从2010年开始,深圳市远望谷信息技术股份有限公司(远望谷,002161)在非铁路市场全面布局,2012年非铁路收入已经远超铁路市场。
我们预计,远望谷2013年通过外延式收购海恒智能,RFID(射频识别技术,又称电子标签)图书馆业务将成为第一大收入来源,而集装箱物流管理、零售RFID标签和数字粮库培育成熟后也开始收获,公司业绩将进入加速上升期。
国内RFID应用的最大困难是,没有相关国家标准,且缺乏大型的成功案例。
我们认为,RFID行业标准将是自下而上制定,即龙头企业制定标准并作出标杆案例,之后全行业采纳。
随着中集集团推进集装箱RFID管理,阿里巴巴应用RFID到物流管理中,行业规范和标准的成型将加速,中国RFID物流应用有望重复国外之路,行业将进入加速期。
作为中国物联网产业代表企业,全球领先的RFID产品和解决方案供应商,远望谷行业地位有望进一步巩固。
我们预计远望谷2013-2015年EPS分别为0.27元、0.41元和0.51元,考虑到公司在RFID领域龙头地位,给予公司“买入”评级,未来6个月合理价值12元。
并购提高图书馆市占率
近年来,越来越多的图书馆开始采用RFID技术来优化图书管理的流程,提高图书管理的效率。
根据我们的粗略统计,迄今已有200余家图书馆完成了RFID技术的改造,RFID技术对于管理效率和防盗性能等的提升获得了各大图书馆的认可,预计未来十年里国内图书馆将逐步完成RFID防伪技术的改造,对应约63亿元的市场空间。
图书馆市场的RFID技术主要包括传统的高频RFID技术与新兴的超高频RFID技术。其中,最早进入图书馆市场的RFID技术是高频RFID技术,是目前图书馆市场使用最广泛的RFID技术。超高频RFID技术的产品化应用起步较晚,但在最近几年里成长迅速。
目前,远望谷、海恒智能和上海阿法迪为国内图书馆RFID市场的主要厂商,三家公司在高频RFID与超高频RFID领域都有布局,远望谷优势偏重于超高频RFID,而海恒智能偏重于高频RFID。
2013年6月5日,远望谷公告称,其合资公司上海歌石股权投资基金合伙企业(有限合伙)近日成功竞拍深圳市海恒智能技术有限公司40.35%股权,成交价格为9950万元。歌石投资基金为远望谷与合作方共同出资设立。
海恒智能是一家从事图书馆RFID应用、产品研发和系统集成的国家级高新技术企业。海恒智能目前在RFID图书馆市场占有率位居国内第一。
远望谷称,RFID图书馆市场为公司RFID技术重点应用领域之一,收购将对公司与海恒智能在RFID图书馆市场产生积极的协同效应。
按照我们的测算,2011年远望谷市场占有率为20%,海恒智能市场占有率为60%,两家公司合并后将占有80%的图书馆RFID市场份额,形成行业垄断。合并可以降低行业竞争,提升各自的价格水平,在新的业务方向如“自助图书馆”方面加大研发和销售力量投入。
国内商超客户待开发
零售业是RFID最有潜力的应用领域之一。一方面,RFID技术保证了大量商品标签可以同时被识别,因此无需依靠人工一一查看条码,节省大量劳动力成本。另一方面,RFID技术可以保证对商品从原料到半成品、成品、运输、仓储、配送、上架,再到销售甚至退货处理等环节的实时监控,提升了商品供应链管理的透明度与高效性,管理成本大大降低。
据有关统计,美国主要零售业巨头引入RFID后,清点速度提升了72%~92%(指RFID贴标商品,下同),盘点准确率从65%提高到99%,缺货状态减少了60%~80%,这几方面的提升带来了3%~16%(平均5%)的销售额提升。
国外零售巨头对RFID技术较为重视,但国内零售市场应用较少,原因有以下两点:
一是RFID应用没有相关国家标准,且国内零售企业对RFID技术较为陌生。
二是RFID价格相对部分低值商品而言较高,总体应用成本高昂。
我们认为随着国家推进物联网建设和标准制定,RFID技术将逐渐为人所知;随着RFID价格的下降,成本方面顾虑也可以打消,RFID技术全面推广是大概率事件。
过去三年商超用超高频RFID价格从2元降低到0.7元,价格下降使RFID应用领域不断扩宽,国外RFID普及,沃尔玛、梅西百货等都开始大量使用RFID,国际市场进入高速成长期。
2012年,远望谷国际市场业务也实现突破,来自沃尔玛合同额有7000万元,成为国际零售物流行业客户的主要供应商,“远望谷Invengo”在美国市场初具知名度。
我们认为,RFID技术在零售业的应用是未来发展的大趋势,公司的业务能力让公司持续获得订单,是业绩稳定的支撑点,预计今年还会继续扩展大型商超客户。
智能物流网
提速RFID应用
集装箱RFID应用主要是应用在码头集装箱管理上。
在未使用RFID前设备操作员或管理人员通常需要用望远镜寻找并查看集装箱信息,工作效率低下,而且会出现集装箱错装、错卸和错发的情况。使用RFID并配合相应的管理软件,码头可以准确判断出集装箱在堆场的位置以及应该放到哪辆卡车上,装卸速度和管理效率大大提高。
远望谷已经和中集集团合作开发集装箱RFID物流系统并提出完整的解决方案,能实现集装箱状态跟踪和调配,对集装箱实行全程实时在线监控,集装箱物流链的所有节点可随时在系统网站查询物流信息,合法和非法开箱的时间和地点均能准确记录并在网站实时显示。
国内物流行业近几年高速发展,但属于粗放式的扩张。下一步发展方向必然是信息化、精细化管理。
马云最近也雄心勃勃提出要建立名为“菜鸟”的“骨干物流网”,让全中国2000个城市在任何一个地方都能够实现——“只要你上网购物,24小时货一定送到家。”
“菜鸟”网络计划首期投资人民币1000亿元,第二期继续投入2000亿元,希望用5-8年时间,打造遍布全国的开放式、社会化物流基础设施,建立一张能实现日均300亿元网络零售额的智能骨干网络(CSN),规划中的CSN项目将能支撑全国任何两个城市之间购物24小时必达。
建立“菜鸟”物流网的前提是物流效率能大幅度提高,我们预计这个物流网将使用RFID来进行货物追踪。货品从进入“菜鸟”的那一刻开始,从打包、分拣、运输、拆卸等各环节都将实现全智能化,RFID低廉的价格、相对于条形码和二维码的技术优势让它成为必然之选。
粮库管理问题一直困扰着国家粮食局。RFID技术可以明显提升粮库管理效率,成为国家粮食局关注的重点。公司在7月18日公告和深粮集团成立合资公司,主要从事RFID技术在粮食行业、农产品安全溯源及大数据交易平台的建设等行业的开发和应用,此次合作预计将促进公司和深粮集团在其余4个大型粮库全面信息化改造中的合作,每个粮库投资预计在3000万-5000万元。