网易首页 > 财经频道 > 2013年陆家嘴论坛 > 正文

彭文生:房地产和平台贷推高社会资金成本

2013-06-27 16:22:32 来源: 网易财经 网易号 举报
0
分享到:
T + -

彭文生:房地产和平台贷推高社会资金成本

中金公司首席经济学家彭文生

网易财经6月27日讯 2013年陆家嘴·网易金融论坛于6月27日下午在上海举行,中金公司首席经济学家彭文生在论坛上表示,中国整个金融融资存在结构性问题,房地产和地方政府融资平台占用太多资金,导致整个社会的资金成本比较高。

彭文生表示,相信短期央行的表态和政策取向应该有利于稳定市场预期。但他认为,整个金融融资存在结构性问题,一些利益经济的扭曲导致资金被少数部门占用太多,比较突出的是房地产和地方政府融资平台。房地产预期的回报率很高,所以实际利率很低,甚至是负的。地方政府融资平台受地价上升预期的支撑,对利率不敏感,所以两个部门对资金的需求非常强,导致整个社会的资金成本比较高。彭文生称,必须改变这个结构,要改变利益的驱动机制,行政引导不太容易起到根本的作用,这涉及到房地产调控、土地制度改革、地方政府财政制度改革等等。

彭文生论坛发言全部文字实录:

主持人:谢谢鲁老师。请问一下彭文生博士,您是怎么看待现在资金面的紧张情况,央行是否能够达到他希望将资金放到应该去的地方的意图呢?

彭文生:首先讲怎么看目前钱荒的问题。大家争议比较多,一方面说钱荒,一方面刚刚不久前,很多人都在讲货币发得太多了,这似乎是很矛盾的事情,怎么一下子从钱发得很多都钱荒呢?还是要从货币的基本功能谈起。货币有三个功能,一个是交易,你买东西需要货币。一个是储值,你积累财富一部分是放在房地产、股票这种风险资产,一部分放在货币这种流动性资产,因为不知道以后怎样,所以有一些银行存款。还有一个计量单位,这个先不说。一个是交易手段,一个是储值,从交易手段来讲经济活动目前并没有大幅度增加,经济比较弱,怎么会钱不够呢?银行间市场也一样,央行讲银行的备付水平1.5万亿,平时7000亿已经可以了,从交易需求这是有道理的,你平时支付系统就需要这么多钱,所以从这个意义来讲不存在钱荒问题。货币还有配制资产里面的流动性资产,这个需求不稳定,大家对未来有信心的时候,不愿意持有货币,愿意拿钱买风险资产,包括房子、股票。当大家对未来没有信心,或者突然某一件事情使得你觉得未来不确定,这个时候可能会增加你的流动性需求,你愿意多持一点现金,少持一点股票,这个时候对货币的需求就增加了,所以就有钱换了。发生货币怎么样的变化,资金紧张,利率上升,很多国家很多时候都会发生这个事情,金融危机以后美联储为什么大量增加货币供给,就是社会流动性需求大幅度上升,否则利率就要大幅度上升,风险资产需要下降,是要出现问题的。

主持人:也有人说钱荒是之前粗放制的管制造成的,您怎么看呢?

彭文生:货币发这么多,把风险资产的价格退高了,背后和整个社会信用的扩张有问题,整个杠杆率很高,错配比较严重,在这种情况下短期流动性供给超过就容易发生变化,这个时候大家都想要现金,而央行是唯一的现金提供方,所以可能一段时间表现利率比较高。这几天央行表态稳定市场,合理调节流动性,银行间市场利率已经明显下行,我们估计短期内季节性的资金需求可能还有一些压力,但是到了7月中旬以后,一些季节性资金需求消退以后,银行间市场利率应该下来。中长期的问题还没有解决,过去发的货币导致房地产的泡沫,整个社会资产负债表大幅度扩张,这还是挑战。我们谈钱多钱少的时候,货币是否在空转,就是讲货币对经济的帮助不大,不要忘记任何货币对应有负债就有资产,有资产就有负债,不存在空转问题。

主持人:彭老师,您怎么看央行不知道是否可以起到效果,你怎么看待这个效果呢?应该怎样达到盘活存量,将资金引到该去的地方呢?

彭文生:从短期来讲,流动性需求和人们的信心预期有很大关系,今天是这样,明天可能变化很大,我相信短期央行的表态和政策取向应该有利于稳定市场预期。往往是流动性最紧张的时候是危机的时候,其实银行还有那么多钱,但是你预期变了,你的需求多了,所以就看淡行情了。看中长期,超越短期,所谓怎样把货币盘活支持实体经济,我自己认为准确的说法,整个金融融资存在结构性问题,资金有一些结构性因素,还有一些利益经济的扭曲导致资金被少数部门占用太多,两个比较突出,一个是房地产,一个是地方政府融资平台。房地产预期的回报率很高,所以实际利率很低,甚至是负的。地方政府融资平台受地价上升预期的支撑,他对利率不敏感,所以两个部门对资金的需求非常强,导致整个社会的资金成本比较高,银行利率还是受政府管制比较明显的。这几年民间资金理财产品,甚至在一段时间利率超过10%,哪有这么高的回报,都是某一个方面经济的需求异常地强,导致实体经济面临的资本成本太多了,所以必须改变这个结构。怎样改变这个结构呢?还是要改变利益的驱动机制,行政引导不太容易起到根本的作用,这涉及到房地产调控、土地制度改革、地方政府财政制度改革等等,是多方面的原因。

主持人:对于中国经济来说,您觉得现在影子银行在中国会造成什么样的影响呢?

彭文生:所谓影子银行或者表外业务发展很快,而且我的印象里是无序发展。

开始是有正面的效应,弥补了正常银行体系做的不充分的地方,帮助中小企业和民营经济的发展。但是发展太快,而且无序,关键和经济其它层面,刚才我讲了利益机制的扭曲结合在一起,就出现了今天的问题。主要有两个方面的风险,一个是信用风险,这个钱投到背后支持资产项目是否真的有效,以后能否收回来,在这么高利率的情况下,我们都知道理财产品的利率一般比正规银行利率要高。第二就是期限错配的风险,基本理财产品的期限比较短,但是背后支持的资产相对长得多,在不断货币信用总量扩展比较快的情况下是可以持续,一旦货币环境发生变化,包括以后我们讲因为外部环境的变化,资金如果往外走的话,国内流动性不如过去宽松,都会带来一些风险,这是我们需要关注的问题。现在总面上需要合适的速度,融资量的扩大,如果是大幅度超过实体经济就有问题。第二个要规范化,这样才有利于监管,首先监管机构要了解发展的程度怎样,并且进行分析。

主持人:我们其实讲了那么多,还有一个大家非常关注的问题,在第一季度我们GDP已经到了7.7%,应该是四年以来最低,在未来中国经济走势会怎么走呢?彭博士,请您发表一下对于未来中国经济走势的观点。

彭文生:最近的走势显示下行的动能没有改变,所以我们二季度比一季度放缓一些,三、四季度可能还会继续往下走。这里面的原因多方面,一个是外部形势,总体来讲外部增长没什么太大的变化,但是过去两年人民币有效汇率升值很多,对出口的因为体现出来。最近我们看融资紧张,风险偏好下降,流动性偏好上升,对实体经济的影响还是有一些,对股权市场、债券市场都意味着融资方的成本在上升,所以还是有影响。今年我们最近预测从7.7%调到7.4%,明年还要继续往下走一点,走多少现在有比较大的不确定性,总体来讲,未来几个季度,政府对增长下降的容忍度有比较明显地上升,更多是关注机构改革、消化和控制金融风险。本身增长下降如果是一个渐进的,不是短期下降很多,其实不一定是坏事情,可能更多的精力放在结构改革,控制风险上反而更加好一点。

主持人:由于时间关系,最后问一下彭博士,您是怎么看待金融行业在旧的城镇化,就是在过去引发了很多城市病的城镇化过程中应该反思的东西?

彭文生:我们看金融问题都和经济联系在一起,如果说过去城镇化反思金融最大的问题,房地产和银行信用扩张太快这两个联系在一起带来的风险,中长期有些投资不一定有效的问题,所以以后从城镇化的融资来讲怎样打破依靠土地,过多依靠银行,这个可能是未来新型城镇化需要改变的方向。

汪伟 本文来源:网易财经 责任编辑:王晓易_NE0011
分享到:
跟贴0
参与0
发贴
为您推荐
  • 推荐
  • 热点
  • 娱乐
  • 体育
  • 财经
  • 科技
  • 军事
  • 汽车

女纪委书记疑因情感纠纷被分尸抛尸黄河 嫌凶系村支书

新闻 黄河 遇害
|
澎湃新闻
7小时前
53472 跟贴53472

58岁大爷网恋:见面10天转160万 闹掰后钱两次被判赠与

新闻 原告 一方
|
猛犸新闻
3小时前
34572 跟贴34572

外媒:阿根廷政府准备为马拉多纳举行国葬

新闻 佩卢西托 阿根廷政府
|
界面新闻
8小时前
436 跟贴436

网友炸锅!年仅22岁,“特殊人才”杨超越落户上海!官方回应来了

新闻 杨超越 落户
|
中国基金报
13小时前
76598 跟贴76598

内蒙古满洲里市本次疫情呈现出家庭聚集性、学校的班级聚集性、小

新闻 聚集性 满洲里市
|
界面新闻
2小时前
1190 跟贴1190

新型头盔、先进瞄准镜:特战旅考核单兵装备抢眼

新闻 瞄准镜 自动步枪
|
观察者网
7小时前
181 跟贴181

英媒:美军舰一举动引发人们对三战爆发担忧

新闻 驱逐舰 海军上将
|
环球网
4小时前
6 跟贴6

印度运载火箭:设计“奇葩”,但运力进步明显

新闻 火箭 火箭发射
|
澎湃新闻
3小时前
9 跟贴9

韩国N号房主犯被判40年:胁迫数十名女性拍性剥削视频

新闻 赵博士 不雅视频
| 海外网
8小时前
1142 跟贴1142

国防部:决不允许任何人任何势力侵犯和分裂祖国的神圣领土

新闻 国防部 军事
|
国防部发布
3小时前
0 跟贴0

联播+| 扎实推进军事训练转型 习近平提出八个“要”

新闻 习近平 联播+
|
央视新闻
2小时前
129 跟贴129

江苏泰州警方通报“外卖员群殴奔驰乘客”:双方均行拘3-5日

新闻 行拘 交通事故
|
界面新闻
9小时前
11803 跟贴11803

四川一幼儿园50多名学生感染诺如病毒

新闻 诺如病毒 腹泻
|
央视新闻客户端
4小时前
827 跟贴827

太心酸!老人冒雨用现金交医保被拒 国务院出手了

新闻 国务院 养老
|
澎湃新闻
1天前
216014 跟贴216014

被扒光的产妇:主任带十几个男女医生做内检 隐私全无

新闻 产妇 产道
| 悄悄围观
1天前
87537 跟贴87537

网传河南原阳县一乡镇女纪委书记遇害 原阳县纪委进行了回应

新闻 原阳县 纪委
|
封面新闻
1天前
224238 跟贴224238

离谱!现在的男生怎么都不追女生了

新闻 爱情 男生
| 网易哒哒
23小时前
13575 跟贴13575

印度租借两架"捕食者"到货 印媒:部署到中印边境

新闻 无人机 印度
|
环球网
7小时前
13 跟贴13

浙江三个多月18万人嫖娼被罚?网友:官网系统检索漏洞导致

新闻 嫖娼 浙江
|
澎湃新闻
23小时前
4294 跟贴4294

学生拒博导索贿后发论文被阻、遭退学?中大学风办:纯属诬告

新闻 中大学风办 索贿
|
澎湃新闻
11小时前
7061 跟贴7061

阿根廷球星马拉多纳于家中突发心脏骤停去世

新闻 佩卢西托 阿根廷
|
央视新闻客户端
17小时前
29972 跟贴29972

老人将300万房产送给水果摊主 家属发声:他老年痴呆

新闻 老年痴呆 公证处
|
海报新闻
1天前
375490 跟贴375490

轻松一刻:借200万豪车给朋友,朋友竟如此对待,良心呢

新闻 冬天 甄嬛传
| 轻松一刻
22小时前
6094 跟贴6094

高铁小姐姐穿运动服上班,网友直呼:万万没想到!

新闻 运动服 围巾
|
中国铁路
1小时前
42 跟贴42

习近平《在全国劳动模范和先进工作者表彰大会上的讲话》单行本出

新闻 习近平 总书记
|
新华社
2小时前
0 跟贴0

贵州、吉林、云南三省迎来代省长

新闻 毛伟明 李炳军
|
澎湃新闻
23小时前
0 跟贴0

女性成人用品网购大数据曝光:东北女孩 不将就!

新闻 不将就 婚姻
|
悄悄围观
1天前
15441 跟贴15441

习近平将在第十七届中国-东盟博览会和中国-东盟商务与投资峰会

新闻 习近平 东盟
|
新华网
6小时前
203 跟贴203

世界体坛悼念马拉多纳离世,“球王”贝利:希望有一天,能一起在

新闻 佩卢西托 贝利
|
环球网
12小时前
1451 跟贴1451

原阳一镇女纪委书记疑因情感纠纷被分尸抛尸黄河,嫌凶系村支书

新闻 情感纠纷 分尸
|
澎湃新闻
6小时前
6165 跟贴6165

我在废楼搞科学,准备连接全宇宙

新闻 发明家 创造力
| 看客
7小时前
42 跟贴42

轻松一刻:真“烧水”做饭!居民家自来水能被点燃

新闻 自来水 天然气
| 轻松一刻
1天前
4558 跟贴4558

仅仅63秒!特朗普创下任内最短记者会纪录

新闻 唐纳德·特朗普 白宫
|
观察者网
1天前
44217 跟贴44217

内蒙古新增本土确诊9例 均在满洲里

新闻 内蒙古自治区 满洲里市
|
内蒙古自治区卫生健康委员会
8小时前
122 跟贴122

招商引资投入6亿元后,他却被当地带入了“一个迷雾般的棋局”

新闻 滨州市 滨州
|
上游新闻
13小时前
2487 跟贴2487

这几场重要外交活动,习近平都强调“深化”这一意识

新闻 习近平 外交活动
|
新华社
2小时前
0 跟贴0

首次!林郑月娥戴上“一国两制”徽章

新闻 林郑月娥 特区政府
|
长安街知事
23小时前
2379 跟贴2379

广东省委统战部原副部长黄强被开除党籍和公职

新闻 黄强 统战部
|
新华社
3小时前
0 跟贴0

一家神秘公司 变身拜登政府“干部储备中心”?

新闻 拜登 国务卿
|
环球网
8小时前
2 跟贴2

中央批准:张延昆任北京市委副书记

新闻 张延昆 北京市委
|
北京日报客户端
11小时前
0 跟贴0

“乱港头目”黎智英,这下“玩完”了

看见港澳台
2020-11-25 09:57:47

有种“整容”叫分手三个月,于小彤还是原来的样子,可陈小纭却像变了个人

物物
2020-11-25 13:35:18

日本70岁骨灰级啃老族:宅在家中几十年,将人间啃成了地狱

胡裂裂虾哔哔
2020-11-25 11:09:18

大妈要求孕妇让座被拒,诅咒孩子“早晚掉”,女子的回应大快人心

优宝爱旅行
2020-11-25 16:42:40

股市重磅转折,李大霄:疫苗是牛市分界线,周期股成为新宠儿

点石成金银铜铁锌
2020-11-26 14:42:17

特朗普宣布赦免前国家安全顾问迈克尔弗林

澎湃新闻
2020-11-26 06:38:52

拜登的夫人吉尔将会可能成为美国历史上第一位在职第一夫人

古姿
2020-11-18 00:48:33

猫误入市长直播间被嘲笑:你尾巴挡镜头啦!!!

沙雕动物集合
2020-11-26 10:38:02

事情反转了?资深媒体人爆料朱之文原来是因为想签代理

小司谈热点
2020-11-26 09:01:06

文在寅这次怎么收场?印度也被坑惨了,韩媒:脸都丢光了

装置分析
2020-11-25 14:11:12

空警500下饺子,12架刚出厂依次排开,超过法国预警机

芸姐娱乐分享
2020-11-26 05:56:28

两大信号开始释放,将影响A股后市行情!

金美圆的财经笔记
2020-11-26 11:33:10

成功人士的标配,2.0T+8AT,新款宝马5系探至38.80万

娱乐羽洁
2020-11-26 16:07:34

42岁潘雨辰,被大11岁侯勇抛弃,独自抚养女儿,如今过得怎么样?

爱情里的为什么
2020-11-25 18:43:58

蒋铎拍下周总理忧郁眼神疲惫状态却打动后人

金台资讯
2020-11-26 11:14:18

定了!再见,特朗普……

最人物
2020-11-26 12:22:51

横店的现状:戏服像“垃圾”一样堆一起,美若天仙的群演遍地是

智慧达人
2020-11-21 16:57:37

天上打雷,雷公会掉落一物?科学家沈括:我捡到过!

轩辕读史
2020-11-26 08:00:02

马拉多纳离世,10个数字看这位20世纪最佳球员究竟有多厉害

风云体坛资讯
2020-11-26 05:44:40

“膀大腰圆”不当回事,乱穿搭挤出赘肉,这一切会让你后悔莫及!

六九街拍
2020-11-26 13:44:19
2020-11-26 18:16:59
+ 加载更多新闻
×

【TED】休假的力量

热点新闻

态度原创

网易号

查看全部
阅读下一篇

返回网易首页 返回财经首页