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PE转型样本:天赋资本力推固收 背后地产和矿业

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风投规模15亿元,农业矿业地产基金总规模达130亿元,天赋资本将眼光转向固定收益品种

PE圈的冰点早已降临,转型攻坚战已经打响。

天赋资本就是这场转型战中,为数不多摸索出路径的私募基金。面对宏观经济下行,公司将目光瞄准更具流动性的固定收益品种,通过不断权衡与判断,最终落脚地产与矿业,并开发出相关产品,打通金融与产业间的隔阂,形成产业投资链条。

“PE转型要做的,就是从产业战略角度发现产业投资机会,然后深入其中做上下游的资源整合。这就好比市场上有很多珍珠,单颗卖价格便宜,但如果我们把它们串起来出售,相信可以得到一个好价格。”天赋资本总裁兼主管合伙人林代联如此解读。

截至目前,公司已先后成立现代农业产业投资基金、有色金属矿业并购基金、产业地产投资基金,募集总规模达到130亿元左右。

风险投资上,天赋资本现在上海、重庆、西安、安徽等地设有风险投资基金,总规模约15亿元,并已经筹备在青岛、芜湖、舟山成立基金,基金管理人由上海天赋动力投资管理公司担当。

PE退局

偏向具有资产属性和资源属性的行业,选中地产和矿业。

新股停发,PE有苦难言。

截至目前,IPO关闸已长达9月。在漫长的等待中,私募基金所投资的企业没有明确的上市时间表,经济下行中的公司业绩腰斩不得不撤回上市申请,过去遍地高成长的项目如今也难求一家。

逆境求生,不进则退。一场转型攻坚战在PE圈已经打响。天赋资本作为一个后起之秀,率先在这场战役中摸寻出自己的门路。

资料显示,天赋资本是一家从事行业专项基金运作的PE。截至目前,公司发起设立的基金及紧密合作的资金池规模达145亿元。

天赋资本的解决途径,就是往前走,投资中早期项目,从资本角度帮助企业梳理各方面发展问题,如法律、财务、商业模式等运作;往深走,深入到产业链中去,打通金融与产业间的隔阂,形成产业投资链条,让金融反哺实业。

天赋资本主管合伙人、上海天赋动力投资管理公司总裁林代联告诉记者,过去宏观经济景气时LP资金倾向于博取高风险的投资品种,如参股拟IPO上市企业,如今经济转型遇冷LP会选择避险品种,基于这样的判断,公司今年以来推出了不少固定收益类产品。

他表示,在摸索固定收益产品的行进中,产品设计及项目选择上偏向具有资产属性和资源属性的行业,这也是最终选中地产和矿业的原因。

与此同时,在公司架构上,天赋资本也做了相应调整,并以事业部制来划分业务部门,分为风险投资事业部、产业投资事业部、地产基金事业部、矿业并购事业部、产品研发事业部,以及高端财富管理中心。

其中,风投专门负责中早期项目的股权投资,即PE投资往前端走专做VC,培养企业成长的价值;而产业投资事业部、地产基金事业部、矿业并购事业部从事相关的固定收益类投资,具体产品则由产品研发事业部设计。

地产基金布局

地产布局在农业地产、体育地产、文化地产等领域。

天赋资本将转型的第一战,放在产业地产。

在林代联眼中,如今的中国地产界,主要格局分为三个梯队。第一,是全国性的大型房企,如“招保万金”;第二梯队的构成是一些区域性龙头房地产企业,这些企业的特点就是拿地与项目资源集中在某个区域,而非全国性扩张,如河南建业、重庆隆鑫等;第三梯队则是诸多的小微地产企业,这些小微地产企业是在市场好转时介入地产,在目前政策调控及市场竞争环境下,资金方面非常窘迫。

“房地产行业也是国家经济的主要驱动力,现在地产调控政策已经企稳,由于经济结构转型,宏观经济进入探底通道,这既是机遇又是挑战。”林代联告诉记者。 林代联所说的机遇,指的是在目前的这种地产商竞争环境中,第二梯队的地区性龙头房企需要跨区域扩张,否则,很可能会被第一梯队强大的地产军团挤出历史舞台,而扩张需要强大的资金动力。

这个时候,天赋地产基金应运而生,旨在为地区型优质房企提供扩张过程中的拿地资金。“我们等于是帮企业拿地的天使基金。操作过程中我们运用PE的经验,从团队配置、风控体系、资产负债等各方面对企业进行筛选,挖掘有潜质的地产项目。”林代联说道。

而挑战在于,地产要与产业相结合才有长远发展。

林代联认为,地产企业要良性发展,应该是做标准化产品,而不是非标准化产品;地产企业要可持续发展,要做可运营性的产品,而不是单一快速销售类产品。鉴于此,天赋动力产业地产基金专注于可运营性地产投资,这种产业地产的模式在PE圈还未有人实践过。

几番权衡后,天赋资本将目光投向了农业地产、体育地产、文化地产等领域,在这几个领域积极研发标准化的地产金融投资产品。

“做农业地产有几个优势。其一,因为是民生工程,政府会大力支持;其二,农业项目可以很容易获得国家和地方的政策资金支持,有利于增强项目流动性;其三,农业本身刚性需求旺盛,具有很强的抗风险性”。林代联分析道。

对此,天赋资本与一家做水果保鲜的企业展开合作。具体的模式,是双方合资拿地。拿地之后农企成立冷链实验园区,天赋资本则以土地和配套贷款为基础设计产品,面向投资者发售。未来,如果拿地顺利,一旦开发出5个实验园区,天赋资本也能将其打包做资产证券化。其中,由于天赋资本已经手握土地,且农企信誉较高贷款不成问题,因此产品的收益起码能保本,高者可达10多倍回报。

对于如何选择优质企业,天赋资本看重企业的经营状况,对资产负债、现金流等公司报表都会予以判断。同时,公司也会对实业企业的未来规划非常看重,与其进行沟通。

此外,体育地产也是创新概念,而文化地产和旅游地产相结合也是当下热门。天赋资本的雄心不止于此。未来他们将深耕到产业链当中去,利用资本力量整合上下游优质资源,打造庞大的投资及管理系统,目前,天赋资本正积极谋划未来资产证券化的资本运作,让产业与金融真正相互融合。

矿业并购基金

首先是考虑风控,其次是设计流动性安排,再是预期收益的规划。

天赋资本的转型攻坚战中,矿产并购成为第二块重要利器。

今年以来,由于宏观经济的下行波及到大多数行业,多家上市公司的业绩降幅过大,并购与重组成为其摆脱目前困境的最有效途径。

其中,矿产资源成为资本市场的香饽饽。个中原因,主要有采矿证件保底、矿产资源价格相对低廉、现金流回笼快等因素。

天赋资本看到了机会,通过与诸多上市公司合作,设立并购基金切入了这块市场。

合作过程中,天赋资本扮演的角色不仅仅是出资这么简单,他们整合了国内最有实力最有权威的矿业专家团队,通过专家来挖掘和评审优质的矿产资源。整个链条中,天赋矿业基金负责项目开发,合作的上市公司则负责联合投资。有上市公司介入矿业联合投资,项目投资过程中流动性很好安排,同时,也为未来的并购重组建立了通道。

据悉,天赋资本已成立一只规模20亿元的矿业并购基金,首期10亿元已发行完毕。

“我们公司对项目的判断,首先是考虑风控,其次是设计流动性安排,再是预期收益的规划。三者的重要性依次排序,绝不颠倒。过去PE圈太过浮躁,赌的心理太严重,投机风盛行才导致如今的冰点。现在行业要反思的,是如何真正从投机转变为投资。”林代联说。

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