翰宇药业多肽药基地1年后建成 每年可赚1.1亿

多肽药物领域仍处在上升期，但目前国家对多肽药物的补贴力度下降，下一个周期，更多将依靠医药企业自身生产研发能力。

□项目名称：多肽药物生产基地建设项目

□所属行业：生物医药

□项目承诺投资额度/总资产：25.19%

□项目承诺投资额度：2.83亿元

□项目预计可达使用日期：2013年12月

6月4日，翰宇药业（300199.SZ）董事会悄然通过了《关于公司非公开发行公司债券的议案》。包括发行规模、债券利率、募集资金用途等信息，目前尚不得为知，但这家多肽药业巨头扩产的决心已经相当明朗。

早在上市招股说明书上，翰宇药业就标出产能不足的掣肘。彼时公司一条生产线多肽药物制剂实际产能为1400万支/年，“已无法满足公司持续发展的产能需求”说明书称，而其当初预计募集资金的主要流向，也就是包含3条全新多肽药物制剂生产线的，多肽药物生产基地项目。

项目成熟后每年1.1亿净利

翰宇药业于2011年4月7日在创业板上市，发行公众股2500万股，发行价格30.19元。首次公开发行股票募集资金净额为71502.58万元，其中“多肽药物生产基地建设项目”和“多肽药物制剂中试技术平台建设项目”投资31430.00万元，其余40072.58万元为超募资金。

按照当时招股说明书的介绍，新增生产线计划迫在眉睫。首先是市场需求拉动下，公司多肽药物制剂实际产量快速增长，当时生产线产能无法满足需求；此外，公司激素类制剂与非激素类制剂共线生产情况严重，而这与管理部门所规定的生产环境要求有所出入，为提高生产效率，亟待新增生产线；项目说明还介绍，公司多肽药物处于国际领先位置，建设先进生产线，加快推进产品国际化进程，与国际接轨是现实需求；而且随新生产线一起建设的相关环境配置，也是未来监管的要求。

关于项目建设的市场前景和市场容量，翰宇药业指出，中国正在深化的医药卫生体制改革对医疗卫生行业促进巨大，居民在此的消费需求不断扩大；此外，在目前的实际市场布局上，我国医疗卫生市场与其他国家相比，市场空间巨大；并且中国目前老龄化的趋势正在放大，人口老龄化加剧使得多肽药物的需求也不断扩大。

处在如此市场背景和公司实际需求之上，多肽药物生产基地建设项目于2010年开始建设，项目选址深圳市坪山新区国家生物医药基地，项目总投资2.83亿元，包括建设投资为25494万元,铺底起动资金2806万元，建设期为3年。

在项目效益上，多肽药物生产基地建设项目预计投产第一年生产负荷50%，第二年生产负荷80%，第三年即100%达产。正常年份（投产第三年起）销售收入为38150万元。生产经营期内（不含建设期）年均销售收入34812万元，年均可实现利润11145万元，平均投资利润率52.51％，全投资内部收益率39.65%（税后），投资回收期6.19年。

项目建设追加超募资金

自2011年创业板上市以来，翰宇药业完成了第一个完整的会计年，年报数据显示，2012年公司实现营业收入2.26亿元，同比增长36.40%；实现营业利润1.04亿元，同比增长28.96%；实现归属于上市公司股东的净利润8980万元，同比增长11.59%；实现扣除非经常损益后的净利润8916万元，同比增长31.48%。

从利润结构来看，特利加压素和去氨加压素是其优势产品，药品本身相对同类产品有治疗优势，生产厂家少，报告期内增长分别达到125%和51%。另外，在研产品卡贝缩宫素和依替巴肽有望今年获批上市。

“公司正处于上升期，新研产品将带来强劲推力。”长江证券分析师认为。自2010年进入建设期以来，“多肽药物生产基地建设项目”已进入计划的最后一个周期，2012年，项目承诺投资额占总资产的25.16%，其中2012年投入资金16772.84万元，累计投资金额增至18545万元，在预计建成还剩一年的情况下，项目进度为65.53%，其中项目主体工程多肽药物生产基地综合楼已经封顶。值得注意的是，项目在2012年间突然发力，投资额大幅增加，此前一个阶段投入资金仅为1772.16万元，增加量超1.5亿元，增速为846.46%。

而最新消息显示，公司在3月份决定使用部分超募资金对多肽药物生产基地建设项目追加投资。对于使用超募部分资金加注项目，翰宇药业解释称，因为经济形势和市场环境变化加剧了建设成本，原油的投资预算不能满足预订的建设规模。此外，一点来自自身的原因是，公司多肽药物市场容量不断扩大。

对于项目的建设，翰宇药业显示了积极的态度。在3月份的公告中，翰宇药业介绍，将使用公司IPO所募集之超募资金追加投资20489万元，主要用于工程建设、设备采购等，此次追加投资金额占超募资金的51.12%。如若此次超募部分注资达成，加上正常建设步骤，项目建设投资有望提前达成。

产业政策支持力度有所下降

“国内多肽药物市场容量并不是太大，仅有几十亿元的市场，而参与者多为小微企业，规模超过亿元的公司寥寥无几。”招商证券分析师介绍道，而目前，翰宇药业处在多肽药物产业靠前位置。

长久以来，国内多肽药物主要停留在仿制国外产品阶段，一种药剂引入国内后，再由医药企业消化后生产。万联证券分析师介绍，翰宇药业与行业内其他竞争者相比，高管的国际视野要更为开阔，而其管理体制也有相对优势，主要原因在于其长期专注于此领域，无论在新药申报、产品跟踪方面速度也较为迅速。

“十二五”期间，管理部门确定了七大重点发展的战略性新兴产业，其中生物医药作为生物产业的细分行业，也明确了将以多肽、单抗等五大类生物医药作为未来重点发展方向。

而在对此领域的支持上，卫生部此前曾公布了一批新药专项研发项目，安排的中央经费近24亿元。而从翰宇药业的实际情况来看，此前的发展均有大量的环境和政策利好。招商证券分析师介绍，多肽药物领域仍处在上升期，但目前国家对多肽药物的补贴力度已经有所下降，下一个周期内，更多将依靠医药企业自身生产研发能力。