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上周沪胶1401合约出现十周以来的单周最大涨幅，高达5.58%；本周小幅回调，但反弹趋势未改。
国内橡胶库存下降。近两年国内橡胶库存一直呈现增长趋势，最具代表性的青岛保税区橡胶库存今年5月高达37万吨，而同期上期所交割仓库的天胶库存也达到12.2万吨的历史高位。但5月下旬情况有所改观，尤其是进入7月后，天胶去库存化明显加快。最近一周，青岛保税区仓库的单周天胶出库量达到6000吨，至7月中旬，青岛保税区橡胶库存已经下降至32.5万吨，两个月内降幅达到13%。上期所交割仓库库存也下降了5.7%。这表明下游消费端购买兴趣有所增强，橡胶实际需求增加，短期内将助推胶价反弹。
贸易融资比例降低。我国天然橡胶库存之所以长期高企，部分原因在于一些国内贸易商利用进口天然橡胶进行贸易融资，套取利差和汇差。但从今年5月开始，国家外汇管理局对天然橡胶贸易融资管理收紧，对银行贷款的方向加以规范，天胶进口量呈现下降趋势。6月份，我国天然橡胶进口量仅为13万吨，环比减少27%，同比降低了18.8%，表明了缺乏贸易融资需求后，国内贸易商进口天然橡胶的动力不足。
近期中国人民银行宣布，自7月20日起取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。长期看，国内总体利率水平会下降。这将进一步打压天胶贸易商融资套利的行为，改变国内天然橡胶供给结构，影响后期天胶的供应。
总之，国内天胶供给过剩格局正在逐步改善。（作者单位：格林期货 刘波）
本文来源：网易财经
作者：期货日报
责任编辑：
王晓易_NE0011
