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国信香港:维持中兴通讯目标价25港元

2014-01-08 10:22:31 来源: 网易财经 网易号 举报
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中兴通讯(763.HK) 买入 | 目标价: HK$25

电信设备行业投资首选 电信设备行业

2014 年4G 网络建设有望倍增,中兴通讯将在4G 投资上升周期处有利位置。公司架构重组将促进智能终端之销售,且公司于今年将有多款新产品推出。我们预计公司2013 年业绩反转,往后盈利提升将有所提升。目前股价对应FY14/15 的市盈率为16 倍/13 倍,估值便宜。我们重申对该股之买入评级,并维持目标价25 港元,相当于2014 年每股盈利26 倍。

2014 年4G 网络建设将翻一番多。作为通讯设备行业龙头,工信部颁发TD-LTE牌照予运营商对中兴通讯最为有利。中国移动计划在2014 年年底前部署50 万个TD- LTE 基站,远超去年年底20 万个基站的目标(其中中兴通讯获得了25 %的市场份额)。中国联通中国电信也将分别在2014 年部署5 万和6 万个4G 基站。中兴通讯为本轮4G 网络投资上升周期的主要受益者。

专注于关键战略业务。中兴通讯日前宣布组织变革,这将允许公司专注战略业务:移动终端、运营商及政企网。这包括成立独立营运的终端事业部,由执行副总裁、中国区总裁曾学忠领导。曾先生擅长网络营销,我们预计中兴通讯将在B2B 的销售基础上加大B2C 之收入贡献。中兴通讯2013 年销售了约4000 万台智能手机,并计划在2014 年销售6000 万台。

本周于CES 展示多个新产品。中兴通讯将在CES 展出多个新产品,包括拥有语音识别解锁功能的Grand S2 及Nubia 5s/mini。中兴通讯还计划展出标志性的Phablet (拥有5.7 寸高清显示屏) 及公司第一款拥有健身追踪功能的智能手表 “BlueWatch”。

业绩将显著反转,往后盈利能力有望提高。公司业绩有望从FY12亏损人民币28.4亿元扭转至FY13 的7.1 亿元盈利。我们预计FY14 及FY15 盈利将分别同比增加263%至人民币25.8 亿元及30%至人民币33.4亿元。现时股价对应FY14/15的市盈率为16倍/13 倍。我们的目标价为港币25 元,对应着14財年26倍的市盈率,与其过去2009年3G资本开支高峰期的35 倍P/ E 相比,估值并不昂贵。

张先茂 本文来源:网易财经 责任编辑:王晓易_NE0011
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