华油能源(1251,买入):高端油服行业快速发展,优质民营油服公司受益中国技术最先进的民营油服公司之一
华油能源成立于 1993年,在油服行业中积累了多年的经验和先进的技术。2011 年12月在香港上市。业务涵盖钻井、完井和油藏等多个领域,主要服务于自哈萨克斯坦、塔里木等地区。2013 上半年收入为8.7亿元人民币,同比增长47.4%。有专注的市场领域,进入壁垒较高华油有着经验丰富的油藏团队以及高温、高压、超深的钻完井技术,在塔里木、哈萨克斯坦等地区有着长期作业的经验和针对性的技术优势,使得华油在其专注的领域有着较高的市场壁垒。
国内高端油气服务需求快速增长,公司战略定位准确近年来大庆、胜利等老油田的产出不断衰减,为了满足国内不断增长的油气需求,国家对塔里木盆地等新油田的投入持续增加。高端油气服务的需求快速增长,公司战略定位准确,未来两年业务将持续高速增长。
中国页岩气相关服务在2014年有机会放量
中国页岩气可开采潜力巨大,而在目前勘探开发过程中发现,部分区块前景也远超预期发展。中国页岩气前两轮招标分别在2011及2012年进行,今年页岩气工作量有望大幅提升。华油是目前国内在非常规能源技术储备较多的企业,一旦页岩气开发取得较大进展,公司将有望在该领域获取大量订单。收入保持30%年增长
目前华油的盈利增长更多围绕着钻井作业,完井和油藏业务也将保持一定的增长动力。预计公司13-15年收入将保持30%左右的增长速度。
目标价6.27港元,买入评级
我们预计华油在 2013-2015年每股盈利分别为0.24、0.33及0.43人民币。我们以公司2014年15倍市盈率作为估值参考,目标价为6.27港元,较当前价格有17.2%的增长空间,首次评级买入。