11月1日，重庆啤酒（600132）发布的一则要约收购公告引发市场轩然大波。
世界级啤酒巨头嘉士伯通过其控股子公司嘉士伯啤酒厂香港有限公司以20元/股的价格要约收购重庆啤酒30.29%的股份。此次收购目标直指重庆啤酒（集团）有限责任公司手中握有的20%股份。
事实上，业内也将本次收购视为重啤集团彻底退出的信号。对此，重庆啤酒董秘邓炜接受记者采访时表示，本次收购是面向全体流通股股东，重啤集团握有的20%股份并不一定会全部转让。“如果全体流通股股东都要通过要约收购卖给嘉士伯，嘉士伯就必须按照同等比例购买股东手中股份，因此重啤集团可能会剩下部分股份。”
据了解，本次要约收购前，嘉士伯基金会通过其间接控制的子公司，已占重庆啤酒29.71%的股份。本次收购完成后，嘉士伯基金会最多将控制重庆啤酒60%的股份，完成对其绝对控股。
外资的绝对控股会对重庆啤酒带来怎样的影响？业内人士向记者直言，重庆啤酒品牌很可能会遭到雪藏。
收购历时9个月
目前，嘉士伯针对重庆啤酒的要约收购已正式进入预受期。“截止到18日，已有700多万股接受要约收购。”邓炜向记者透露。
事实上，嘉士伯此次收购早有预兆。“今年2月底，嘉士伯就要求我们大股东临时停牌。在当时，我们还看不出什么要约收购的迹象。”邓炜告诉记者。
直到数天后，嘉士伯委托重庆啤酒发布了要约收购报告书摘要。
上海证券交易所网站资料显示，重庆啤酒在2013年2月26日发布停牌公告，称其正在策划与增持本公司股份相关重大事项。
3月5日，重庆啤酒正式发布要约收购报告书摘要。重庆啤酒股东重啤集团已与嘉士伯签署了《股权转让锁定协议》，即重啤集团将以持有的9679.424万股接受本次要约，并在要约收购完成后向嘉士伯方面转让剩余的重庆啤酒股权。摘要同时表示，交易行为尚须通过相关监管部门审批通过。
有资深业内人士向记者透露，嘉士伯等待的也就是商务部以及证监会的批准。随后的6个月中，重庆啤酒方面再无消息传出。
就在资本市场即将遗忘嘉士伯和要约收购这几个字眼时，重庆啤酒再度发布重大事项的提示性公告。公告中称嘉士伯香港已收到商务部反垄断局《审查决定通知》，对嘉士伯香港通过公开要约收购本公司部分股权的经营者集中案不予禁止，从即日起可以实施集中。
通过商务部的审批后，嘉士伯的收购步伐骤然加快。11月，证监会正式出具《关于核准嘉士伯啤酒厂香港有限公司公告重庆啤酒股份有限公司要约收购报告书的批复》。
时隔9个月之久，嘉士伯部分要约收购重庆啤酒将正式进入实施阶段。
根据要约公告内容，从11月5日起至12月4日，嘉士伯将以现金支付形式，以20元/股的价格，要约收购重庆啤酒总股份的30.29%，约1.46亿股，总斥资约29亿元。
上述业内人士告诉记者，在通过商务部和证监会的审批后，嘉士伯的此次收购基本上已经尘埃落定。
三次收购实现绝对控股
事实上，早在2008年，嘉士伯就已通过收购苏格兰?纽卡斯尔啤酒股份有限公司间接参股青岛啤酒。
嘉士伯与喜力联合组建的投资集团将以100亿英镑的代价，完成收购苏格兰?纽卡斯尔这家英国啤酒公司。收购完成之后，嘉士伯接管苏纽在法国、希腊、中国、越南的业务。
按照上述收购协议，嘉士伯获得苏纽公司在中国所有业务的同时，也接过了重庆啤酒的17.46%的股权。
在随后的数年间，重庆啤酒成为嘉士伯中国的最大一笔投资。
2010年6月，嘉士伯再度出手，面对华润雪花和百威英博的竞争，以40.22元/股的高价，收购重啤集团持有的12.25%的股权，总计23.8亿元。
收购完成后，嘉士伯持股比例增至29.71%，坐拥第一大股东之位。
也是在2010年，重庆啤酒完成了由国资控股向外资控股的转变。嘉士伯成为了重庆啤酒的实际控制人。
紧随其后，嘉士伯香港拿出2.04亿元，与重庆啤酒一道增资，控股重庆嘉酿啤酒有限公司，一举把重啤集团在西部的企业纳入旗下，嘉士伯香港持有重庆嘉酿30%股权。
然而，2011年乙肝疫苗事件的爆发却给了嘉士伯沉重一击。重庆啤酒从83元的高位一路下跌，截至停牌前，重庆啤酒的股价为15.94元，其间股价缩水超过八成。也由于重庆啤酒股价大跌，嘉士伯账面收益由盈转亏。
尽管如此，嘉士伯对重庆啤酒的兴趣却似乎从未降低。
据了解，本次要约收购前，嘉士伯基金会通过其间接控制的子公司嘉士伯重庆和嘉士伯香港分别持有重庆啤酒17.46%和12.25%的股份，合计占到29.71%。
2013年4月，嘉士伯香港大中华区总裁王克勤接替黄明贵担任重庆啤酒董事长，更是标志着重庆啤酒正式进入嘉士伯时代。本次收购完成后，嘉士伯基金会最多将控制重庆啤酒60%的股份，完成对重庆啤酒的绝对控股。
而种种迹象表明，嘉士伯很可能会在收购完成后继续增持，完成对重庆啤酒的100%控股。
重庆啤酒或遭雪藏
尽管资本市场喧嚣一片，但业界专家对于嘉士伯收购重庆啤酒却并不看好。中国酒业专家万兴贵向记者直言，重庆啤酒品牌有90%以上的可能性将被雪藏。
据其透露，由于物流半径和销售渠道的考虑，在当地单独设厂生产销售成本过于高昂。外资企业更多倾向于通过并购的方式占领当地市场。“嘉士伯自身定位于中高端市场，此次收购完成后，嘉士伯无疑将西南地区市场牢牢抓在手中。”
据了解，2010年完成收购成为重庆啤酒实际控制人后，嘉士伯旗下多个品牌啤酒已经交由重庆啤酒厂生产。
目前在中国啤酒市场，嘉士伯除了重庆啤酒，还与啤酒花、西藏拉萨啤酒、兰州黄河嘉酿啤酒、青海黄河嘉酿啤酒、酒泉西部啤酒等多家企业有股权投资或者合资合作关系。
环顾现在的中国啤酒市场，已经变成了外资角逐的战场。很多知名的外资啤酒企业，都在中国进行了广泛布局。其中，2009年一度传闻将收购青岛啤酒超过20%股份的朝日啤酒，目前除了拥有青岛啤酒19.94%的股份外，在中国国内注资啤酒企业也达6家，同时继续计划进行“潜伏式”扩张。
再加上荷兰英博控股雪津，参股珠江、金狮等啤酒品牌以后，外资对目前国资控股的燕京啤酒、青岛啤酒，形成了逐步收缩式的布局。
嘉士伯吞并重啤，似乎验证着啤酒业一场跑马圈地运动的进行。
在重啤传出被嘉士伯增持收购消息前不到一个月，华润雪花投下53亿元巨资将金威啤酒纳入怀中，而百威英博也被传正在洽购亚洲啤酒旗下最大的啤酒厂南昌亚洲啤酒有限公司及在中国的啤酒资产。
事实上，随着行业并购战的深入，行业巨头将触角伸至地方中小规模企业的趋向已经日渐明显。据了解，由于啤酒企业入门门槛较低，现在行业内还有400多家企业，但很多中小企业仍处于亏损状态，有分析师预测，未来啤酒行业的整合期还将持续3-5年。
也正因如此，中国的啤酒市场在国际啤酒大鳄们的眼中也就显得格外地富有吸引力。随着啤酒行业日益激烈的竞争与资本整合的脚步加快，越来越多的中小企业将被市场淘汰出局或被并购，品牌的数量会日益集约化且品牌的国际化程度日益加剧。
本文来源：时代周报
作者：胡志毅
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