据信报报道,瑞银预计,中国旺旺的进口奶粉成本将上升,毛利率有收缩压力,故把其今后3年盈利预测下调6-9%,并轻微调低目标价1%至10.1元,重申“沽售”。
该行指,旺旺的乳类饮品经营溢利率有23%,相比内地同业高,原因之一是其奶粉原料来自进口,而过去内地原奶价格较进口奶粉高出40%,使其有成本优势,但业界对进口奶粉需求不断增加,推高价格,升幅更甚于内地原奶,意味旺旺的毛利率将受压。
瑞银又指,蒙牛乳业(02319)及伊利等大型乳业公司,均加强发展传统销售渠道,而这个销售渠途占旺旺乳品收入90%,亦即旺旺将需要增加宣传开支,以应对竞争加剧,同时亦要留意“旺仔牛奶”点其乳品收入逾90%,面对单一产品风险。