美银美林发表报告指,利郎(01234)2013年冬季订货会订单下跌16%,较该行预期的3-5%跌幅为差,令人失望,故下调其2013-2015年盈利预测7-14%,目标价亦降至4.3元,但维持「中性」评级,原因是该股的估值不高和股息率稳定。该行预期,利郎2013-2015年纯利分别为5.04亿、5.39亿及6.04亿元人民币。
美银美林认为,连续3个订货会订单分别下跌9%、26%和16%,将拖累利郎今年营业额按年下跌15%,而纯利跌幅或达17%。
但该行表示,看到利郎复苏的迹象,包括同店销售增长由首4月的持平,改善至5月份的单位数增长;秋冬季存货销售率逾80%,而春季为逾60%,并有夏季补货订单;零售折扣水平由首4月的25%,改善至5月份的15-20%;由於关闭运动服饰专卖店,令租金开支得以纾缓。
该行又预期,利郎於今年底的净现金可增至17亿元人民币,预期公司会维持高派息比率,而该公司9%的股息率亦是消费行业中最高水平。