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新天绿色能源股份有限公司（0956.HK）
买入 （首次）
目标价：3.28港元
现价 ：2.83港元
预期升幅： 15.9%
投资要点
首次覆盖给予买入评级，目标价 3.28 港元，较现价有 15.90%的上升空间。新天绿色能源是华北地区领先的清洁能源企业、华北地区天然气市场的领导者和中国十大风电运营商之一。我们预测2013-2015年公司EPS分别为0.20、0.22、0.28港元，参照港股风电行业和燃气行业的估值，给予新天绿色能源未来12个月内3.28港元的目标价。目标价约相当于2013-2015年PE为16.0、14.6、11.6倍,目标价较现价2.83港元约有15.90%的上升空间，新天仍具有一定的估值优势，故对其首次给予 “买入”的投资评级。
积极拓展天然气下游业务。公司的天然气业务具有天然的垄断特性，随着中国进入天然气消费高速增长的阶段，公司高毛利率的天然气零售业务伴随着公司下游市场的快速拓展而高速成长。2013年上半年，公司零售业务在天然气售气结构中的占比持续提升，已达到46.8%。
拟增发H股，大力发展清洁能源。华北地区日益严重的大气污染(如雾霾天气)造成的环保治理压力和国家对天然气、风电等清洁能源的政策支持奠定了公司未来业绩持续增长的基础。面临清洁能源行业大发展的历史机遇，公司拟通过增发股份募集资金，此举将加快公司业务的发展步伐，有助于进一步提升公司行业的竞争力，巩固新天绿色能源在河北省清洁能源领域的领军地位并向全国范围快速扩张。
催化剂：国家出台治理雾霾和有利于清洁能源发展的行业政策。
风险提示：经济增速下滑，天然气消费增长不及预期。
本文来源：网易财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
