刘利刚：金融系统不缺钱

网易财经7月讯   网易财经《意见中国－－网易经济学家访谈录》栏目近日专访了澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚。他曾任职于香港金管局与世界银行，并长期致力于宏观经济与金融市场研究。他关注经济与金融市场的变化，在经济领域发表过很多点评文章。他如何看待六月份发生的钱荒？他对破解地方财政危机有何建议？中国现行的房地产调控政策真的能够使房价下跌吗？

以下为访谈实录

网易财经：最近比较热点的话题就是关于“钱荒”的话题。您是怎么看最近的“钱荒”成因呢？

刘利刚：第一个，最近工行的董事长姜建清说了一句话，我觉得说的很好。钱荒其实不是钱荒，是心慌。为什么是心慌呢？就是在这一轮过程当中，可能是6月份以来资本流入大幅降低，你如果看4月份和5月份的外汇占款的数据。4月份大概是2490亿人民币，到了5月份就是690亿，一下降了非常的大，6月份甚至有了资本流出的可能性，外汇占款可能会减少。这样一来，一些银行，特别是一些中小银行在过程当中它们没有管好他的流动性，他也许有一种“违约”的状况。“违约”造成了银行间系统大家互不相信，互不信任。

如果说银行不愿意向其它银行借钱的话，那么就出现了银行间市场惜贷的状况。惜贷就造成所谓的“钱荒”，利率大幅的上升。随着央行的主动注资，我们发现银行间市场的利息在下降，但是我们也看到虽然在当月这种银行间市场利率已经下降，但是跟历史同期相比还是比较高。等于说“钱荒”还是会持续一段时间。我们现在最担心的是下一步如果“钱荒”这种高的利息影响到实体经济的话，对于现在已经比较疲弱的宏观经济来说，是一个比较大的负面影响。

网易财经：“钱荒”以来这一段时间，央行方面的表态还有他们的操作，你觉得他们的意图是什么？

刘利刚：从央行的角度，他认为是一些银行没有管好自己的“流动性”的问题，你自己应该负责。但是我觉得央行的领域一个责任，就是应该稳定中国的金融市场。如果说短期利息很快升这么高的话，对整个银行系统的风险影响将会是很大的。我们知道银行业是一个杠杆率很高的行业，你虽然要求银行有10%的资本充足率。但是这10%的资本充足率它有10倍的杠杆，如果说银行间突然这个“流动性”停滞了，那么一些影响可能会造成影响，在下一步可能会出现一种违约或者是他的行为会影响整个系统。如果说这样的情况持续很久的话，如果说老百姓不相信我们的银行系统安全的话，他们会造成这种挤兑的现象，挤兑确实会促成金融危机的状况。在这方面，我觉得央行应该也要考虑他的维护金融稳定的责任，同时他也有一些监管的责任。我觉得在这样的一种状况下，其实先把这种很高的银行间利息稳定下来是第一要务。把这个问题解决以后，再去惩罚这些违约或者是没有管好自己流动性的银行，那应该是这样的一种处理方法应该是更加得体一些。

我们很高兴的已经看到央行开始转向，开始对银行间市场进行注资，现在银行间市场的利息已经降下来，我们要看第二轮的反应，就是是不是它会传导到实体经济。我们要避免这种高利率的情况，影响中国实体经济。