美国监管机构通过沃尔克规则

将禁止银行业大部分自营交易 2014年4月起生效 华尔街金融格局或改写

早报讯 华尔街即将进入更加严厉的监管时代。

当地时间12月10日，美国五大金融监管机构批准了最终版本的“沃尔克规则”。根据“沃尔克规则”，银行今后从事高风险交易将受到严格的限制，包括银行人员的薪酬制度也将向限制高风险交易的方向改变。新规则自2014年4月起生效，美联储允许美国银行机构最晚在2015年7月21日前完全符合“沃尔克规则”。

美国财政部长雅各布·卢（Jacob J. Lew）10日称，“沃尔克规则”是金融监管的重要里程碑，将改变金融市场的投机行为，保障纳税人的权益。美国总统奥巴马的评价则是：这是2008年金融危机之后华尔街的重大改革之一，将确保大银行无法拿客户的存款作高风险的赌注。

2008年金融危机后，华尔街的冒险和贪婪饱受指责。2010年，“沃尔克规则”正式被提出。不过，事实上直到它通过的那一刻，各方争议仍在。而业内人士也指出，接下来商业银行如何执行“沃尔克规则”，以及其影响还有待进一步的观察。

3年协商出最终版本

“沃尔克规则”之所以被称为“沃尔克规则”，是因为前美联储主席保罗·沃尔克在担任奥巴马经济复苏顾问委员会主席期间，提出了这一系列禁止银行从事投机性交易活动的提议。

而另据外电报道，决定要推出重磅的“沃尔克规则”的五大金融监管机构分别是：美国联邦储备委员会、货币监理局、联邦储蓄保险公司、证券交易委员会和商品期货交易委员会，5家机构花了3年时间协商，才得出了现在的最终版本。

具体而言，“沃尔克规则”的内容主要包括3个方面：一是禁止银行机构从事大多数自营交易，但代理客户买卖证券的做市交易和风险对冲交易可得到豁免；二是限制银行机构投资对冲基金和私募股权基金；三是要求银行机构设立确保遵守“沃尔克规则”的内部合规计划，并向监管机构提交相关计划和报告重大交易活动情况。

所谓自营交易,是指银行机构利用自有资金买卖股票、债券、商品期货期权及其他衍生品的业务，是华尔街各大金融机构的重要利润来源，但也蕴含高风险。简而言之，“沃尔克规则”就是要在银行机构的日常业务和华尔街投机交易之间划清界限，分离享受联邦政府存款保险的商业银行与影子银行体系，促使商业银行回归吸收存款、发放贷款的传统信贷中介功能，显著减少投机和套利业务，避免将客户存款和整体金融体系置于危险境地，使纳税人被迫为救助华尔街埋单。

与2011年10月公布的初稿相比，最终版“沃尔克规则”更为严格：一是为银行机构提供明确政策指引，防止银行将金融监管法案禁止的自营交易伪装成可以豁免的做市交易和对冲交易。

二是要求银行机构首席执行官承担更大责任，试图矫正华尔街过度追求冒险的行为文化。根据规定，大型银行机构首席执行官每年要作出书面保证，证实该银行机构已设立遵守“沃尔克规则”的内部合规计划，并为该计划的设立、维护、执行、评估、测试和修改立下相关流程，事实上相当于高管问责制。

华尔街表现“淡定”

对于史上最严的“沃尔克规则”，由于已有预期，10日当天华尔街表现“淡定”。

美国最大的6家银行——摩根大通、美国银行、花旗、富国银行、高盛、摩根士丹利当天股价表现不一，3家下跌，3家上涨。被认为受该规则影响最大的高盛股价意外上涨超1%。

“由于市场早已预料到此消息，因此银行股价反应并不大。”格雷沃夫执行合伙人公司首席技术分析师马·牛顿告诉新华社记者。他说，由于该规则全部生效的期限推迟到2015年7月份，银行还有足够时间去调整和适应。

牛顿还指出，多数人会认为，“沃尔克规则”对于修复金融危机后的市场信心和重建对银行体系的信任十分重要，并且有助于抑制市场的过度投机行为。

不过，牛顿也承认，“沃尔克规则”的限制过于严厉，特别是对银行进行对冲交易等方面的限制。这些规则肯定会削弱银行的盈利能力，尽管不会造成太大伤害。

而牛顿的说法算是反对声音中温和的。不少学者都直指，该规则大大削弱了银行机构盈利能力，损害了美国银行业竞争力，同时也会对经济活动产生影响。

美国纽约大学斯特恩商学院教授劳伦斯·怀特更是对“沃尔克规则”持明确的批评态度。他说，自营交易并不是导致金融危机发生的原因。该规则不会使市场变得更为理性。相反，它会干预市场活动，减少市场透明度，并降低市场效率。

“‘沃尔克规则’本身并不能防止金融危机发生。”怀特说。

非银机构或重新崛起

尽管争议不断，但据新华社报道，美国大银行实际上早已开始进行业务调整，以适应新监管规则。美国银行首席执行官布莱恩·莫伊尼汉当天表示，“沃尔克规则”不会对该行业务造成显著影响。美国银行两年前就已终止了自营交易，并且过去四年一直在出售其在对冲基金和私募股权基金中持有的资产。

今年9月初，花旗在发给记者的一份公告中也说，为进一步确保达到“沃尔克规则”要求，花旗已决定将该公司名为花旗风险投资国际的私募股权基金出售给罗哈廷集团。 在业内人士看来，总体而言，“沃尔克规则”的实施很可能促使美国大型银行剥离自营交易等投资银行业务，向传统商业银行模式回归，而吸收高风险投资业务的对冲基金等非银行金融机构可能崛起，美国过去数十年重视混业经营的局面将发生变化。

包括美国财长雅各布·卢在内的多名美国官员则一再强调，实施“沃尔克规则”的重要目标是避免类似“伦敦鲸”事件再度重演，这或许可以成为检验该项规则效果的标准之一。

“伦敦鲸”事件是指摩根大通位于伦敦的绰号为“伦敦鲸”的交易员去年初进行了一系列金融衍生品操作以谋求高额利润，不料交易造成的损失自去年4月起不断扩大，最终导致摩根大通亏损约60亿美元。最终版“沃尔克规则”已不允许银行进行类似交易，而且要求银行向监管机构报告用于监控某些交易活动的定量指标。

录入编辑：张珺