沈明高：别指望货币政策起到调结构作用

网易财经8月讯   网易财经《意见中国－－网易经济学家访谈录》栏目近日专访了花旗环球金融市场亚洲公司中国研究主管、大中华区首席经济学家沈明高 。他曾任教北京大学，后又转到投行。他的研究具有很强的现实感。他是财经类媒体的宠儿。他为何对中国的改革路劲忧心忡忡？他又如何看待中国经济的未来？

以下为访谈实录

别指望货币政策起到调结构作用

嘉宾：因为货币政策本身就是一个周期性的政策，他能够做的东西就不多，无非就是紧和松。 所以从这个角度来讲我们并不能指望着货币政策真正意义上起到结构调整的作用，当然他也可以逼结构调整，但是就是说如果我们有一个增长的目标，当低于政策增 长目标，我们货币政策可以松一下，高于这个政策目标我们政策可以稍微中性化一些，这样就比较合理。比如今年的目标，或者未来三五年目标是”保七”，那么就是按 照”保七”设计一个政策目标。从我个人角度来讲，我们甚至可以容忍再低一点的增长，比如6，那么你就可以根据6来设计一些政策，7和6之间没有原则上差别，但 是他有一个程度的问题，你”保七”也许你的压力不够大，痛苦指数不够高，高淘汰的企业还淘汰不了，就是效率还很难提高。所以说这里面就是有一个非常矛盾的问 题，你要改革经济就可能放慢，你要保增长改革空间就比较小，怎么样达到一个比较合理的平衡，这个实际就考验我们政策的智慧和艺术了。但是道理我们是很清楚 的，从市场角度来讲很清楚，增长不可能容忍经济大幅度放慢，他要大幅度放慢他就一定有政策支持。所以大幅度放慢并不利于改革，适度的放慢，适度的压力是可 以推动改革的。当然不同的人有不同的看法，因为现在从政策角度来讲，可能7以下失业率就很明显上升，但是我觉得失业率一点都不动，那么改革的动力还是不 够。

嘉宾：未来的改革，我们都主张结构调整这点是没有问题的，但是怎么样为结构调整营造一个比较好的气氛，一个合适的环境，要有压力，又不 能压力太大，当然这句话说起来可能有一点太理想了，这个就建立在我们对政府有一个，他会主动改革预判的基础上。从全世界角度来讲政府的很多改革都是被动 的，被动的结果就是说经济可能会要继续放慢来倒逼你改革，那么被动的改革代价就会比较大，主动改革就可以有一个优先顺序的选择，被动改革的时候就很匆忙， 这就是头痛医头，脚痛医脚，根本顾不上别的了。

所以大家市场上对改革这些预期都是假设我们能够主动改革的基础上，所以政府要创造一些空间干什么的，否则如果是一个被动的改革我们所有的这些东西讨论就没有意义了。