随着监管风暴的持续发酵,债市存在继续遭受事件性冲击的可能,去杠杆化行为及羊群效应下的大规模赎回也将推动债券收益率曲线上行,因此,短期还是保持谨慎态度,投资操作上延续前期的逐步缩短基金组合久期的防御策略。富国天锋、华安债券、鹏华增利、工银纯债、富国优化、招商收益、南方多利、诺安债券、天治收益等符合我们的中短久期策略、历史业绩表现不错且持续性好、投资管理能力较强的基金可重点关注。
同时,考虑到实体经济回落及非标融资监管背景下部分企业存在资金链断裂的可能,建议优化配置结构,将中短久期、中高评级债作为核心资产配置,以获取持有期的绝对收益为主要目标,并适当减持估值优势减弱而潜在信用风险加大的中低评级债。华宝短融50、银华中票50、工银纯债、华安强债、广发双债、建信纯债、易基综债等产品持有较多高评级债,在抵御调整风险的同时能够获取一定的票息收入,险收益配比良好。
安全边际不足,投资能力出发——普通封闭式债券基金投资建议
在8号文刺激下,前半月封闭债基价格连续上涨,折价进一步收窄,部分产品甚至溢价。但在当前债市赎回潮起的环境中,封闭式运作特征有利于保持基金规模相对稳定,可动态把握折价率波动,优选投资能力较强的品种,如招商信用、易基岁丰、建信信用、信诚增强、工银四季等。
固定收益特征,稳健优势凸显——分级基金低风险份额投资建议
分级基金A端固定收益特征明显,当前市场环境中性价比高,固期产品中小板A、浦银增A、聚利A,波段操作获取约定收益概率高;永续产品申万收益存在过度折价迹象,银华稳进、信诚500A、信诚300A、银华金瑞也具备相对折价优势,而且较好的流动性也为实际操作提供了保障。
短期有风险,杠杆需慎用——分级债基相对高风险份额投资建议
结合当前市场环境看,虽然央行暂时安抚了市场情绪,但仍存在风暴升级风险,降杠杆行情中谨慎参与分级基金高风险份额。当然,从中长期投资角度来看,国内经济仍然难以步入快速复苏的轨道,综合衡量产品风险收益特征情况,可重点关注万家利B、丰利B、回报B、添利B、利鑫B。
风险收益配比高,短期潜伏标的好——货币市场基金投资建议
在当前股债投资机会均不太明朗的环境中,投资者可暂时潜伏于货币基金中,分享短期月末因素和五一假期背景下利率上涨收益,可重点关注南方增利、博时现金、方达货币、华夏现金、广发货币。当然,当然,随着短期因素的消失以及流动性的衰减,货币基金收益也将随之回落。
赶超货币基金,胜在绝对收益——短期理财债基投资建议
受益于资金利率高企,最近一月理财债基收益维持在3.5%-4%的相对较高水平,目前绝对收益水平在货币基金之上,不过后者在流动性上更胜一筹。长期来看,货币基金回归常态将相应提升理财债基投资价值,建议重点关注易方达、富国、南方、中银、建信、招商等管理人旗下产品。