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从国内经济层面看，中采PMI超越季节性大幅回升，欧美经济领先指标回升。具体来看，5月，官方PMI为50.8%，比上月回升0.2%。新订单为51.8%，比上月略微回升0.1%，表现大幅好于历年平均水平（4月为+0.1/历年平均为-4.2），表明制造业市场需求扩张幅度显著提升，6月工业增加值或显著回升；新出口订单显著回升0.8%至49.4%，表现大幅好于历年平均水平（4月为+0.8/平均为-2.1），表明制造业产品出口需求收缩幅度显著缩窄，与美国经济领先指标持续上升和欧洲经济领先指标企稳回升相一致。
从政策层面看，更侧重调结构，仍兼顾稳增长。具体来看，房地产调控政策执行力度较松，开发商预期稳定，成为流动性大量投放的最大受益者，土地市场也开始回暖，成交土地宗数上升，土地成交溢价率提升，在现阶段的政策环境下，房地产投资事实上起到了稳定经济的重要作用。
从估值面看，整体估值合理，结构存在分化。具体来看，沪深300指数2013年PE为9.24倍，相对于2013年的利润增速16.45%而言估值并不高；中小板综指2013年PE为27.25倍，相对于2013年的利润增速33.57%而言，估值已接近合理。
综合来看，中采PMI超越季节性大幅回升，地产调控政策执行力度宽松，估值面总体合理的环境下，对于下阶段市场整体上适度转乐观。但是，成长股行情演绎到目前阶段，需要警惕估值溢价过高的风险。
未来市场中存在的投资机会建议重点关注地产、银行、保险、汽车、化工、机械、建筑建材。
本文来源：网易财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
