电科院：传2.6亿抗震检测项目贡献利润 公司缄口

“电科院目前的盈利模式也不外乎为扩张业务领域和新检测模式的开发，如果开展到一定程度或减缓后，业绩增幅将会放缓。”

□项目名称：高压及核电电器抗震性能试验系统项目

□所属行业：机械设备

□上市公司：11.62%

□项目承诺投资额度/总资产：12%

□项目承诺投资额度：2.58亿元

□项目预计可达使用日期：2013年3月

电科院（300215.SZ）业绩仍在飙涨，继2012年间实现净利润1.42亿元，同比增长61.83%后，今年一季度，电科院净利润达4023.26万元，较去年同期增长36.56%。

与3月15日其公告预期15%-40%相比，一季度实际增幅36.56%偏预告上限。日信证券分析师介绍，电科院业绩的高位成长，源自其扩张期接二连三的新投资注入、新项目投产。

按照其2011年5月规划的IPO募集资金投资项目建设规划，投资1.498亿元的低压大电流项目已经投产，而投资2.58亿元的抗震性能试验系统，此间也有传闻称此项高压核电项目已开始贡献利润，但电科院对此并未作出证实，该项目计划投产时间为今年3月底。

抗震性能项目预计两年投产

电科院于2011年5月在创业板上市，发行公众股1150万股，发行价格76元。首次公开发行股票募集资金净额为78543.73万元，其中低压大电流项目、抗震性能项目为主的项目总投资4.078亿元，其余3.77亿元为超募资金，

按照当时招股说明书的介绍，开展超高压和特高压电气设施抗震性能的研究势在必行。一方面地震对电力设施带来严重的危害，其也以2008年汶川地震的电力设施损害程度说明；此外，在此领域开发现状上，国内电力设备抗震性能研究处于落后位置，而发达国家对此项性能的研究则十分重视；项目说明还介绍到，加强对超高压和特高压电器设施抗震性能的研究与应用，具备广阔的市场前景和良好的社会效益。

关于项目建设的市场前景和市场容量，电科院介绍，彼时2009年间国内高压电器抗震试验需求为1530次，具备较大的需求基础。而在核电抗震需求方面，其指出到2012年我国装机目标约为7000万至8000万千瓦，另外在行业竞争方面彼时电气检测行业还未建立专门的抗震性能实验室，其抗震性能试验项目具备良好前景。

而早在IPO之前，其低压和高压两个项目均为开始建设，其中高压及核电电器抗震性能试验系统项目，选址位于苏州市吴中经济开发区望山工业园。2011年招股期间，该项目固定资产计划在2年内投入，其中建设期第一年投入1.5亿元，建设期第二年投入1亿元。

项目或已投产

2012年是电科院创业板上市以来，第一个完整的会计年，年报数据显示，2012年公司实现营业收入3.5 亿元，比去年同期增长48.2%；营业利润1.6亿元，同比增长61.5%；实现净利润1.42亿元,同比增长61.6%；基本每股收益0.79元，同比增长43.6%。公司业绩去年同期有较大幅度的增长。

从利润结构来看，2012年低压检测业务增长68.5%，高压检测增长37.2%。其中低压检测增长主要是低压大电流接通分断能力试验系统项目投产，而后续在建的主要为高压检测及新拓展领域如环保、新能源检测等，此外公司外延扩张也有所加强。

“电科院良好的业绩成绩主要在于其对新领域的开拓、以及新项目的投产，公司目前处在业务上升期。”日信证券分析师认为。目前，高压及核电电器抗震性能试验系统项目已度过2013年3月31日的计划投产期，2012年报告期内，项目承诺投资额占总资产的11.62%，其中2012年期间共投入资金9050.9万元，累计投资金额增至21405.77万元，截至2012年期末，项目投资进度82.97%，而截至目前的项目进度，包括公司一季报尚未有披露。

此前，业内曾有传闻指出，高压及核电电器抗震性能试验系统项目已于今年1月完成竣工验收，3月前可达到预定可使用状态。而消息源指出，该高压核电项目在二季度即可贡献利润，对此，电科院方面并未出面澄清。

由2012年的业绩构成可以看出，低压电器检测产品实现营业收入1.48亿元，增68.51%，此项大幅增长主要来源于2012年3月投产的低压大电流接通分断能力试验系统项目，该项目贡献了低压电器检测的34%的营业收入。而高压电器检测实现营收2.01亿元，鉴于前期重大项目的良好成绩，即将投产的高压及核电电器抗震性能试验系统项目盈利能力值得一看。

“已接近上升顶点”

“这家科研所性质的公司很独特，它的市场运作能力优于其他同行。”前述分析师介绍，到目前为止，电科院是少数实现上市经营的科研背景公司，而在细分领域和地区布局上，其也有一定优势。

分析人士介绍，单靠一个检测项目来衡量对公司的影响效果并不突出，电器检测项目具备较大的不确定性，而单项可开发盈利空间也相对较小。有鉴于此，行业内公司推进的步骤多为持续扩展业务领域、以及投资新的产品项目。

“电科院目前的盈利模式也不外乎为扩张业务领域和新检测模式的开发，如果这一点开展到一定程度或减缓后，它的业绩增幅将会有比较大的放缓。”上述分析师认为。

最新消息显示，电科院于本月初获得中国船级社总部签发的产品检测和试验机构认可证书，签发日期为2013年5月14日。自此，公司正式成为中国船级社认可实验室，可以按照其认可试验范围开展相关检验业务。电科院的公告指出，刺激签约预计将对公司开展船用高压电器性能试验、船用低压电器性能试验、环境试验和电磁兼容试验等电器产品检测业务产生一定积极的影响。

“目前的情况是这家公司已接近上升顶点，其目标定位也有集中在华东区域，接下来的时间公司或将进入业务平稳期。”日信证券分析师介绍，此外，其目前在低压、高压检测领域均处于行业前列，其又指出，目前电器检测后续几年都将维持在景气期，电科院在行业内的位置也能保持稳固。