网易财经10月21日讯 一场由银行业理财资产管理计划发动的“去通道化”战争已经打响。上周，包括工行、浦发银行在内的试点机构开始发售相关系列产品，与此同时，网易财经从知情人士处获悉，筹备已久的银行理财产品信息披露系统也以内部专线形式在试点银行之间上线。
业内人士称，银行理财管理计划的正式落地，标志着“去通道化”迈出实质性步伐。基金公司人士担心，银行资管计划对基金公司的市场份额、渠道分销将造成极大影响。
银行理财转型试点落地 监管层态度审慎
随着上月末，中信银行在公告中率先披露获得首批理财资产管理业务试点资格，目前在首批试点银行中，已有3家国有大行、7家股份制银行和1家城市商业银行先后获批，交易额度为每家5亿至10亿元。
10月16日，参与试点银行之一的工行率先在官网上推出“中国工商银行超高净值客户专属多享优势系列产品-理财管理计划A款（编号ZHDY01）”，允许0-70%的资金投资于理财直接融资工具。
在工行、浦发等银行推出的理财管理计划中，已经开始了资金端的变化，包括定期公布净值而非预期收益率，不再需要通道等等。而据业内人士预计本周资产端的“理财直接融资工具”也将开始密集发行。
数据显示，截止6月末，银行理财业务规模已达9.85万亿人民币，而2007年仅有5000亿元。有市场分析人士指出，在银行间债券市场上有一半规模的主体资金来源于银行理财。而随着理财产品资产管理计划的实施，银行可以直接给一家企业定制发行直接融资工具，并且是具备标准化的产品，可以直接在一级或二级市场买卖。
此前，有消息人士指出，银行业理财管理计划无异于是由银监会牵头再打造一个直接融资市场，这对央行牵头的债券市场而言，可能会造成不小的压力。
不过对于上述言论，网易财经未能联系上央行相关人士予以置评。而银监会内部相关人士也以未掌握相关情况，拒绝评论，在银行资管计划的问题上态度相当谨慎。
“实际上这样的直接融资市场对于央行主导的债券市场的影响并没有那么大，因为两者之间是有差异的。通过银行理财直接融资工具募集资金的还是一些中等资质的企业，而通过信用债集资的则是一些大型企业”，东方证券银行业分析师金麟如此网易财经表示。
事实上，对于商业银行的资产管理业务，银监会相关领导在多个场合均有所提及，并明确表态予以支持。银监会主席尚福林在陆家嘴金融论坛曾公开表示，要将理财业务规范为债权类的直接融资业务，不断探索理财业务服务实体经济的新产品和新模式，可以建立专营机制，但是严禁利润分成、风险兜底、脱实向虚，并要求在“栅栏”内，探索理财业务有效服务实体经济的新模式。
吞食“通道业务” 利益分割加剧资管市场竞争
银行理财管理计划首批试点正式开闸，对于证券、基金、信托等通道类公司可谓是形成了不小的压力。一位银行内部人士向网易财经坦言，银行资管计划的实施，信托、基金和证券等各类通道公司肯定会有所怨言，但好在首批试点有总量控制。
金麟认为，既然是试点，如果效果不错，当然存在扩大试点和规模的可能性。某大型基金公司中层管理人员向网易财经表示，即便是以现在的势头对于基金公司而言影响也已经非常大。
上述人士指出，银行资管计划的实施将使基金公司的市场份额、渠道分销等业务承受巨大的压力，“以前是基金公司做一个产品银行来卖，而现在有了新的资质以后，银行不再需要通过基金、信托、券商、保险等资管计划，而是可以直接把资产端和资金端对接，形成多样化的投资组合。”
此外，信托行业也将承受不小的压力。银行理财管理计划也将逐渐分食掉信托行业的通道业务。
根据信托行业协会最新数据，截止6月末，信托规模已经达到了9.45万亿。一位信托人士向网易财经指出，近年来，信托行业规模的快速扩张与银行理财业务的迅猛增长有着密切联系，信托业务规模中有很大部分来自于通道业务，而随着银行资管计划的实施，信托的通道业务也将终止。
民生证券行业研究报告认为，过去银行理财产品投向融资类项目只能借助非银通道，最早只有信托，去年郭树清新政后扩大到券商、保险资管和基金子公司，此次银行理财资管计划相当于使银行自己成为了独立的通道，将倒逼非银机构的资产管理业务从被动向主动转型。
诚然，“通道业务”被吞食之后，资管市场将面临利益再分割，竞争也将更加激烈。不过前述基金人士认为，资管市场比较有特点，最终投资者看的主要还是回报以及产品跟投资者自身偏好需求的契合程度，再加上服务，在这些方面，银行有银行的优势，基金公司也有基金公司的优势。
“一种模式是基金公司可以去找银行谈合作，银行做一个大包，基金公司来做一方面或者几方面的资产组合融资，基金公司来做资管人，强化基金公司投资和管理的职能，前些年，很多保险公司和基金也有过类似合作。”
除此之外，该人士还指出，基金公司还应该做好自身的特色，例如交易所的ETF的产品、余额宝等等，或者寻求其他新的渠道。
金麟也认为，银行资管计划实施后，很多通道类公司的业务也就没有了，转型和加大创新是必须的，券商可以做更多创新的业务，而信托也可以继续做实物类的信托。
短期难见爆发式增长 资管计划扩张仍受限制
有分析人士指出，在银行理财管理计划陆续推动的过程中，开启了银行大资管时代的序幕。目前，活跃在中国资管市场中有基金公司、信托公司和券商等金融机构，在资管乱象下即便各家金融机构纷纷压低价格争当通道，对应资金最多的仍然是银行理财。
对于推进银行“去通道化”的理由，银监会创新业务部主任王岩岫认为，“目前通道类理财业务存在一些风险的，因为基金公司、证券公司、保险公司设计的通道类产品，跟银行不搭界，可是为了规避监管，商业银行只能走非银行金融机构提供的通道。但是到头来，风险、客户、资金都是银行的，而且一旦发生了风险，有些是不可控的。”
多名业内人士表示，银行理财管理计划试点的正式实施对于银行的影响是偏正面的，但现阶段刺激效果有限。金麟向网易财经指出，对于这项试点计划的预期效果还不错，但由于市场对新产品的认识是一个慢慢提升的过程，因而短期内，很难见到爆发式增长。
民生证券银行业分析师称，初期100亿试规模相对理财近10万亿的存量有限，未来试点规模能扩大至多少取决于监管态度，8号文仍对现阶段的理财业务构成限制。
今年3月27日，银监会曾下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，被业界简称为8号文，重拳出击整顿银行理财市场，其中明令要求银行理财资金投资于非标准化债权的规模不得超过理财产品余额的35%，及商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%。（胡雯）
本文来源：网易财经
作者：胡雯
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