史密斯菲尔德的“中国生意”

早报记者 宦艳红

中国最大猪肉生产商+全球最大的养猪及猪肉生产企业，对中国市场意味着什么，是否需要接受中国反垄断审查，这些问题都是最新交易绕不过去的。双汇国际主席万隆昨日表示，此番交易需通过相关反垄断调查。

目前，并不清楚是中国还是美国，抑或是其他国家会发起反垄断调查。

中粮与史密斯菲尔德

已知的是，美国的肉类行业整合度很高，行业产能集中在少数几家大公司手里，如果不是双汇，而是任何其他规模足够大的美国肉类企业出价收购史密斯菲尔德，交易都有可能面临反垄断审查。史密斯菲尔德去年提交给投资者的介绍材料称，该公司绝大部分产品是在美国市场出售的，和四家其他公司控制了美国猪肉加工行业73%的产能。

另一点也很清楚，史密斯菲尔德早已进入中国。据《华尔街日报》报道，目前史密斯菲尔德出口的猪肉约有25%销往中国。

早在2002年，史密斯菲尔德便与比利时ARTAL集团在中国合资成立万威客食品，专门生产经营肉制品，从而进入中国市场。2009年11月，当时陷入业绩泥潭的史密斯菲尔德，将万威客以1.94亿元的价格，转让给中国最大的粮油食品企业中粮集团。

此前一年，更是传出消息，中粮集团入股史密斯菲尔德，占4.95%股份，成为第二大股东。中粮集团相关人士昨日向早报记者透露，中粮集团持有的史密斯菲尔德约5%股权，已于去年年底被后者全数回购。对此，有业内人士称，中粮集团起初入股史密斯菲尔德，也是希望两者能进行战略合作，但是后来一直未见有较深入的合作。

“这是一笔出口交易”

相形之下，史密斯菲尔德和双汇一直走得很近。《纽约时报》的说法是，多年以来，双方一直在进行合作，并一直在探讨深化伙伴关系的方法。《华尔街日报》称，两家公司之前已有业务关系，双汇有不足10%的猪肉来自史密斯菲尔德。

因为美国肉类产业的成本效益远远高于中国，双汇一直特别热衷于寻找从美国进口更多猪肉的方法。

“这次收购能使我们大规模地进入亚洲。”史密斯菲尔德首席执行长拉里·珀普（Larry Pope）周三在接受《纽约时报》电话采访时说，“这是一笔出口交易，而非进口中国猪肉。”

据中投顾问农林牧渔业研究员郑宇洁介绍，史密斯菲尔德当前在中国的业务主要包括生猪出口，以及相关肉类制品的出口。为应对饲料成本的居高不下，生猪养殖市场持续波动，史密斯菲尔德不得不调整发展战略，减少对生猪养殖业务的依赖，重点发展包装食品业务，因此当前其包装食品业务在国内占据一定比例。

郑宇洁认为，双汇在冷鲜肉和肉制品方面处于行业领先水平，实力雄厚，收购能给其带来发展机会，“国内生猪养殖行业集中度低、散户众多，史密斯菲尔德是规模化、现代化生猪养殖企业，年出栏生猪数量和质量有保障，双汇将其收购势必对整个中国生猪养殖行业产生深远影响。同时，终端市场和上游养殖的一体化，将增强双汇把控市场的能力。”

另有行业分析师认为，史密斯菲尔德的管理经验和养殖技术将使得双汇受益。据《华尔街日报》报道，了解交易情况的一位人士称，美国猪肉价格要低于中国猪肉，主要是因为美国猪肉生产成本只有中国生产成本的一半。

“技术在国内也学得到”

不过，长期跟踪生猪养殖的行业分析师郭会勇认为，猪肉食品最大的消费市场及增量仍来自中国，其很难理解双汇为何要花巨资收购史密斯菲尔德，“最直接的获益是可获取成本更低的美国冻肉原料。其他方面，如品牌、市场，真的很难说得通，双汇的品牌已在国内家喻户晓，产品也不可能卖到美国去；至于技术、管理方面，不一定非要通过收购，在国内也可学得到。”

中国的猪肉消费量约占全球猪肉消费总量的一半。

“对于双汇来说，此次收购耗资巨大，对企业当前资金和后期资源整合提出严峻的挑战。”郑宇洁说。

根据以往中国企业海外并购经验，收购后的整合是中国企业面临的最大问题。商务部研究院海外投资研究部副主任李志鹏昨日在接受早报记者采访时说，中国企业海外投资目前处于起步发力阶段，虽然总量增加很快，但无论是在收购前还是收购中、收购后都面临种种挑战，包括收购前的尽职调查、对企业外部环境的考察，以及前期对劳务派遣、管理层薪资等若干细节问题的忽略，等等。