蒙牛达能合并中国酸奶业务

达能还将战略入股蒙牛4%股份，总投资约26亿元

蒙牛称，与达能酸奶业务合并后，两者酸奶销售额合计约40亿元，市场份额大约为21%。新合资公司将负责蒙牛和达能旗下所有的酸奶业务，拥有蒙牛及达能的旗下品牌的委托授权，包括达能的碧悠在内。

在与光明乳业(600597)分手后，法国食品巨头达能在华与蒙牛乳业有限公司（02319.HK，下称蒙牛）的恋情终于“开花结果”。

5月20日，蒙牛发布公告称，旗下酸奶业务将与法国食品巨头达能的中国酸奶业务合并，双方将组建新的合资公司专项从事酸奶生产及销售业务；同时蒙牛还获得了达能的战略性入股，达能将间接持有蒙牛乳业4%的股份。

根据公告披露，上述交易的框架协议已经签署，不过还有待相关政府部门批准，预计将花费数月时间完成。

受此消息刺激，蒙牛股价昨日大涨10.41%，创下近17个月以来的新高。

“碧悠”归入合资公司

根据蒙牛公告，即将在中国成立的酸奶合资公司，蒙牛将控股持有80%的股份，达能则持股20%，合资初步期限定为30年。双方除分别向合资公司注入低温产品业务外，达能还将通过现金12.5亿元人民币出资。

蒙牛称，合并的低温产品业务包括产销及推广酸奶、酸奶饮品和可勺型乳品甜点等，双方的合作的目的是构建长期合资项目，作为收购、投资、经营境内低温产品业务的唯一平台，从而共同建立起种类丰富的酸奶产品组合。

另外，达能还将战略性入股蒙牛。根据达能已与蒙牛大股东中粮集团签署的协议，中粮和达能将合作成立一家合资公司，中粮同意向该合资公司转让8.3%的蒙牛股份。在该合资公司中，中粮将占股51%，达能占股49%。公告还称，双方拟将每家合资公司的合资初步期限定为30年。

转股交易完成后，中粮仍是蒙牛乳业的最大单一股东，拥有27.83%的蒙牛股权。达能通过合资公司在蒙牛乳业的首期持股约为4%，成为蒙牛的战略股东，并计划将来根据市场进展增持蒙牛的股份。

蒙牛透露，以上两项合作，达能的总投资额约26亿元。蒙牛预计在6—8个月内完成合资平台建设。

事实上，早在2006年蒙牛与达能就曾签署系列合资协议，但在次年年底宣布终止协议。蒙牛昨日解释称，当时由于双方在一些方面的外部合作条件尚不成熟而使合作终止。彼时，刚刚与光明结束了长达15年的合作后，达能正陷于与娃哈哈的合资纠纷中。

蒙牛称，过去几年中，双方不断探索新的合作机会，并保持不断的接触与沟通，寻求更好的合作机会。现在，正是建立新的深度合作的最佳时机。

新的合资公司将建立专业管理团队，负责蒙牛和达能旗下所有的酸奶业务，拥有蒙牛及达能的旗下品牌的委托授权，包括达能的碧悠在内。新成立的合资企业将继续生产和销售碧悠品牌产品。未来合资公司会根据市场需要推广任意品牌产品。

另有消息称，达能也会委派一位管理层高层，与蒙牛共同开发和管理的冰鲜产品分部。

蒙牛强调，此次合并不会裁员，也不会关闭工厂。

蒙牛借力达能国际化

蒙牛称，根据2012年的统计数据，在与达能酸奶业务合并后，两者酸奶销售额合计约40亿人民币，市场份额大约为21%。

而研究公司Euromonitor International的数据显示，去年中国的酸奶销售额增加17%，至人民币456亿元（合74.3亿美元）。其中蒙牛的市场占有率最大，达到16.8%；达能的市场占有率为1.6%。

中商流通生产力促进中心研究员宋亮表示，蒙牛与达能牵手后，两者的市场份额有可能超过伊利股份（600887）和光明乳业。宋亮表示，这一合作对于蒙牛及达能来说是互利互惠的，“近几年达能的酸奶市场份额在不断下降，目前已经退出北京和上海市场，主要集中在广州。和蒙牛合作，达能可以利用蒙牛在中国市场的营销及渠道”。

对于蒙牛来说，可以利用达能的技术优势提高产品质量。据了解，蒙牛之所以将自身的酸奶业务拿出与达能合作，是认为目前其酸奶利润率低于整体利润率，尚有改善空间。

不过，宋亮认为，除了技术优势、管理经验外，蒙牛还非常看重达能的国际化背景，“中粮更希望蒙牛向一个国际化企业转型。”美银美林昨日发布报告也显示，蒙牛在与爱氏晨曦（丹麦乳品企业）合作后，再引入达能作为战略股东，有助于蒙牛经营平台的国际化，使其提升产品研发能力，确保收入来源多元化，以及缓解食品安全方面的忧虑。

蒙牛昨天称，这次与达能的协议不会影响与爱氏晨曦的合作。

国泰君安（港股）分析师郭日升表示，此次双方能够谈拢合作，最重要的是达能战略性入股了蒙牛，“不管今后合资的酸奶是否成功，只要蒙牛业绩提升，达能都能通过股权来分得一杯羹。”

虽然蒙牛昨日未公布达能从中粮处收购蒙牛股票的价格，但有消息称，这一收购价格高于蒙牛5月16日的收盘价24.5港元/股，但溢价不超过5%。此外，在对注入合资公司的资产评估中，蒙牛也获得了较高的价格，这也直接导致蒙牛昨日股价大涨。

宋亮认为，目前蒙牛正处于战略转型期，未来仍有很多变数，包括与达能的合资，是否会出现“达能与光明”、“达能与娃哈哈”合资的分手结局，还要看“未来双方在品牌、战略发展、利益分配等方面是否会出现严重分歧。” 不过，郭日升认为，由于蒙牛去年的基数较低，只要市场、行业平稳，今年业绩肯定应现反弹。

录入编辑：李琪