周一，两市震荡下行，市场仍呈现明显的跷跷板效应。沪指最低探至2000.4点，盘中跌逾0.5%。深成指跌破7600整数位，盘中跌逾1%。创业板缩量站稳10日均线，盘中涨逾1%。板块方面，智能机器、互联网、有色、高送转等涨幅居前。但环保、地产和新能源板块表现不佳，拖累大盘。
华讯财经监测数据显示，今日上证综指开盘2014.98点，最高2027.18点，最低2000.40点，收报2009.56点，下跌3.74点，跌幅0.19%，成交556.17亿；沪市398家上涨，564家下跌；今日深证成指开盘7646.46点，最高7697.52点，最低7521.19点，收报7572.56点，下跌75.48点，跌幅0.99%，成交807.22亿；深市781家上涨，585下跌。
【观点】
华讯财经认为，消息方面，1、五公司暂缓新股发行，IPO发行临真空期，排队企业需补年报。2、第二批虚拟运营商牌照或春节前发放。3、全球第一大镍出口国印度尼西亚宣布自12日起禁止出口一切原矿，此举可能引发全球镍产业出现动荡。 华讯视点：大盘探底回升，险守2000点整数关口。离春节假期已不足一个月的交易时间，短期下跌空间已经有限，投资者不宜过于悲观。可逢低关注年报预喜、大农业、大消费、大信息服务产业等潜力板块和各项政策利好导向主题机会，回避短期涨幅较大但无业绩支撑的题材炒作。
田渭东：三因素致市场低迷 先破后立迎变局
近期市场再次低迷，上证指数又回到了2000点附近。究其原因，主要有三点因素。首先是几个部门联合规范影子银行的措施，给市场融资方带来短期阵痛；其次是市场对新股发行的资金分流仍然存在担忧；最后是市场对地方政府债务风险存在担忧。
近几年，信托业发展迅猛，短短几年间信托规模由1万亿元上升到10万亿元，金融行业的影子银行也发展迅猛。从市场上流行的信托产品收益率来看，大部分资金年利率在10%至12%以上，而实体经济融资方自身的年净回报率至少在15%以上，才能承受这样的资金成本。
但是，影子银行业务中如资金期限错配、放大杠杆、间接进入高风险业务等给未来金融市场的健康发展埋下隐患，间接扭曲了市场资金利率。一方面我国货币流通量一直偏大，另一方面，银行业正常贷款业务不积极。这些都严重影响了实体企业的融资成本，在高息理财产品未爆发兑付风险的情况下，市场错把被扭曲的高利率当成无风险利率，对股票市场形成估值及回报率双杀。
银监会规范四类影子银行业务措施如果实施，短期来看，房地产、信托业等都会受到影响，可能会出现局部资金链断裂及信用违约事件。但从长期来看，避免了市场中实际利率的扭曲，有利于提升股市吸引力。金融市场将是一个先破而后立的过程。
新股发行开闸后，1个月内多家公司将上市。其实，这次新股发行制度改革，有许多不同以往的地方，市场还未体验到其影响力。无论网下申购还是网上申购，均会对市场的存量资金造成一定影响，但并不会像市场担忧的影响那么大，反而会引入大量场外资金介入。网上申购，既需要股票，还要有资金同时申购，在投资者不会“割肉”申购的情况下，一方面会锁仓股票，另一方面会带来新的场外资金进场。机构投资者在申请网下申购后，不能同时进行网上申购。
最新公布的地方政府债务达到17.89万亿元，较上次公布的数据又有较大幅度的增长，引发市场的担忧，其实，这又是一个被过度放大的恐慌。与国外消费型政府债务不同的是，国内地方政府债务中86%用于城市土地储备、城市轨道交通、水热电气等市政建设和高速公路、铁路、机场等交通运输设施建设的债务，不仅形成了相应资产，而且大多有较好的经营性收入；地方一般性财政收入的统计数据中并不包括土地出让金收入，该收入计入了地方基金专项收入。据统计，2013年全国300个城市土地出让金总额为3.13万亿元。意味着17.89万亿元地方政府性债务中，17%为土地储备资产。近期国家发改委拟定了六项措施，包括允许借新还旧、地方发债等，延缓了地方政府的短期还款压力。
从上述情况来判断，A股市场面临着先破后立的环境，扭曲的市场利率被修正后，企业成本下降，估值上升，A股的吸引力增加。此外，证监会已经表态，正在会同相关部门制定措施，吸引保险资金、社保资金、企业年金、QFII等长线资金进入A股市场，这更有利于提振股市信心。
（作者系开源证券研究所所长）
本文来源：网易财经
作者：华讯投资
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王晓易_NE0011
