IPO停闸倒逼投行转型。今年三季报显示，19家上市券商中，西南证券与另三家券商投行业绩逆市上涨。凭借多年并购经验，西南证券投行优势凸显，并购业绩的持续增长使得西南证券无惧IPO停摆。
西南在审7个项目
根据中国证券业协会公布的“2012年度证券公司并购重组财务顾问业务净收入排名”中，西南证券以10554万元排在第四位，紧咬第三名华泰证券（13538万元）。2012年年报显示，西南证券完成并购项目8个，并购市场家数排名第二。
在今年上半年，西南证券财务顾问服务净收入为2894.82万元，其中境内上市公司并购项目获2537.2万，占87.65%。在IPO暂停的情况下，西南证券今年前三季度投行业绩逆市增长，债券和并购项目在投行业务中的比重提高，投行净收入由去年的1.4146亿元升至1.5546亿元，同比涨24%。
平安证券研报指出，西南证券的地域和项目资源优势已经逐步体现在业绩中，未来随着与地方政府合作的进一步加深以及并购和再融资业务的持续发展，西南证券业绩持续性有望得到延续。
此外，在今年9月，西南证券被证监会评为A类并购财务顾问，这将意味着其项目有可能进入快速/豁免审核通道。
目前，据证监会资料，由西南证券担任财务顾问的项目有福成五丰、华润锦华、新华医疗、ST太光、远东股份、华邦颖泰、科达机电。
市场把西南的并购成绩描述为“异军突起”。然而，冰冻三尺非一日之寒。
西南证券投行并购部负责人李阳表示，在2006年，西南证券开始由专业化团队从事并购重组业务，至今已积累七年的资源与经验，业务渐入佳境。
回想起并购业务之初，李阳谈道，“以前在外介绍自己是做并购，会觉得不好意思，因为没有业务。在IPO特别火的时候，并购是相当寂寞。”
然而，在经过数年的痛苦坚守，西南证券看到并购业务在今年进入爆发期。
对于今年的并购市场，李阳总结出两大特点。一是行业整合案例的数量远远超出借壳案例，产业整合已经成为并购的主要动力；另外，市场估值差异较大，估值差异以及估值驱动是并购业务的催化剂。
44人团队是基本品牌
李阳介绍，西南证券的特点在于，所有投行团队都具备基本的并购技能，公司内部常常有并购重组培训，“虽然我们有专业团队，但我们的概念是：投行与并购不分家。”目前，西南证券投并购部约44人。
据悉，西南证券投行有股权、固定收益、并购重组等主要板块。公司倡导“客户为中心”，即一般情况下，由投行直接负责客户的并购需求；若需要并购团队提供专业化支持，专业团队会立即参与；若客户有特殊需求或有重大项目，则统一由并购部来操作。
李阳告诉记者，“投行各板块会有很多交叉部分，无论IPO项目客户或融资项目客户，均会产生并购需求，并购是我们西南证券投行的基本品牌。我们强调投行体系所有人都要懂并购技能。”
此次IPO暂停，倒逼券商投行业务转型，不少券商转型做并购重组，在并购市场领先的券商，各有其独特的竞争力。
李阳表示，并购业务需要撮合交易、价值发现的专业能力，这种能力恰恰是西南证券并购业务的核心竞争力，“我们非常重视并购的技巧、方案的设计、客户的需求”。此外，七年积淀下的业务资源同时为西南证券并购业务发力。“这些年，西南证券形成一批稳定的客户，部分客户不断产生并购需求，我们持续为他们提供专业化的服务。”
对于明年IPO重启的一年，李阳对并购市场颇为乐观。
其认为，以目前市场惯性以及最近市场的项目情况反映，明年并购市场将比今年更活跃，并继续以产业并购为主导。并购在投行地位越来越重要，“现在投行人士如果说自己不会并购，那会感到很不好意思。”
“2014年IPO重启对并购意味深长，是验证并购市场是否真正活跃的重要依据，”李阳解释，“如果并购依旧活跃，那么市场证明并购逐渐成为重要的工具与平台，不再是IPO停闸后的补充型业务。”
本文来源：理财周报
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王晓易_NE0011
