谢庚：新三板不设财务指标要求 投资者门槛提升至500万元

全国股份转让系统公司总经理谢庚：新三板不设财务指标要求 投资者门槛提升至500万元

新华网北京１２月３１日电（记者陶俊洁、赵晓辉）全国股份转让系统３１日起正式接受企业挂牌申请，这意味着除沪深交易所外第三家全国性交易所正式运营。股转系统挂牌要求什么？投资者参与的条件如何拟定？是否推出做市商制度缓解市场运行初期的流动性不足？股转系统总经理谢庚对此进行了深入解读。

挂牌企业不再设财务指标要求

国务院１２月１４日发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，新三板全国扩容方案正式出台。新三板是一个公开转让的市场，谢庚说，申请挂牌公司需为股份公司，其股票可公开交易；公司须依法设立且持续经营满两年，业务明确、具有持续经营能力，治理机制健全、合法合规经营，股权清晰、股票发行和转让行为合法合规，主办券商推荐并持续督导。

根据市场定位方面的要求，挂牌公司行业分布以现代制造业和信息技术业为主，绝大部分挂牌公司为高新技术企业，民营企业占比９０．２９％，初步形成服务于创新型、创业型、成长型中小微企业发展的市场定位。

对于市场关心的股东超过２００人的公司挂牌如何处理的问题，谢庚说，股东人数未超过２００人的公司，由股转系统负责自律审查，证监会豁免核准。对于申请时股东人数超过２００人的公司，经证监会核准后，向全国股转系统申请办理挂牌手续。

谢庚说，挂牌公司可以向现有股东发行股票，可以向公司的董事、监事、高级管理人员、核心员工发行股票，也可以向符合规定的自然人投资者、法人投资者及其他经济组织发行股票，但每次发行的对象除挂牌公司现有股东外的投资者合计不得超过３５人。

在认购方式上，公司的发行对象可以用现金认购，也可以用其他非现金资产认购，从而有助于挂牌公司借助资本市场进行产业整合和并购重组。

投资者门槛提升至５００万元

根据国务院决定，全国股份转让系统实行严格的投资者适当性管理制度。只有符合适当性要求的投资者才被允许参与挂牌证券买卖。

谢庚说，全国股份转让系统公司实行严格的投资者适当性管理制度，首先是基于中小企业投资风险相对较高的特征及场外市场自身运营的特点，要求具备一定证券投资经验和相应风险识别和承担能力的投资者进入市场，目的是降低全国场外市场的整体运行风险。其次，实行严格的投资者适当性管理制度，是为了培育和发展专业化的机构投资人，优化场外市场的投资者结构，使自然人投资者更多地通过机构定向投资产品进入市场。

针对自然人投资者，全国股份转让系统从财务状况、投资经验、专业知识等维度严格准入条件，将自然人投资者的资产标准由原来规定的３００万元调整为５００万元。

谢庚指出，达不到“５００万元证券类资产”标准的自然人投资者可以通过购买证券公司、基金公司等金融机构推出面向全国股份转让系统的定向投资产品来参与市场。

推出做市商保障市场流动性

由于相对严格的投资者准入条件，股转系统市场运行初期，可能会出现流动性不足的情况。对此，谢庚说，股转系统将采用更加有助于提供充足流动性的传统竞争性做市商制度，即由２家以上的做市商为一家挂牌公司做市，做市商持续向市场提供买卖双向报价，并在其报价数量范围内按其报价履行成交义务。

为了进一步改善市场的流动性，股转系统交易规则降低了单笔报价委托数量，将最小交易单位调整为１０００股；丰富交易方式，通过协议、做市和竞价三种方式，满足挂牌股票多样化的流动性需求。

谢庚说，做市商制度的推出，是我国证券市场的一次创新尝试，为防范风险，全国股份转让系统对做市商的报价、库存股管理等行为进行实时监控与动态监管，并对可能出现的违规报价、串通报价、利益输送、内幕交易等情形进行重点监察。目前做市商制度的各项技术系统准备正在紧张进行，后续将根据业务、技术准备情况尽快推出。