（二）日元贬值对出口的影响
1.日元的实际有效汇率已经降至1985年以来的最低点
日本的实际有效汇率已经由2012年10月的99.66（2010年=100，高于100表明日元升值，低于100表示日元贬值）下降至2013年5月的77.06，贬值率达到22.7%，为1985年（1985年1月为82.75）以来的最低点。从目前情况看，这种贬值趋势可能还将持续一段时间。
2.日元贬值带来了出口的实际增长吗?
在“安倍经济学”政策影响下，日元在不到半年时间里快速贬值超过20%。然而，备受期待的日元贬值带动出口增长的效果却十分有限。从出口增速来看，2013年1～10月出口的环比增长率分别为-9.44%、10.1%、18.7%、-7.88%、-0.17%、5.1%、-1.66%、-2.98%、3.27%和 2.22%，月均增长1.7%。同期进口的增长状况略好于出口，月均环比增长率为2.12%。由于进口增速大于出口增速，使日本的出口逆差状况不仅没有获 得预期的改善，反而比2012年同期增长了66.1%。
再看日本进出口物量指数。从2013年1～9月的出口物量指数看，除9月份（98.28）接近基期数值外，其他八个月均在90上下，月均出口数量指数为89.6，低于2011年（95.7）和2012年（92.7）的同期水平。而同一时间段的进口指数却高于期数值，2013年7月的进口指数甚至达到109.19，月均进口物量指数为103.5，不仅超过了基期水平，也超过2012年的同期水平。 理论上讲，日元贬值将使以外币表示的出口价格下降、以本币表示的进口价格上升，结果将导致出口增加而进口减少。但现实是，日元的贬值不仅 没有带来日本出口的实际增长，反而因为进口的增加导致贸易逆差额不断扩大。
3.日元贬值影响出口的传导途径是什么?
前面提到，本币贬值可能通过收入水平、国内物价水平和进出口商品价格等传导途径影响国际收支。那么，日元贬值后，日本的消费者物价指数、城镇居民可支配收入以及进出口商品价格水平有改变吗?
首先，日元贬值没有带来工资水平的提升。如图9所示，受国际金融危机和东日本大地震的影响，日本城镇居民可支配收入在2009年和2011年出现了2%以上的负增长，2010年和2012年则表现出较明显的回升态势。与2012年相比，2013年日元贬值的幅度超过20%，但工资的增长速度却未出现明显的提升，仅比上年高出0.2个百分点。由此可以看出，贬值对劳动者工资收入的影响微乎其微。而贬值所带来的实际进口产品价格的提升，不仅可以抵消工资收入的增长，甚至会导致实际可支配收入下降的情况。
其次，再对消费者物价指数的变化进行考察。2013年的消费者物价指数环比虽出现稳步增长，但增幅并不大。与上年相比较，同比增长的幅度比较明显，说明本币贬值确实引起了进口消费品价格的上升。如上所述，本币贬值带来消费者物价指数上涨，可能引起工资的上涨。但由于贬值并未能驱动实体经济的增长，企业的设备投资和就业均未出现好转，因此雇主没有给被雇用者增加工资的动力和能力。在工资未见明显变化而日用消费品价格同比上升的情况下，居民的日常生活水平有所下降。
可见，此次日元贬值并未因为CPI水平的提高而引起收入的增加。因此，本文以下主要通过进出口商品价格的变化观察汇率对出口的影响。从日本出口商品的价格指数看，基于合同的出口商品价格指数由2012年12月的100.7下降至2013年10月的98.9，仅下降了1.7%。即使是以日元计价的出口价格，上涨幅度也不足6%，远不及日元20%以上的贬值幅度。这说明受不完全汇率传递机制等的影响，日元贬值对出口价格的影响并不大。同时，以日元计价的进口商品价格指数却由2012年12月的109.5上升至2013年10月的122.6，涨幅达10.7%。可见，日元贬值对进口、出口价格的传导效果相差较大，进口价格上涨效果相对显著，而出口价格下降趋势不明显。
本文来源：新华网
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王晓易_NE0011
