上周,国内大盘跌幅呈扩大之势。
市场虽有短暂喘息,但从经济基本面和资金面情况看仍无法判断已企稳。创业板指数尽管表现得相对抗跌,不过补跌风险亦不得不防,上周市场除了周五稍有起色外,其余交易时间实无可圈可点之处,特别是上周一的暴跌,使得市场元气大伤,A股重聚人气或需一定时间,并且难以一蹴而就,而上周五的反弹,实质是尾盘银行、地产等权重股被短时拉升所致。从历史经验看,这种情况通常需要观察其持续性,所以说当前A股或正在经历阵痛,短时走势并不明朗。
不可否认,我们的实体经济正在经历阵痛,之前我们一直着重关注制造业的情况来判断实体经济,不过在经过一段时间转型后,有关调查结果显示服务业和零售业已经取代制造业,成为我国经济新的“晴雨表”。据有关统计,我国零售业务报告开支增长的比例已下降至58%,比第一季度下降了15%,与2012年同期相比下降12%,这是拖累整体经济形势的重要因素。而无独有偶,服务业也经历着类似的增速放慢的局面,在有关调查中,54%的受访企业出现收入增长,比上一季度及2012年同期均下降12%。这些情况表明,当前我国经济下行压力仍未得到根本好转。
此外,我们必须面对的现实是,我国经济经过多年的高速增长后,经济基数越来越大,导致高增长率的情形已不可持续,势必倒逼经济转型,以寻求新的增长极,于是出现落后产能遭淘汰而新兴产业却不断得到大力发展的局面,有时甚至由于转型需要而出现较大的波动。应该说实体经济所面临的情况正在向股市传导,这也就不难解释为什么近期市场波动如此巨大了,特别是传统行业股票一落千丈而新兴行业个股却出现迭创新高的局面。转型是痛苦的,但也是我们必须面对的,不转型就没有出路,所以股市的波动也就不可避免了。
如果说基本面因素是股市低迷的根本原因,那么“钱荒”却是A股近期重挫的直接原因。尽管银行、地产股周五有较大反弹,但属于超跌反弹的可能性较大,下行趋势并未改变,16家上市银行中仍有9家跌破净值就是例证,表明市场仍不看好银行股,而地产股随着资金面收紧,料将继续承压。作为A股权重板块的银行、地产股受限,大盘难有大作为也就在情理之中了。
另外,对A股而言,资本外逃无疑加重了市场压力,因为从短期看,资金面才是股市的直接决定因素。根据联合国贸易发展组织投资司报告,2012年全球外国直接投资流入量下降了18%,降至1.35万亿美元,其中中国吸引外资下降2%。此前2011年中国外商投资(FDI)流入量增长8%,达到1240亿美元,世界排名第二,并已连续20年保持发展中国家首位,仅次于美国。但2012年我国吸引外资下降,这可能成为全球外商直接投资下降的拐点。根据上述报告,2012年尤其是发达国家的直接投资流入量下降了32%,降至5610亿美元,接近过去十年来的最低水平。商务部数据此前显示,2012年1-12月,我国实际使用外资金额1117.2亿美元,同比下降3.7%。这是自2009年以来的首次年度下降,这有可能是热钱持续外流的信号,就近期资金本就匮乏的A股而言,应该说是雪上加霜的。
总而言之,A股正在经历一次转型之痛。从发展趋势看,投资者应当不断将资金向新兴行业股票倾斜,减少传统行业比重,把股市这次下挫看做是又一次机会来临前的酝酿,也许暂时比较痛苦,但正如那句名言:冬天既已来临,春天还会远吗?(五矿证券 符海问)