上周八大券商四季度策略一致看空TMT，没想到来得这么快，这么猛烈。
10月16日，创业板指在小幅高开后快速下探，最高跌幅接近5%。收盘前指数跌幅略有收窄，但仍暴跌近4%。华谊兄弟（300027.SZ）、光线传媒（300251.SZ）、中青宝（300052.SZ）等近20多只TMT个股跌停，天舟文化（300148.SZ）跌9%。
次日，创业板指小跌0.91%，传媒、网络股则继续暴跌。在10月10日到10月17日的短短6个交易日内，天舟文化最高跌幅已达34.7%，华谊兄弟、中青宝、光线传媒等跌幅也近30%，传媒和网络服务板块跌幅均达到了12%。
TMT板块集体如此大幅度的调整，在2012年12月4日以来尚属首次。
“大半年的利润，几天时间就没了。”一位重仓传媒行业的投资者大倒苦水。其实，受伤的不仅有普通的投资者，重仓TMT的基金也未能幸免。数据显示，在6个交易日内有逾20只基金净值下跌逾5%，这些基金无一例外都重仓了TMT个股。
其中，浦银安盛基金公司有三只基金进入同期跌幅榜前十位，是最受伤的基金公司。该基金公司旗下浦银红利精选持有TMT行业比例达34%，致使该基金净值6天跌去6.71%，是同期跌幅最大的基金。
从盘后数据来看，上述TMT个股无一例外遭到了机构的疯狂抛售，仅天舟文化登上交易龙虎榜的5天内就有6个机构席位合计抛售了1.5亿。
浦银安盛重仓TMT很受伤
10月10日以来的6个交易日，是2012年12月4日以来传媒和网络服务板块最黑暗的日子，没有之一。当日，创业板指数在小幅高开后快速跳水，全天震荡下行，收盘大跌2.66%，拉开了本轮调整的序幕。
天舟文化、华谊兄弟、光线传媒等10几只TMT个股收盘跌停。次日，创业板指数小幅反弹，但上述个股继续大跌。
10月16日，创业板指数在横盘3天之后再度选择向下突破，收盘暴跌近4%。天舟文化、华谊兄弟、光线传媒、中青宝等个股再度跌停；次日，创业板指数再跌0.91%，而上述TMT个股则继续暴跌。
短短6个交易日内，天舟文化最高跌幅已达34.7%，华谊兄弟、中青宝等跌幅也超过30%，传媒和网络服务板块跌幅均达到了12%。
众所周知，上述四个股票是去年12月4日以来多头的旗帜。统计显示，去年12月4日以来，中青宝最高飙升了1100%，天舟文化涨幅逾700%，光线传媒和华谊兄弟的涨幅也达到了600%左右。
昔日的做多旗帜轰然倒下，对多头士气的打击不言而喻。
“创业板前期股价上涨幅度远超基本面，出现调整比较正常。”一位大型公募投资总监表示，“四季度指数上下空间都不大，个股机会也会平淡一些。”
突如其来的调整，让重仓TMT的投资者措手不及。“今年以来本已有近30%的利润，但华谊兄弟第一个跌停的时候，我又全仓抄底，后面连续两个跌停就回到了解放前了。”一位重仓华谊兄弟的投资者心情很低落。
事实上，华谊兄弟每天30多亿的成交额，出现与他类似情况的个人投资者绝不在少数。即便是作为机构投资者的基金，也同样不能幸免。
根据记者的统计，在10月10日到10月17日的6个交易日中，有20只基金的净值跌幅超过5%，60只基金的净值跌幅超4%。
其中，浦银安盛基金公司旗下的浦银红利精选、浦银战略新兴产业和浦银精致生活3只基金抱团重仓TMT，结果惨不忍睹：3只基金分别以6.71%、6.08%和5.56%的跌幅进入跌幅榜前十，成为这波TMT板块暴跌中最受伤的基金公司。
资料显示，二季度末这三只基金持有TMT行业的比例分别达到了33.9%、31.1%和29.3%。
机构游资多杀多，
融券做空力量有限
每每大跌之后，投资者总希望给大跌找到一个合适的理由。
然而近期，消息面上并没有实质性的重大利空。国际板开闸、IPO重启等传闻投资者也已听过无数回，早已没有任何新意。
部分投资者将大跌归咎于影响愈来愈大的融资融券。事实上，想通过融券来做空上述创业板TMT股，几乎是不可能，因为根本就无券可融。
打开创业板个股近日的融券余额数据可以发现：10月16日，华谊兄弟融券余额仅为419.19万，比前一交易日增加了不到70万；中青宝融券余额更不足8万，光线传媒的融券余额为0，天舟文化则不在融资融券个股范围之列。
可见，即便是创业板中融券余额最大的华谊兄弟，每天三四百万的融券余额与动辄30亿的成交额相比，实在不值一提。
那么，是否创业板、中小板成长股的故事讲到头，已被证伪？
来看另外一组数据：截至10月15日，几乎所有的创业板和中小板个股都已经发布了2013年三季度的业绩预告。最新修正的三季度业绩预告显示，中小板2013年三季度的净利润增速从8%下修至6.2%，下调了近2%。可见，因此中小板净利润增速在连续回升了2 个季度或有见顶回落的风险，做空中小板勉强说得过去。
不过，创业板的情况稍好。截至10月15 日，创业板三季报净利润增速均值6.3%，环比持续改善中（中报是1.9%）。虽然创业板整体也并没有表现出“高增长”，但毕竟还在预期之内。
从具体的行业表现来看，TMT板块出现分化：电子行业三季度业绩环比出现恶化，信息服务业绩增速符合预期，信息设备行业业绩则环比有所改善。总体而言，三季度创业板、中小板的TMT个股也找不到大幅做空的借口，充其量是未超预期。
“上述个股今年以来的涨幅已非常大，本身就存在较大的获利回吐压力，略有风吹草动便出现集体杀跌。”深圳一位私募负责人表示。天舟文化等个股盘后的交易龙虎榜证实了其观点：这些TMT个股暴跌的真相便是：机构和游资为了锁定利润争相出逃，上演了一出多杀多的好戏。
天舟文化6天内四度登上交易龙虎榜，六个机构合计卖出1.5亿元。其中，仅在10月17日一天，便有三个机构分别抛售4569万、3359万和995万，共计8923万；同一日，中青宝也被一个机构抛售1889万。
10月10日，机构在光线传媒上演对倒：有4个机构合计买入8229万，同时还有4个机构11838万，空头力量明显占据上风；同一天，华谊兄弟遭遇两大机构狂抛3.07亿。此外，当日游资也抛售了3.9亿的华谊兄弟，机构游资累计近7亿的抛盘将该股死死封在了跌停板上。
海潮退去，留下的注定是裸泳者。
反弹减仓是主旋律，
11-12月小股票风险加大
机构和游资都已经边打边撤，四季度逐渐减仓TMT已是共识。
“11月份-12月份通常是机构投资者调仓换仓、兑现收益的时点。因此过去三年在年
末都出现了市场的剧烈调整。”安信证券程定华表示，“根据2013年基金中报，股票型基金相比年初在创业板配置比例大幅度跳升，首度超过10%，因此，11月-12月份，小股票面临的风险较主板股票大得多。”
在具体的行业配置上，程定华更将四季度传媒板块的配置调低至基准比例的30%，在所有行业中配置比例最低。
不过，同样还有人对TMT为首的创业板个股表示相对乐观。前述公募投资总监就表示，虽然创业板出现调整，但“由于前期的挣钱效应和投资者对经济转型的预期，创业板还会出现新的热点机会。”
此外，从去年底便认为创业板已开启大牛市的上海阜盈投资管理有限公司董事长张卫民也认为，“近日创业板下跌仅是正常波动，真正的调整要等到明年上半年。”不过他也指出，“创业板个别传媒、手游股确实存在较大泡沫，投资者需找到业绩超预期的真正成长股。”
本文来源：理财周报
作者：张伟贤
责任编辑：
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