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星展王良享:中国再现钱荒机率不大 人行或注资

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网易财经10月29日讯 中国货币市场利率上一周的涨幅为6月份闹“钱荒”以来最大单周涨幅。据统计,10月份财政缴款接近4000亿元人民币,银行间巿场流动性吃紧。另但星展银行财资市场部执行董事王良享今日撰文称,中国再发生“钱荒”的几率不大。他指出,人民银行的债券回购只是技术性操作,无政策指向。而三中全会在即,人行注资的可能性上升。

王良享指出,人行在10月17、22与24日都没有进行逆回购操作注资,终止3个多月来每隔两周进行7天或14天期逆回购操作的模式,引起市场揣测人行因受9月份高通胀及持续上升房价影响,政策有收紧倾向。但中国再发生另一次“钱荒”机率不大。

“人行只进行债券回购并不意味政策从紧”,王良享表示,上周初中国公布9月份外汇占款余额为27.52万亿元人民币,比8月增加 1263.62亿元人民币,而第三季度的外汇储备增幅达1633亿美元,撇除汇价上升因素的影响,第三季度实际流入的热钱约为1100亿美元,即约6700亿元人民币,相信此趋势于10月份会延续。“为纾缓人民币升值速度,人民银行在10月份可能作出比较频繁的外汇干预,而以正回购在巿场作冲销,所以正回购只是技术性操作,无政策指向。”

王良享还指出,今年5月及6月,海关、外管局及银监同时雷厉执行纠正不正规外汇交易,加上环球投资者受美国退巿憧憬影响大幅撤出套息交易,引致热钱外流,而令银行间巿场流动性“堕崖”,拆息急升至双位数。但自6月份“钱荒”以来,大部分银行已积极实行去杠杆化,现对批发资金需求已经大减。

而11月三中全会揭幕,“维稳”需要大增,王良享认为人行注资可能性上升。加上此次三中全会的主题是“改革”,为免增加不确定性王良享预计人行不会让技术性流动性收紧影响改革蓝图。

王良享在文末指出,中国过速的信贷增长虽必经去杠杆,但不必如欧洲般以危机触发,也不必如印度及印尼般以大幅加息及放弃增长抵抗走资。“中国以调结构、稳定政策应付,时而微调,是最可取政策。”(杨晓宴)

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