美国投资者可借道投资A股，跟踪沪深300指数
嘉实基金管理有限公司香港子公司——嘉实国际资产管理有限公司（简称“嘉实国际”）11月7日宣布，db X-trackers嘉实沪深300中国A股基金（db X-trackers Harvest China Fund，简称ASHR）于当地时间11月6日在美国纽约证券交易所上市，成为首只在美国上市的直接投资于中国A股的实物ETF。这也是第一只在美国市场推出的RQFII（合格的人民币境外机构投资者）产品。
此外，博时基金管理有限公司与Krane Funds Advisors合作的同类产品Krane Shares Bosera MSCI China A Share ETF（简称KBA）也将很快在纽约证券交易所上市。
所谓实物ETF是相对合成ETF而言，实物ETF通过投资真实的证券来复制它所追踪的指数；合成ETF则使用金融衍生工具(比如交易对手发行的掉期和与表现相链接构产品)来追踪指数的表现。目前中国市场上发行上市的ETF均为实物ETF。
管理费1.1%
据嘉实基金公司方面介绍，ASHR由嘉实国际与德意志资产及财富管理合作发行，嘉实国际负责该基金在中国的全部投资运作，包括投资、交易、券款交收等。德意志资产及财富管理则负责该基金在美国的募集销售以及日常后台运作。
德意志资产及财富管理发布的公告称，这只ETF规模为1.08亿美元，为2007年以来初始资本投资规模最大的股票交易所交易基金。
根据美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission，SEC)公示的法律文件，ASHR的年管理费为0.8%，并收取0.32%的“其他费用”，在豁免0.02%的费用后，年度费用为1.1%。
文件并显示，ASHR将会将基金总资产的80%投资于标的指数内的证券。ASHR主要直接投资A股，但同样会投资不包含在标的指数内的有价证券、掉期合同和其他品种的金融衍生品等。
尽管ASHR是目前惟一已经在纽交所上市的A股实物ETF，但另一家专注于中国市场的基金公司Krane Funds Advisors已经联手博时基金申请发行MSCI中国A股基金，该基金的全称为Krane Shares Bosera MSCI China A Share ETF，而该基金的初始资本投资规模尚未可知。
SEC的法律文件显示，KBA的管理费为1.1%，无其他费用。
据SEC文件，KBA同样会将基金资产的80%投资于标的指数里的证券和存托凭证，另外20%则会投资到不在标的指数里，但有助于追踪标的指数的股票中。这些投资包括在上证所和深交所上市的B股，在中国内地注册而在香港证交所上市的H股，以及在中国境外注册而后赴港上市的中国股东控股红筹股等。
从SEC披露的文件显示，ASHR和KBA都是跟踪沪深300指数，包括在上证所或深交所交易的流通市值最大的300只股票。Wind统计显示，今年以来，沪深300指数累计跌幅达7.23%，同期上证指数跌幅为6.16%，深证成指跌9.61%。
使用RQFII额度
据悉，这是中国首次允许美国投资者间接投资沪深两市的股票，也是中国进一步开放国内资本市场并推动人民币国际化的重要举措。
“对ASHR的初始投资表明该ETF的破土之势，也是被积压的中国大陆股市得到外放的积极信号。”德意志资产财富管理美国分公司的被动资产管理部部长Martin Kremenstein称。他并指出，ASHR将直接给美国投资者初次投资国际重要市场的机会，其他谋求涉足中国A股市场的ETF则必须间接通过金融衍生品或金融工具。这一里程碑式的ETF标志着引入创新产品来填补投资者巨大的需求缺口。
据了解，目前外国投资者只能通过合格境外机构投资者机制(QFII)和RQFII投资国内A股市场。直接投资于中国境内A股的ETF，其前提条件是需拥有RQFII投资额度。RQFII自2012年初开始在香港展开试点业务，试点之初中国证监会仅允许在香港境内发行产品。2013年，RQFII政策放宽， 开始允许RQFII资格持有人在除香港以外的地区发行产品、募集资金。嘉实国际作为首批RQFII资格持有人及首批RQFII-ETF的管理人，除负责基金在中国的全部投资运作，更为db X-trackers嘉实沪深300中国A股基金申请相关额度提供支持。国家外汇管理局网站显示，截至10月底，嘉实国际共获批112.50亿元RQFII额度。
虽然博时基金公司尚未披露更多该只ETF细节，但是作为博时基金公司的香港子公司，拥有46亿元RQFII额度的博时基金（国际）有限公司料为这只名为KBA的ETF申请额度提供支持。
录入编辑：王卉
本文来源：东方早报
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王晓易_NE0011
