考虑到管理层对经济增长容忍度的提高,在经济放缓至管理层底线之前,我们预期宏观经济将延续放缓的态势,持续对市场特别是传统周期性股票形成抑制。与此同时,从PPI高频数据可以看到,PPI连续环比下降意味着终端需求继续低迷;企业原材料补库存意愿不足,中上游产业复苏依旧较弱。相对而言,下游走势则较为乐观。下游无论从行业数据还是企业盈利来看目前都还不错,在经营效益良好的前提下企业存在加杠杆的动力。
实际上,地产股近期的活跃一方面源于市场资金的风格切换,另一方面来自于本身的销售业绩,以及市场对于包括房产税在内的相关调控政策的预期改善。统计数据显示,一季度全国商品房销售额13992亿元,同比增长61.3%;行业龙头数据更是突出。且种种迹象表明,新一届政府可能更趋向于运用市场化的手段解决房价问题,预计地产业的银行贷款和资本市场融资有望适当放开,未来市场供给有望加大,这也是近期地产相关产业链活跃的主要原因。