姜广策：A股是情感障碍患者 看好一类医药股

网易财经11月12日讯 西藏德传投资管理有限公司董事长姜广策近日发布2014年医药股投资策略，姜广策称，A股是一个双向情感障碍患者，没有业绩支撑完全靠市梦率讲故事推动的创业板一口气涨四五倍是狂躁症发作，大盘狂跌时不论黑马白马都被杀则是抑郁症发作。要避免和其一起疯掉就得“回归理性，相信常识”。

姜广策表示，他坚信以药养医不可持续，必须改变。正是这个政策让白衣天使成了魔鬼，让医患冲突也到了一个史无前例的顶峰。而医药板块这个受政策影响极大的行业诸多企业的行为都是深刻受到以药养医这个总根源操纵的。“以药养医决定了医药行业的整个游戏规则，在给医生带来大笔灰色收入的同时也把医生推到了医患冲突的最前沿，如果以药养医不除，政府该承担的投入不到位，那么我可以肯定的说将来只会有更多的医生被伤害，天使将直落到地狱。如果到了哪一天无人愿意当医生，也无人再信任医生，那么受害的将是所有人，做为一个没有信仰又极其重视现实利益的中国人我认为这种情况是不会发生的，我们一定会有所改变回到理性的道路上来，增加政府投入，还给医生自由和尊严。那么我们从投资的角度就需要严肃认真的思考一下假如取消了以药养医的话行业会发生什么巨变？给投资带来什么影响？”

姜广策提醒投资者，“未来医药企业的竞争就在于谁能生产出临床上不可替代并符合经济学原则的药物”，能够做到这一点的企业意味着可以不靠回扣而靠得是真正满足患者的刚性需求，在未来取消以药养医后将占据优势。而“临床上不可替代并符合经济学原则的药物”并不一定是多么高精尖的新型药物，中国有相当一批经典老药符合这个原则。比如速效救心丸，患者服用成本低，即使只限制在冠心病的话潜在市场人群也在2亿人。

展望未来，姜广策表示，未来企业之间的更像是平台对平台、体系对体系的对决，现在还在依靠着单产品和满足以药养医而未能发展成平台型的企业不建议压过重的仓位。

以下为策略全文：

每年底我都会写一个次年的医药行业投资策略，如今已经过了立冬时分，秋收冬藏之后也该为明年的春生夏长思考一下了。医学上有个专业术语叫做“双向情感障碍”，用来形容一类精神疾患，患了此病的人时而狂躁时而抑郁，当狂躁发作时常常表现为情绪高涨，自我感觉极好，面色潮红，双目有神，精力充沛，精神亢进，颇有全世界都被踩在脚下的豪情和奔放。而当抑郁发作时则极度悲观，干什么都没兴趣，满脑子负面想法甚至是被自杀念头缠绕而痛苦不堪。在此，我对患了此病的人深表同情，而我更想比喻的是其实我们的Ａ股市场在我看来就是一个双向情感障碍的患者。当那些根本没有业绩支撑完全靠市梦率讲故事推动的创业板一口气涨个四五倍时那种表现就是狂躁症发作，而一旦泡沫破碎大盘狂跌时不论黑马白马都被杀的哀鸿遍野，彷佛世界末日就要来到时就是抑郁症发作。做为一个Ａ股证券从业人员，我每天都要跟这个患者厮混在一处，该怎么面对呢他？如果不想跟他一起情感障碍疯掉的话我想来想去只有一个办法就是“回归理性，相信常识”。

今年的医药板块是一个不折不扣的牛市，相当多的医药股在今年一季度就有翻倍的收益，但是伴随着医药板块的靓丽表现的是今年的医患冲突也到了一个史无前例的顶峰。医务人员接连被伤害，尽管还有些没有脑子的人在叫好，但我认为这是一种无法被接受不可持续必须停止的人民内部恐怖主义，其根源何在？源头就在于政府对于人民的责任缺位，在早期的改革开放过程中为甩包袱而给出的“以药养医”政策，正是这个政策让白衣天使成了魔鬼，进而到现在成了医患冲突的替死鬼。今天十八届三中全会就要结束，无论未来出台怎样的改革方案，我都坚信以药养医不可持续必须改变，要知道医药板块这个受政策影响极大的行业诸多企业的行为都是深刻受到以药养医这个总根源的操纵的。例如从药品研发的立项就要开始考虑，品种、招标、定价、目录等等环节的背后都是围绕着争夺医生手里的那支笔。以药养医决定了医药行业的整个游戏规则，在给医生带来大笔灰色收入的同时也把医生推到了医患冲突的最前沿，如果以药养医不除，政府该承担的投入不到位，那么我可以肯定的说将来只会有更多的医生被伤害，天使将直落到地狱。如果到了哪一天无人愿意当医生，也无人再信任医生，那么受害的将是所有人，做为一个没有信仰又极其重视现实利益的中国人我认为这种情况是不会发生的，我们一定会有所改变回到理性的道路上来，增加政府投入，还给医生自由和尊严。那么我们从投资的角度就需要严肃认真的思考一下假如取消了以药养医的话行业会发生什么巨变？给投资带来什么影响？

在13年的投资策略里我提出：“未来医药企业的竞争就在于谁能生产出临床上不可替代并符合经济学原则的药物”，因为能够做到这一点的企业意味着可以不靠回扣而靠得是真正满足患者的刚性需求，当取消了以药养医，医生可以从患者利益出发而不是只考虑自己回扣的角度时整个医药行业的玩法就要彻底改变了，利益格局也要重新划分了。我在这里说的“临床上不可替代并符合经济学原则的药物”并不一定是多么高精尖的新型药物，事实上从中国国情出发有相当一批经典老药是符合这个原则的。我以心血管领域的两个药物为例来说明，一个是速效救心丸，患者日均服用成本仅两元左右，此药取川芎的活血祛瘀、行气止痛和冰片的清热解毒、开窍醒神的功效，可以增加冠脉血流量、缓解心绞痛，适用于冠心病、心绞痛，而实际上这个药物的用处还不止这个领域，当然这个取决于厂家的推广了，但如果只限制在冠心病的话潜在市场人群也在2亿人。另外一个我想举的例子是血塞通注射液，该药也广范应用于冠心病和心绞痛，日均使用成本远高于速效救心丸，更需注意的是中药注射剂在现如今的中国医药市场的行销恐怕在很大程度受益于以药养医这个规则的，因此，从长远出发考虑两个药物未来的前景可能会发生怎样的改变是每一个投资者都需要思考的。

最后，我还想谈的一点是随着今年底新版GMP对无菌药物制剂的大限临近，中国医药行业的竞争门槛越来越高了，过去的二十年很多小企业靠着当家人的胆略和魄力，靠着一个拳头产品快速发展，就像一架飞快的独轮车抓住了时代的机会发展起来，但是那个时代过去了，未来的二十年，靠的已经不是企业家个人的能力和魅力，也不能再靠单产品打天下了，独轮车必须发展成具备高效率的研发体系、强有力的营销体系和深谙中国国情的政府事务能力的航空母舰，企业家本身依然重要但更重要的依靠整个军团去竞争，未来企业之间的更像是平台对平台、体系对体系的对决，从这一点出发什么样的企业将来更有价值大家是不是心里有数了呢？现在还在依靠着单产品和满足以药养医而未能发展成平台型的企业不建议压过重的仓位。时代会变的，我们的投资策略必须能够前瞻到，哪怕现在还没有出现，因为面对双相情感障碍患者唯一的办法就是我们自己保持理性，坚信常识。各位认为如何？