网易首页 > 财经频道 > 证券 > 正文

对话梁信军:巴菲特“浮存金模式”坚决执行

2013-07-29 06:19:04 来源: 理财周报 举报
0
分享到:
T + -

前20年的18年是一个控股型的投资集团模式,而过去两年我们已开始发展资产管理

7月14日,在北京金隅喜来登酒店的三层的一间采访室里,记者见到了复星集团的CEO梁信军

因为跟柳传志打过赌,减肥成功的梁信军显得神采奕奕,一身黑色西装衬得更加精神。

在复星集团,梁信军是复星投资和信息产业的领军人物。跟低调内敛的”一把手”郭广昌不同,梁信军更多时候扮演了复星对外形象代言人的角色。

复星只用了20年的时间,把一个以3.8万元起步的民营企业,发展到现在净资产超过516亿元的投资集团,背后的逻辑究竟是什么?

在这间不到30平米的采访室里,梁信军从运营模式、决策机制、如何对标成功企业等方面,讲述了他和复星20年总结的经验和未来即将走的路。

坚定走资产管理之路

现在复星想投资就把钱放到基金里面去,不能跟自己的基金去搞竞争。

理财周报:复星发展20多年时间了,在您心目中,复星形成了一个怎样的版图?在哪个方面还需要进一步去开拓?

梁信军:复星这个模式,我们对未来20年的定义是非常清晰的。前20年我们有18年是用自己的钱在投资,所以有一段时间被人家认为是多元化公司,有一段时间被人家认为是GE或者李嘉诚,我们是自己投资,自己管理多个资产,过去两年来也有很多人认为你有凯雷的模式或者KKR的模式等等。

他们过去的描述都对,前20年的18年是一个控股型的投资集团模式,而过去两年我们已经坚定不移地开始发展资产管理,我们为此还做了修订,甚至会放弃直接投PE的机会,看到PE的话全是我们基金投,复星想投资就把钱放到基金里面去,而不是自己直接投,不能跟自己的基金去搞竞争。也就是未来几年我们希望把资产管理规模进一步放大。

理财周报:在资产管理方面会有什么新的动向?

梁信军:在资产管理里面,我们也在不断优化完善我们的LP或者我们投资者的结构。过去得到的就是复星如果决定将投资机会对外开放,就有大量的高净值投资者进来,他们很认可复星过去的投资经历。我们过去20年来投了大概70几个项目,有30%多的年回报率,有很多人很喜欢我们。

但是我们现在也在想,光这一群我们熟悉的朋友们投,还不够,我们希望增加大量的机构投资者,所以在我们新一期人民币基金里面,有大的保险公司,社保基金,大型国有上市公司。我们美元基金业也在募集,现在还没有Close。

这一轮新的基金里面,有大量的大型保险机构、国家主权基金、大型机构都加入进来。过去我们有大量的高净值私人客户认可我们,这一轮我希望也展现给大家,大型机构投资者也是认可我们的。我们希望有这样一个结构,更加优化。

理财周报:近两年,复星在保险业的动作还是挺大的。

梁信军:从远期来说,我们还是想大力发展以保险为核心的投资模式。像过去的两年来,我们新募集的166亿中,复星自己投资的占30%左右。你可以这么理解,我们自己放了一块钱,从外面拿了两块钱或者三块钱。未来我们希望七八年之后,我们的保险金规模逐步扩大,不一定说他要把钱放在我这儿,而是整个投资盘子里我们资金整体配置,相当部分来自保险金,逐步减少对外部资金、第三方资金的依赖,我们自己的钱还是会放在里面,自己能放的钱都放进去。现在就是从第三方拿钱,将来还会管我们自己的保险金。

理财周报:这一步您觉得要走多远呢?

梁信军:这一步说快也快,说慢也慢。第一我们自己没有设定确切的时间,像保险公司的成长,有个七八年、十年都很正常,第二也没有大家想象得这么慢,我们现在三个保险公司,去年虽然是第一年,但管理资金额度已经到120亿人民币。去年大概5500万的亏损,今年估计就盈利了,不再亏了。很多人想,你可能要亏七八亿,故事不是这么说的,通过资产配置之后,不需要忍受七八年的亏损,我们今年就可以赚钱。

学习巴菲特我们是最坚决的

我认为应该取各家之长,我们在操作上很自然就会走到这一步,不是我们学不学的问题。

理财周报:有人曾经说复星的模式是GE模式,也有人说是伯克希尔哈撒韦模式,您是怎么看待这几个模式的?

梁信军:几个方面吧。他们几个都是我们的不同阶段,或者同一个阶段不同方面的学习对象。比像GE,他投后管理、优化运营这一块是堪称楷模的,六西格玛是他发明的。

同样的,像凯雷,他给投资者非常高的长期回报,并且凯雷在全球发展了非常多的当地的合伙人。凯雷这套模式,我们将来在全球化发展过程中,就不能说老是靠中国人去做当地的判断,要向凯雷多学习。

巴菲特的模式里面,最显著两条,第一条就是保险浮存金的投资资金来源,这是他非常独特的;第二条就是他的价值投资理念,很多人信奉他的价值投资理念,但是真正长期坚定不移地执行下来的,真的还就是巴菲特,有很多人就会慢慢受诱惑。对我们来说,从不同人身上,要试图学习不同东西。

理财周报:对复星来讲,目前这个阶段是什么样的模式?

梁信军:长期来说,大的模式上我们应该是向巴菲特看齐,以保险为核心的投资集团模式,但即便那个模式下还是应该好好学习GE优化运营的模式。巴菲特式的积极股东,我们是要做的,但他对优化运营这一块不是太投入。再然后像凯雷这种当地合伙人的模式,我看也是必要的。

所以,我认为应该取各家之长。从我们操作上来说,很自然就会走到这一步,不是我们学不学的问题。比如说你做美国项目,天天靠上海出差怎么行?得住在美国,要了解美国当地人的情况,那才能谈。这个人住在那,你不给他点股权?不给他一个合伙人的地位?他凭什么长期为你效劳呢?你靠什么能吸引他呢?很实在的问题。

然后你投资完了,不花精力在短期之内提高他在中国的销售额,凭什么别人不去买呢?任何人都可以买嘛。我们买的原因是他便宜,为什么便宜,因为没人买或者买的人少,为什么买的人少,价格不贵,别人不看好我们也会买呢?我们看好他的中国成长。所以如果我们不能通过优化运营快速实现中国成长,像GE那样的做法,那我们投资价值在哪里呢?所以我们这套模式,是很自然的,不是说很刻意说非要学张三李四,很自然地就应该把它们放在一起。

理财周报:大家都觉得复星是对标巴菲特最成功的中国企业,您自己感觉是不是这样?

梁信军:巴菲特投资的整个收益率,将近50年(是好的),复星在过去20年答卷可以说是好的。但是20年好,不等于40年好。很多人在20几年就死掉了。所以这个距离还是很远。但是巴菲特这套模式,像保险金这个事情,我们执行是最坚决的。

理财周报:在对标巴菲特的过程中,有没有遇到什么困惑?是怎么一步步走过来的?

梁信军:第一,我们集团也会问巴菲特,你会不会投资一些新兴市场,他说他不愿意,他投美国就够了。为什么呢?他投的美国这些资产本身就是全球性公司,看上去他没有专门投新兴市场,其实也投了,比如可口可乐。而我们没法像他这样,马上去投全球性的公司,我必须专注中国成长,这就是我跟他的比较优势所在。

第二个问题,比如巴菲特说他没有竞争者,都是最后的放款人,有困难的时候别人最后来找他。复星没有这个优势,所以一定是我能够帮助你附加价值,你才会来。巴菲特说,他就坐在那,坐在很偏僻的城市,你得倒两趟机,还得乘车,才能找到我,我们做不到。我们要找投资者,被投资者认为最方便的地方,他随时可以叫我们去,我也愿意。所以我们还做不到完全跟他一样。我觉得,慢慢来吧。

严控流程

当项目收益低于预期15%,集团七个执行董事中某一位要挂帅去管理。

理财周报:大家都比较感兴趣的是,复星内部是怎样的一个投资决策机制?

梁信军:我们的决策机制,在风险控制上是几个方面。

第一,基于宏观研究,这样你就少做一些错事。我们还是要弄清楚什么行业未来在中国会有高增长,这个大的方向你不能错。

第二,决定立项,所谓立项就是你要花钱去做尽职调查的时候,有一个预投决会,预投决会主要由MD组成,就是项目合伙人组成。比如典型的一个基金可能有5个合伙人,这个项目是你做的,你的项目现在开始要花我们的钱了,一花可能要花五百万,这几个人同意不同意,他们如果不同意花钱,你的项目就Pass了。另外还有条线部门,财务的、人事的、法务的,他们怎么看。不花钱,你想怎么玩都行,决定花钱了,我们就得开一次预决会,预决会批准的项目才可以开始花钱。

第三,到了真正的投决会之前,还有很漫长的过程,投决成员都要面试过所有的被投资企业的团队。你说你通过造假、编故事,你骗得了这几个投资老总,但我们几个人都干了20几年,还被你给骗了?这个概率比较小。可能也会被骗,但是同时要骗七个人,我觉得挺难的。

第四,投后我们有一个红黄绿灯制度。第一个时间是投后100天,我们叫“百日维新”。蜜月期谈什么都好谈,我们必须在这100天里把看到的问题快速解决掉。

之后就有红黄绿灯制度。当一个项目收益低于预期15%的时候,在复星就纳入到红灯了,进入到红灯的话,就意味着集团七个执行董事中某一位要挂帅去管理,他要有一个团队,服从他的指挥调派,他对这个项目负责。如果是低于5%,但是没有超过15%,一般就由合伙人来负责,他挂帅领导一个小组去改善这个公司,不是由派驻到这个公司的董事负责。一个公司,投资完可能给我们一个董事名额,我们会派一个人。但是如果真的低于5%,就有比你更高级别的合伙人要去管理了。这样我们有红黄绿灯制度,每季度要刷新一次,我就会了解所有投资企业的情况,就不会秋后算帐,而是在春天就跟你算帐。

理财周报:投决会的七个委员,其中一个人投了否定票,这个项目就不通过了吗?六票就能过了是吗?

梁信军:原则上我们是有一个投票比例的。不同的项目也不一样。有些新项目我们可能要求严一点。老行业,我们都比较熟悉的,就没必要那么高。新的行业大家还是要谨慎一点。

理财周报:过去几年PE市场的发展也有一些教训,复星有没有担心过?

梁信军:其实退出的问题,我们两三年前就看到了。现在整个市场上有基金投资背景的公司将近七千家,每年还增加六百多家。中国在全球能上市的公司有四百家。所以我认为中国至少有五千家公司是上不了市的。比较可行的路径,这两天我有机会跟上市公司的董事长,培训过一次,我的观点,站在投资者角度来看,将来退出就需要多元。

理财周报:您认为多元化包含哪几个方面?

梁信军:第一是通过IPO退出,第二通过跟有的上市公司嫁接,整合并购来退出,第三跟行业龙头整合并购,第四还是要想在多个资本市场退出,除了中国之外,境外也可以看,所以要系统地做。从上市公司来说,你利润增长方式除了内生式增长,可以通过一些行业相关联的企业,整合增长也是一个方向,有些企业本来就具备上市能力,但拿不到上市指标,东西是干净的,内容也是健康的,也是有竞争力的,你是可以买的。所以我认为退出这个问题,是非常严峻的,很快就会碰到。

netease 本文来源:理财周报 作者:田小蕾 潘青萍 责任编辑:王晓易_NE0011
分享到:
跟贴0
参与0
发贴
为您推荐
  • 推荐
  • 热点
  • 娱乐
  • 体育
  • 财经
  • 科技
  • 军事
  • 汽车

清华学姐爆料学弟性骚扰事件已和解 律师:在网上散布他人隐私或

新闻 律师 清华
|
北京头条
7小时前
1411 跟贴1411

山东一男子带仨美女吃饭遭嫉妒被打 头发被薅下一大绺

新闻 醉酒 美女
|
西安商报
11小时前
449 跟贴449

火了!女副县长雪地策马奔腾:平时偶尔也会骑马

新闻 策马奔腾 党委书记
|
封面新闻
6小时前
7519 跟贴7519

美国务院开启权力移交 蓬佩奥证实:特朗普下了指示

新闻 唐纳德·特朗普 蓬佩奥
| 海外网
7小时前
19914 跟贴19914

人民锐评:马保国闹剧,该立刻收场了

新闻 马保国 武德
| 人民网-人民日报
1天前
195664 跟贴195664

四川大学锦江学院内2人死亡 警方已开展调查

新闻 四川大学锦江学院 眉山市公安局
|
央视新闻客户端
3小时前
2959 跟贴2959

警方通报川大锦江学院2人死亡,校方:涉及刑事案件,警方在处理

新闻 刑事案件 川大锦江学院
|
漩涡视频
5小时前
153 跟贴153

与警方对射 逼人剁手指 "黑老大"在法庭劝成员别上诉

新闻 黑老大 蔡国强
|
检察日报正义网
1天前
638 跟贴638

被“围猎”的市委书记:从吃喝打牌到一次索要100万

新闻 陈吉明 被“围猎”的市委书记
|
长安街知事
9小时前
18954 跟贴18954

广东18岁高中生迎娶14岁初中生 官方:二人自由恋爱

新闻 初中生 高中生
|
潮阳发布
19小时前
44565 跟贴44565

日媒惊叹:165个国家,中国北斗导航精度已超过美国GPS

新闻 北斗卫星 gps
|
每日经济新闻
2天前
6531 跟贴6531

男子逼迫女友卖淫不从被打死:用啤酒瓶插下体每天至少接3单

新闻 卖淫 违法
| 悄悄围观
9小时前
45900 跟贴45900

天天学习 | 在习近平眼中,这“不是小事情”

新闻 习近平 总书记
|
央视网
6小时前
292 跟贴292

深圳一幼儿园收2.8万咨询费难退,记者采访被保安掐脖子威胁[吃驚

新闻 一幼儿园 深圳
|
广东台触电新闻
11小时前
3732 跟贴3732

伊朗顶级核科学家遇袭身亡 被认定领导秘密核武项目

新闻 国防部 伊朗
|
界面新闻
2天前
108390 跟贴108390

林则徐基金会最新声明:海南被查官员林东非林则徐后裔

新闻 林则徐 后裔
|
界面新闻
3小时前
139 跟贴139

买婚、家暴与冥婚:农村残障女性的生死挣扎

新闻 冥婚 残障
|
澎湃新闻
12小时前
1644 跟贴1644

浙江农林大学回应女大学生卖淫传闻:该生正在杭州某精神病专科医

新闻 精神病 浙江农林大学
|
界面新闻
5小时前
3513 跟贴3513

环球深观察丨“伊核之父”被杀 谁在幕后火上浇油?

新闻 哈桑·鲁哈尼 伊朗
|
央视新闻客户端
3小时前
305 跟贴305

青海两车主同时醉酒驾车发生碰撞 导致3人当场死亡!

新闻 驾驶证 酒后驾驶
|
澎湃新闻·澎湃号·政务
17小时前
791 跟贴791

特朗普花费300万美元在威斯康星州最大的县进行重新计票 却使拜登

新闻 拜登 唐纳德·特朗普
|
央视新闻客户端
1天前
10438 跟贴10438

恩格斯诞辰200周年:他的信仰和爱情的样子

新闻 恩格斯 他的
|
央视新闻客户端
6小时前
611 跟贴611

中国有3000万男光棍?第七次“人普”将揭晓答案

新闻 老龄化 劳动年龄人口
|
上观新闻
18小时前
14324 跟贴14324

我在北上广当“老漂”:7口人挤90平房子

新闻 结婚 老漂
|
澎湃新闻
11小时前
794 跟贴794

专家:"亚洲小北约"不可能搞成 印度放不下上合与金砖

新闻 金砖 潘光
|
观察者网
18小时前
169 跟贴169

北京:到2035年率先基本实现社会主义现代化

新闻 社会主义 北京
|
界面新闻
8小时前
295 跟贴295

嫌哭声太吵?日媒:将男婴尸体放冰箱冷冻,中国籍男女在日被捕

新闻 中国籍 尸体
|
环球网
2天前
69 跟贴69

伊朗核科学家遇害后,德黑兰爆发抗议活动:“向美国开战!”

新闻 伊朗 美国
|
环球网
1天前
9617 跟贴9617

离开白宫后,“第一女儿”伊万卡一家有了新去向

新闻 伊万卡 唐纳德·特朗普
|
环球时报
2天前
3833 跟贴3833

迎娶14岁初中生男方家属发声:不知道犯法了,已让女孩回家读书

新闻 读书 自由恋爱
|
梨视频
8小时前
3383 跟贴3383

有隐情?马拉多纳私人医生以“过失杀人罪”接受警方调查

新闻 马拉多纳 杀人罪
|
央视新闻客户端
1小时前
249 跟贴249

家长被怀疑举报补课,校内遭到班主任老公暴打,学校却称无法处理

新闻 班主任 补课
|
潇湘晨报
1天前
19972 跟贴19972

和马拉多纳遗体合影后,殡仪馆员工道歉:瞬间做出拍照决定,请求

新闻 佩卢西托 费尔南德斯
|
环球网
2天前
24 跟贴24

丹麦首相为“水貂门”含泪道歉但坚持扑杀,被批“鳄鱼眼泪”

新闻 丹麦 弗雷德里克森
|
澎湃新闻
2天前
0 跟贴0

12个小时无人理、救护车半小时后才到?马拉多纳律师要求彻查其死

新闻 马拉多纳 遗体
|
环球网
2天前
0 跟贴0

科学家证实发现第二颗“迷你月球”:约小汽车大小

新闻 月球 地球
|
中国新闻网
2天前
9 跟贴9

被问急了?特朗普告诉曾被他嘲笑过的记者:别那样跟我说话,我是

新闻 唐纳德·特朗普 美国总统
|
环球网
2天前
6 跟贴6

路透社记者称中国媒体“暗示”新冠病毒或来源于国外,赵立坚:病

新闻 病毒 赵立坚
|
环球时报-环球网
2天前
0 跟贴0

统计:韩国人口情况堪忧 已连续11个月自然减少

新闻 韩国 总人口
|
中国新闻网
2天前
4 跟贴4

林民旺:印度这次封杀中国APP实属突然

新闻 印度 中印
|
环球网
2天前
0 跟贴0

前以色列情报负责人:蓬佩奥可能与伊朗科学家遇刺有关

观察者网
2020-11-29 12:27:42

伊斯兰教逊尼派和什叶派,为啥冲突不断?穆罕默德少说了一句话!

有道观历史
2020-11-24 06:10:05

“两班倒”是用健康换金钱,夜班是用生命在耗,你还在上夜班吗?

建哥情感学弟
2020-11-19 06:25:32

王思聪换鞋速度不如换女友?AJ诱惑力那么大,却唯独偏爱椰子鞋

潮人志Fashion
2020-11-29 09:46:14

重复六次!地球收到15亿光年外信号,刘慈欣:该星球或已灭亡

蹒跚学史记
2020-11-28 09:17:16

埃尔多安不宣而战,土军上万辆战车浩浩荡荡闯入,俄恐将无力应对

日月军武V
2020-11-29 15:59:32

12年过去了,喝三鹿奶粉长大的孩子,还是没逃过这3个结局

七点的家庭
2020-11-25 05:02:07

美媒:中国即将超越美国成全球最大炼油国,欧美石油巨头被迫关停

第一眼界
2020-11-29 10:12:26

时尚成熟的女性这样穿也太性感了,衬衫搭牛仔裤,性感雅致动人

小美聊穿搭
2020-11-29 18:36:26

果断出手!中国宣布重磅消息,西方国家如临大敌...

环球新军事
2020-11-29 14:46:45

泰森本周大战酬金公布,将创下18年以来最高,琼斯远远低于他

体育委员刘老师
2020-11-29 11:29:20

果然美国骗了全世界,护士含泪曝光,真相令人心疼

视听中国
2020-11-27 19:42:03

8例!刷屏!日本议员狂飙普通话、广东话和福建话!新加坡总理部长们:这谁不会!

新加坡椰子
2020-11-29 16:32:00

特朗普没料到,这回反而帮中国一个“大忙”

海峡军情号
2020-11-30 00:40:51

有些症状不可忽视,可能是肺癌的肺外表现,早诊断早治疗痛苦小

呼吸科大夫胡洋
2020-11-26 20:42:58

女子瞒着丈夫,和丈夫同事相亲并“献身”,骗取钱财10多万

民生观点
2020-11-27 16:38:50

2-6之后0-4!亚冠2冠王再次崩盘:4轮丢9分+无缘前三

搜达足球
2020-11-29 16:15:45

悲哉!马拉多纳最后时刻的护士承认撒谎,球王生命也许本可挽回

译言
2020-11-29 16:42:28

华人男子感染新冠,确诊5天后病亡!社媒记录全过程,医生太无能?

澳洲红领巾
2020-11-29 12:20:13

她才是真正的捧不红!有颜值有演技,担任38次女主角却依旧不火

娱圈李十八
2020-11-28 12:41:14
2020-11-30 02:56:59
+ 加载更多新闻
×

【TED】机器会抢走我们的工作吗?

热点新闻

态度原创

网易号

查看全部
阅读下一篇

返回网易首页 返回财经首页