人民币汇率破6.12关口再创新高目前人民币汇率强势升值或与跨境资金流动密切相关

　　继上周五人民币兑美元汇率中间价突破重要关口后，本周交易的第一天，人民币再次迈开强势升值步伐，大涨102个基点，两个交易日连续突破6.13和6.12两个关口。中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2013年12月9日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.1130元，再创汇改以来新高。
　　进入本月，人民币兑美元中间价呈现振荡上行态势，分别于4日、6日以及9日先后三次刷新汇改新高。其中，人民币兑美元中间价6日升破6.13关口，报6.1232。本周第一个交易日，人民币兑美元汇率中间价根本未在6.12关口做过多逗留，直接升破该点位，报6.1130。2013年以来人民币兑美元中间价已累计上涨2.82%。有市场分析人士表示，近期央行所公布中间价的走势基本符合市场走势，尤其是贴合离岸市场走势，当人民币中间价创下新高时，隔夜NDF汇价已先行大幅上涨，上周表现尤为突出。
　　一般来说，一国货币汇率与经济基本面、跨境资金流动以及市场预期有关。但目前人民币汇率的强势升值似乎应与跨境资金流动密切相关。海关总署最新公布的统计数据显示，我国11月出口增速大大高于市场预期，达到12.7%，高于上月5.6%的水平。而与此同时，进口增速却出现了放缓。这意味着，欧美日出现经济复苏势头，而国内有去产能过剩的需求。值得一提的是，我国11月贸易顺差再次达到338亿美元，这也是我国连续第二个月出现大约300亿美元的贸易顺差。
　　在交通银行金融研究中心研究员陈鹄飞看来，年末“出口虚增”隐约可见，或在一定程度上解释了11月两位数超预期的出口激增。首先，11月份对港出口同比“由负转正”、转口贸易占比再创七个月新高，可能并不是外贸增速向好的“拐点”信号，相反很可能是因为年末再现了“热钱”借道经常项下的转口贸易流入我国内地。从分区域的出口增长数据看，11月我国出口香港的同比增速开始“由负转正”，从上月的-7%回升至5%左右；与此同时，对香港转口贸易的占比也重现七个月以来的新高，不排除年末再现“热钱”借道经常项下的转口贸易流入内地。
　　来自申银万国的市场分析人士亦表示，11月份贸易顺差再度创出新高，不排除当月有“热钱”通过贸易渠道跨境流入我国。
　　无独有偶，在海关总署公布11月外贸顺差之前，国家外汇管理局7日宣布，已于日前发布《国家外汇管理局关于完善银行贸易融资业务外汇管理有关问题的通知》，以打击无真实交易背景的虚假贸易融资行为，防范异常外汇资金跨境流动，督促银行完善贸易融资真实性、合规性审核。
　　陈鹄飞进一步表示，在当前人民币升值预期持续存在的背景下，外贸虚增将显著加大外汇储备的管理难度和妨碍市场有效汇率的形成。未来应在持续保持对“贸易顺差超预期增长”的检测和关注、有效查处和打击虚假贸易的同时，应酌情考虑适时适度的扩大人民币汇率的波幅区间，从而充分发挥市场对汇率形成机制的决定性作用，有效改变和对冲人民币单边升值压力及预期。
　　近日，国家外汇管理局局长易纲在接受媒体采访时对“完善人民币汇率市场化形成机制”做出详尽解释。他表示，人民币汇率市场化形成机制，就是由市场供求决定汇率，这是基本特征。今后汇率市场化改革有三个要点：一是发展市场，让市场更加便利，使进入、交易不受那么多行政审批的限制，根据市场需求发展套期保值等产品，目前中国的外汇市场的深度和产品丰富程度还有较大差距，所以需要发展市场。二是增加汇率弹性，双向波动，人民币对美元的波幅可以适当扩大，因为目前人民币的波动率是各种主要货币里最小的，加之国内利率高，套利就变成无成本的，波幅适当扩大，可以使套利成本更高一些，而且实际上对企业没有太负面的影响。三是希望人民币汇率在合理均衡水平上保持稳定，但跟过去不同，不是盯住美元不动。
　　此外，央行行长周小川亦表示，进一步发挥市场汇率的作用，央行基本退出常态式外汇市场干预。对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰对此分析称，“常态化管理”不是指日波幅，而是中间价。从取消中间价到最后放弃参考一篮子货币，应是未来汇率形成机制市场化的路径。