上海推出煤炭运力衍生品首创航运衍生品“实物交割”

早报记者 王道军

中国（上海）自由贸易试验区挂牌之后，上海航运金融创新方面已有所动作。

上海航运运价交易有限公司（SSEFC）昨日宣布，自今日起上市交易南北线煤炭运力衍生品合同，这是全球首个以实际运力交割的航运金融衍生品，打破了航运业内衍生品现金交割的惯例，实现“实物交割”。

SSEFC是全球首个航运运价电子交易平台，由上海航运交易所、上海市虹口区国有资产经营有限公司等单位发起设立。

考虑进驻自贸试验区

SSEFC副总裁吴笛昨日在接受早报记者采访时表示，目前该公司已经考虑在中国（上海）自由贸易试验区（自贸试验区）内设立子公司，“但自贸试验区相关细则还不明确，目前我们还没有具体的计划。未来肯定会将自贸试验区的相关政策引入到航运运价交易中来。”

吴笛还透露，自贸试验区挂牌后，上海的货物中转量、贸易量、港口吞吐量都会大为增加，航运企业也会增多。SSEFC已计划改造目前的出口集装箱运价衍生品，并计划明年推出基于国际干散货的衍生品。此外，该公司计划引入国际交易商，让海外公司也能参与国内的运价衍生品交易。

在《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》中，再次提到要“加快发展航运运价指数衍生品交易业务”。

吴笛称，上海开发的衍生品产品，不能单单服务国内。“只有引入国际交易商之后，上海才可能实现航运定价权，才算真正成为了国际航运中心。”

对于波罗的海交易所“贴身”竞争的格局，吴笛回应称，SSEFC欢迎来自国内国外的竞争。

此前的9月17日，总部在伦敦的散货航运交易所——波罗的海交易所在上海设立办公室，这是其269年历史上第一次在中国有实体办公地点。波罗的海交易所为铁矿石、煤、石油等大宗商品海运成本提供指数。在中国，波罗的海交易所每日发布的波罗的海干散货指数（BDI）已广为认知。

航运衍生品“实物交割”

中国煤炭年产量已超过36亿吨，居世界首位，其中每年北方煤炭向南方转送的运输量超过6.5亿吨，煤炭运价对于南方沿海地区电力、建材、冶金等用煤产业具有影响力。

去年11月，SSEFC曾推出沿海煤炭运价衍生品，不过其采用国际通行的现金交割形式。而此次SSEFC推出的南北线煤炭运力衍生品合同，是全球航运衍生品领域首个以实际运力交割的衍生品合同，满足交割条件的买（货）卖（船）双方将在合同到期后按相应的交割手续进行交割，双方按约定分别交付货物和船舶，完成实际运输合同。

以套期保值为目的的交易双方通过“实物交割”方式，将不必担心到期交割时在即期市场无法找到船与货的问题。

吴笛称，因为中国绝大部分煤炭产自北方，而南方用电很多都靠煤来发电，“北煤南输”年海运量已经超过6.5亿吨。不过中国沿海煤炭运价波动相当剧烈，近几年高位曾达120元/吨，低位20元/吨，每年波幅都超过100%，国内航运企业对于运价的避险需求强烈。

今后，船公司如果有闲置运力，除了通过传统方式找到货主，还可以通过SSEFC衍生品平台寻找客户。在衍生品市场现货月，抛出运力，即可实现运力的实际交易，这有助于船公司解决运力过剩的问题。

同理，货主如果有运输需求，如今也可以通过衍生品平台，实现从最近1个月内到最远12个月内的实际运力交易。

此外，吴笛提到，当前航运市场依旧低迷，各航运企业资金周转均出现一定程度的紧张。此次将新合同的交易保证金将降低至合同价值的10%，缓解市场参与者的资金压力，并降低交易成本。随着交割月的临近，保证金比例会逐步上调至30%。