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早报讯 11月12日，首创置业股份有限公司（02868.HK）宣布，以总代价约3.51亿港元，购入钜大国际控股有限公司（01329.HK，钜大国际）66%控股权，后者将成为首创置业提供从事房地产业务开发及投资的另一平台。
钜大国际是一家总部位于厦门的化工产品生产商，其主业与房地产相去甚远，主要生产苯酐和其主要副产品富马酸（用于制造塑化剂）。首创置业则是一家房地产综合运营商，隶属于北京市国资委旗下的北京首都创业集团有限公司（下称“首创集团”）。
观察人士指出，首创置业是以H股形式上市，在进行股本融资时必须先获得中国证监会批准，因此与近年不少借壳赴港上市的内地房企相似，首创置业此次收购，主要是希望通过借壳，建立较灵活的融资平台。
首创置业H股注册地在内地，上市地在香港。钜大国际则注册在开曼群岛。
昨日，两股复牌后双双下跌，其中钜大国际跌6.45%，至4.64港元；首创置业跌1.44%，至2.73港元。
出价不菲
根据公告，此番首创置业通过间接全资子公司得兴有限公司，联手兄弟公司首创华星国际投资有限公司（首创华星），向钜大国际董事会主席蔡念慈旗下的联旺有限公司，收购钜大国际1.32亿股股份，每股作价2.66港元。
首创置业的这一收购报价，较钜大国际停牌前股价4.96港元，有46.4%的折让。
钜大国际2012年4月刚刚上市，招股价1.1港元，仅融资5500万港元。
上市仅一年时间，钜大国际业绩急跌。根据最新财年年报，钜大国际2012-2013财年（截至今年3月31日）净利润为1006.8万港元，前一财年则为2024.3万港元。至今年9月底，钜大国际未经审计的资产净值为1.925亿港元。
据昨日公告，首创置业同时向钜大国际提出强制性无条件现金要约，每股现金出价2.66港元，涉及总代价约1.809亿港元。据此粗略计算，首创置业对钜大国际的估值高达5.32亿港元，是其最新财年净利润的近50倍、资产净值的2.7倍，出价不可谓不高。
按公告，最新交易完成后，联旺有限公司所持钜大国际股权占比，由75%降至9%；首创置业持有56.1%股权，首创华星持有9.9%股权。值得一提的是，75%恰是香港上市公司最低公众持股量的“红线”，若越过这一红线，股权过于集中，则可能触发退市程序。
联旺有限公司由蔡念慈全资拥有。查询钜大国际今年7月发布的最新财年年报可知，蔡念慈亦名蔡民杰，49岁。1995年前后在厦门市开展房地产业务期间，由于厦门市政府招徕海外投资者投资工业项目，蔡念慈起意投资化工项目。蔡念慈曾为长春市政协委员，目前是海南省政协委员，其于2007年4月出任中国侨联青年委员会第二届委员会委员。
或注入住宅项目
此番收购交易的另一主角首创置业背靠首创集团，以发展中高档住宅为主、高档商用物业开发为辅。
但在今年内地房地产市场快速回暖的背景下，首创置业表现平平。今年1-10月，首创置业累计合同签约金额为114.8亿元人民币，同比（较上年同期）升13%，但只及全年目标200亿元人民币的57.4%。
首创集团眼下持有首创置业46.92%股权。
官网资料显示，首创集团资产总额超过1000亿元，执行“五三二”的资源配置战略（即50%的资金投资在基础设施，30%的资金投资于房地产，20%的资金用于兼并收购等金融投资），该公司旗下的基础设施业务平台主要是首创股份（600008.SH）。
在昨日的公告中，首创置业提出，拟为钜大国际制定业务策略，计划借助首创置业在房地产开发方面的经验及网络，由钜大国际收购有关房地产资产及或业务。
“可能考虑重组目标集团，包括缩减或出售现有业务。”首创置业称。
有港媒昨日援引消息人士的话称，首创置业在取得钜大国际控股权后，较倾向会注入住宅项目，但实际方案仍有待决定。
截至今年6月底，首创置业手持现金79.19亿元人民币；净资本负债率为81%，较去年底的99%有所下降，但仍处较高水平，分拆资产或有助降低负债率。
赴港“借壳潮”
值得一提的是，自去年底以来，多家内地房地产商在香港实现“买壳”上市，例如万科收购南联地产并易名为万科置业海外，作为海外上市平台；招商地产收购了东力实业；绿地集团收购盛高置地，并将其易名为绿地香港。此外，内地大量的二三线发展商，亦纷纷赴港买壳。
法国巴黎银行证券分析董事总经理李伟烈预计，未来仍有一批内地房地产商会延续“借壳潮”，其中，除资金问题外，建立海外发展平台亦是一个考量因素。
有观察人士指出，“借壳潮”令香港的“上市壳资源”有价有市，希望借上市“造壳”的公司恐怕不在少数。
本文来源：东方早报
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王晓易_NE0011
