交行农行抢滩发行“宝岛债”

昨政策开闸首日即向台湾证券柜台买卖中心递交申请

总规模约20亿元

“台湾积极推进‘宝岛债’，就是想复制2004年至2007年香港通过‘点心债’加速发展成为离岸人民币中心的模式。”

大陆企业赴台发行“宝岛债”政策刚一落地（编注：详见东方早报11月27日A25版《台湾“金管会”今起开放大陆银行赴台发行“宝岛债”》），据早报记者了解，交通银行和农业银行已在昨日上午第一时间向“台湾证券柜台买卖中心”（“中心”）递交发债申请资料，意欲拔得“宝岛债”头筹。

所谓“宝岛债”，是大陆与台湾两岸货币清算机制启动以后在台发行的以人民币计价债券。今年2月台湾开放人民币业务以来，已发行六档、金额达39亿人民币的“宝岛债”，但均是台资以及其他境外机构的“天下”。台湾“金管会”26日才宣布，27日起开放包括20家大陆银行等3大类大陆注册法人在台发行“宝岛债”。

香港分行成发行人

在发行细节方面，据了解，交行此次拟在台发行的“宝岛债”，仅面向机构投资者发行，由该行香港分行作为发行人，总规模为12亿元人民币，分为3年期和5年期两个品种，预估票面利率分别为3.4%与3.7%。汇丰（台湾）为债券的主承销商。

而在农行方面，同样是其香港分行作为发行人，但额度方面尚不清楚。据华尔街日报报道，农行拟发行10亿元，路透社则援引“台湾证券柜台买卖中心”相关人士的话报道称，原本农行希望在10亿元以内，不过最终增加至15亿人民币，目前以三年期3.35%、五年期3.75%在市场询价。

从目前披露的发行信息看，本次“宝岛债”的发行利率与各家国有大行早前在香港、新加坡和伦敦等其他离岸人民币市场上发行的“点心债”（即在其他离岸市场上发行的人民币计价的债券）基本一致。

以月初中国工商银行在伦敦发行的“点心债”为例，三及五年期点心债定价利率分别为3.35%及3.75%。

国开行暂时“缺席”

值得一提的是，交行与农行本次发行“宝岛债”都是由香港分行作为发行人，业内人士指出，这也是上述两家银行得以领先热情最为高涨的国开行，提前递交“宝岛债”发行申请的原因之一。

台湾“金管会主任委员”曾铭宗本月初曾表示，包括国家开发银行、中国银行、交通银行和农业银行在内的4家大陆银行已经就发行“宝岛债”与台方接洽。

“国开行之前一直参与热情非常高，但是不同于交行和农行通过其香港分行发行、获总行许可后便不需主管机关审批的模式，国开行想发点心债必须走完监管部门一系列的审批程序，这也是国开行这次没有第一时间提交申请的原因。”一外资投行人士昨日对早报记者表示。

除审批因素外，国开行的暂时缺席或与早前点心债发行过快有关。

“台湾证券柜台买卖中心”总经理李启贤昨日在接受路透采访时表示，先前态度最积极的中国国家开发银行，因近日在香港大量发行点心债，今年的额度可能已经用罄，欲在年底前发行宝岛债的希望渺茫。

“台湾希望人民币

从香港回流台湾”

在业内人士看来，大陆金融机构第一时间争相发行“宝岛债”的背后首先是相当可观的利差。

“目前，台币存款年利率平均约1.2%，人民币平均存款利率约为2%，大陆银行正是看中台湾地区相对低的发债成本带来的低融资成本。”上述外资行人士表示，“在台湾市场融资得到的资金将主要用于其分支机构，主要可以通过其台北分行发放贷款，可以直接将资金借给有需求的台资企业或大陆企业。”

“倘若以后台湾获得RQFII（人民币合格境外机构投资者）额度，借助这一人民币回流机制，大陆金融机构甚至可以利用发行宝岛债补充资本金。”上述人士分析称。

在国有大行中，中行、交行和建行分别在台湾设有分行，其中，中行台北分行是两岸人民币业务清算行。

不过比利差更重要的或许还是两岸金融发展大势——大陆和台湾当局都乐见台湾可以通过“宝岛债”复制香港离岸人民币中心的成功模式。

尤其是台湾。“台湾积极推进宝岛债，就是想复制2004年至2007年香港通过点心债加速成为离岸人民币中心的模式。发债后不仅可以带来税收，同时点心债的交易也可以带来流动性。”另一位投行人士昨日对早报记者说，“有人民币的台商远大于港商，在香港目前7000亿元的人民币存款中，其实有一半左右是台商或台湾人的，如果未来台湾离岸人民币业务继续扩张，这些钱很可能会从香港回流台湾，这也是台湾金融监管部门希望看到的。”

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