谢国忠：千万不要买房地产 未来三个月可能下跌

一场银行间“钱荒”，其实更像央行掌控中的一次压力测试。

市场的过激反应，是人们对经济增速乏力、以往增长模式走到尽头的担忧的集中体现。而此次央行的态度变化，既给了那些不守规矩的银行一个警告，又向市场发出了逼迫中国经济转型的强烈信号。

南方周末本期专题，详解这场“钱荒”闹剧的来龙去脉，以及其间展现的中国经济深层次隐忧。

一场金融机构之间的抢钱大战，让所有中国人第一次连存在银行里的钱也担心起来。银行会不会倒？现在各家机构为了争取存款而竞相推出收益率越来越高的理财产品，是不是还可以买进？已经跌破1900点的股市还会再跌吗？眼下持有什么资产最为稳当？

就这些投资者最为关心的问题，南方周末记者采访了海通证券首席经济学家李迅雷、玫瑰石顾问公司董事谢国忠、高盛（亚洲）有限责任公司投资管理部董事总经理哈继铭。

银行会不会倒？存在银行里的钱安全吗？

李迅雷：即便是中小银行，也不至于这一轮马上倒闭。

今天出现的风险，对于金融机构来说，短期内会成为现实的亏损，但发生大的危机可能在几年后。

危机永远是风险不断累积的结果。“今天的风险”，从更宏观的整个中国经济的角度来看，已经存在于三个层面上了——地方政府融资平台的债务，企业的高负债，金融机构的高杠杆。

谢国忠：无论银行规模大小，因为中国政府一定会对存款负责，就不存在倒闭的风险。信托公司等其他金融机构倒的风险不小。

现在还能再买理财产品吗？

李迅雷：理财产品分成很多种，详细的也很难评估。有信托类的理财产品，有公募基金发行的，有银行或保险公司发行的。单讲其中一种“信托类的理财产品”，这类产品很大比例是建立在政府信用之上的，看似安全，但是如此庞大的金融产品都依赖政府信用，短期的风险可能无忧，但长期来看，地方政府最终可能无法承担如此大规模的信用。

不过也不用对这次出现的流动性风险过于担忧，因为总量上是不缺的，主要诱因是期限错配。即使央行最后不出手，也不至于酿成大规模的金融危机。非要说现在进入金融危机了，也是低级别的危机。

谢国忠：个人看法，银行自己发的、收益率只有4%－5%保本的理财产品风险不是很大，但是其他金融机构发行的收益率高于10%的理财产品还是要谨慎小心。

股市还会再跌吗？

李迅雷：我不谈论股市，谁也说不准股市。但有一点可以说的是，中国的GDP增速在下滑，企业的盈利增速也在下滑，制造业面临产能过剩，最终会导致一批企业破产。一些新兴行业也正在崛起，但是它们的规模都偏小，10%的崛起无法对抗90%的衰落，中国经济会往下走，要接受这一点。

谢国忠：股市，短期肯定存在压力，因为全世界的热钱都在退潮。中国是保汇率的，面临热钱外流的压力就比较大。但是这个时候，政府不能继续印钞票去堵外流的钱，不能变相地继续支持投机。

中国并不缺钱，再说缺钱就有问题了。2008年之后，金融体系杠杆率增高，企业负债率提高，多余的钱都在炒，炒房炒地，再向市场放钱只会加速危机的爆发。

当下持有什么资产最稳当？

哈继铭：资产全球布局方面，接下来应需要考虑一个更为有利于资产分散的投资布局和策略。现在中国也在推QDII，这也为投资者创造了一个对外投资机会。

如果再看更远一点，相信在中国市场上依然有很大机会。经济经过一场调整或者洗牌之后，一定会涌现出新投资机遇，所以在经济调整过程中，要做到不仅活下来而且还有能力在那时候出手实行兼并收购。在经济下降过程当中，某些企业由于杠杆率过高最终无法偿还银行贷款，这种可能性不能排除，一个结果就是这些资产最后就会被银行作为抵押物落在银行手中，而银行将会变卖抵押物。在那个时刻手中持有现金并且好好活下来的企业，一定会有很大投资机会。

李迅雷：还是要多关注变现性好的资产，比如现金、外币、股票、债券等等；不动产等变现性差的，个人认为从长期来看不太好，我指的是三年五年。

如果问中国下一个破灭的泡沫是什么，那就看现在什么泡沫最大。显然不是股市，目前已经有超过100家上市公司跌破净值。至于是不是房地产，房地产的泡沫会不会破灭，可以说的是，房价也是一种对未来的预期，包括对整个国家经济形势的预期以及对具体城市成长性的预期，有待继续长线观察。

谢国忠：现在，钱更值钱了，所以我认为持有现金或者类似现金的产品，风险度正在下降；也可以买一些银行发行的理财产品；黄金也不错，虽然金价还在下跌，但只要不是为了赚快钱，熬过这一段就好了，黄金的价格最终还是要超过生产成本。我依然坚持我的观点，就是千万不要去买房地产，未来三个月可能会有下跌。