中移动（00941.HK）
今日为圣诞节前夕，港股只有半日市，但市场仍有很多消息令相关股份受到关注，当中包括刚宣布与苹果（Apple）达成iPhone销售协议的中移动（00941），虽然国务院工信部同时公布，由明年起调整基础电讯营运企业公用电讯网网间结算标准，令中移动的收入势必减少，但综合4G发展及估值等因素，我们仍然以中移动作为三家内地电讯股中的首选，建议在82元或以下买入，目标价90元，将止损价下移至75元。
中移动昨日宣布，母公司中移动集团接获工信部通知，工信部将调整内地基础电讯运营企业公用电讯网网间结算标准。自明年1月起，中电信集团、中联通集团的内地移动用户，与中移动集团的内地移动用户(不包括TD-SCDMA专用号段157、188用户)相互呼叫时，中电信和中联通集团支付的结算费由每分钟0.06元人民币调整至每分钟0.04元，而中移动集团向中电信和中联通支付的结算费仍维持每分钟0.06元人民币。
虽然上述工信部措施进一步体现市场一直深信的「打压中移动、扶持中联通中电信」的想法，但我们认为，最新措施对中移动的收入影响有限。事实上，中移动表示，按照母公司今年上半年的移动网间实际话务量、短信及彩信使用量测算，假设上述调整于今年1月已生效，推算只会令公司今年上半年结算收入减少约43.1亿元，结算支出减少约8.4亿元。
不过，中移动的其他利好因素却不容低估，当中包括4G发展，以及正式销售iPhone，都有助中移动从过去几年的「3G迷失时期」走出来，业务低增长的困局有望在2015年度开始扭转。
更重要的是，现时市场似乎仍然对中移动的前景抱有怀疑，令其估值持续低迷，以现时股价计，中移动的企业价值（EV）对今年预测EBIT仅5.83倍，较中联通（19.54倍）及中电信（12.16倍）有大幅折让，我们看好中移动在来年股价将跑赢中联通及中电信，建议在82元或以下买入，目标价90元，将止损价下移至75元。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
