高调，因为证监会曾以宣传8%的收益率不合规为由予以核查，显然苏宁没有选择继续撞枪口。
不过，收益率一直是投资者特别是中小投资者尤为看重的因素，如果收益不能超过银行同期存款何必又在转入转出的折腾呢？苏宁在苏宁电器官方网站架设链接，单独开设零钱宝线上域名，而在页面宣传上则以零钱宝收益播报七日年化收益率最高值为噱头，同时大标题“持续高收益，超活期利息18倍”暗示高收益，并以图表形式列出合作的两只基金七日年化收益率情况。
然而，对照余额宝的线上平台页面则不难发现，零钱宝的营销策略乃至页面宣传形式都与余额宝相差无几。同样的位置同样打出收益播报，同样的图表形式，以曲线展示货币基金年化收益率变化，甚至连曲线的波形亦是同样呈现上升态势。略有不同之处在于，零钱宝标榜的七日最高年化收益率略高于余额宝。
在余额宝上线半年后上线的零钱宝或有半路狙击余额宝的意图，然而从货基现有规模来看，截至2013年12月31日，零钱宝挂钩的两家货基合计规模为142.48亿元，其中广发天天红仅有21.75亿元，而余额宝挂钩的天弘增利宝规模已高达1853.42亿元。相差悬殊的规模意味着零钱宝还有很长一段路要走。
布局金融保尝试多元化
业态相近，手段相似，苏宁亦步亦趋阿里巴巴的心态由零钱宝上线可见一斑。
然而事实上，苏宁在金融领域的布局并非仅有零钱宝一招棋子，零钱宝的线上运营商易付宝早在2012年6月就已获得中国人民银行颁发的第三方支付牌照，上市公司苏宁云商全资持有易付宝。在苏宁的战略表述里，零钱宝甚至易付宝都只不过是前奏，后续的大招将一个接一个发出：“未来将整合苏宁会员卡、苏宁联名信用卡、支付工具形成具有苏宁特色的‘支付云’”。
“云”概念几乎成为苏宁融合互联网与金融业态时所提及的最为频繁的词汇，欲图由传统的连锁零售“贴地飞行”一举囊括银行、保险完成“振翅高飞”。
继2012年注资3亿元设立重庆苏宁小额贷款有限公司起，苏宁的金融业态布局就难以止步。去年下半年，苏宁云商与关联方苏宁电器集团拟共同出资设立子公司“苏宁保险销售有限公司”（以下简称“苏宁保险”），注册资本1.2亿元，其中苏宁云商出资9000万元，占注册资本总额的75%。
战略规划显示，苏宁对金融产业的布局将建立从消费者到商户的端对端的金融解决方案和增值服务能力。苏宁保险即为一例，以代理销售保险产品、代理收取保险费、代理相关保险业务的损失勘察和理赔为主营业务。
吊诡的是，苏宁保险的业务范围与业务形式与“阿里系”的淘宝保险不约而同。因在苏宁的视野中，其传统主营业务在保险业态中有着占优势的交集，一是围绕庞大的供应商体系，可以销售相关的信用险、网络安全保险、物流货运、仓储保险等。事实上，电商龙头淘宝早已觅得这一商机，在与华泰合作推出淘宝保险三年来，早已累计完成保险销售超过10亿笔。如果说前述保险产品针对的是苏宁的供应商群体，另一种完全针对现有客户群的保险产品则是聚合在主流客户群的二次开发，如苏宁旗下红孩子和缤购所蕴含的女性群体和婴幼儿客户群，苏宁保险将有针对性的开发人寿险种和健康险。
在苏宁看来，保险中介市场发展空间巨大，在充分分析公司业务、渠道、客群与保险业务的关联性后，决定成立全国性专业代理保险销售公司，为消费者、供应商、合作伙伴等个人和企业客户提供针对性的风险解决方案，以及风险管理平台，极大地丰富了公司金融产品内容；同时深化现有的苏宁易购保险频道运营，通过网络与门店结合进行业务推广，为客户提供一站式保险服务，推动公司线上线下融合战略的实施。
培育新的利润增长点无可厚非，然而成功仅以目前而言难以预料。以易付宝为例，经过两年的推广期，在苏宁易购规模量增加的基础上，目前的注册会员数达到2500万，年交易量也突破百亿。不过有一个不可忽略的事实是，苏宁线上业务占总体业务的比重还不到20%。而目前苏宁竭力发展的金融与互联网业态全部建立在线上，以线上苏宁易购与易付宝平台为基石，垒造成长空间。这也就不难理解苏宁电器董事长张近东突然大喊“去电器化”的含义——未来10年，苏宁电器将不再是传统家电连锁企业，而要做中国的“沃尔玛+亚马逊”，这就是张近东的表态。船小好调头，对于连锁零售巨头来说转身则未见得有那么容易。
然而，在苏宁开启多元化战略后不久，“金改”消息传来。2013年9月，包括苏宁银行在内的9家民营银行名称获得国家工商总局核准。
“上市公司集体抢滩开设银行实质是为了谋取更多的收益，目前尽管银行业的业绩增速有所减缓，但从行业收益率来看仍是遥遥领先于其他行业，其他行业由于受经济不景气的影响，行业收益率下降，尤其是传统制造业企业下滑显著。”
中投金融业研究员霍肖桦对时代周报记者分析认为，上市公司积极布局银行版图，虽然能够给公司带来新的利润增长点，但是缺乏相关经验难以抵抗办银行的风险，对于公司来说得不偿失，而且多元化经营可能会分化对主营业务的精力，主营业务方面也难有新的突破。
本文来源：时代周报
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