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瑞信发表报告指,中国联通2013财政年度首季业绩符合预期理想,主要动力来自移动业务、特别是3G的强劲收入,同比和季度环比增长分别为20.4%和7%,达35.2亿人民币,当中3G收入的环比和同比增长为12.6%和53.5%。该行维持其「跑赢大市」评级,目标价18.2元。
该行称,联通过去一季的盈利增长远超营运成本增幅,已连续三季胜市场预期,其息税折旧摊销前盈利(EBITDA)分别同比和环比增长为18%和13.1%,而不计资本运作性质的利润增长更达88.6%至人民币1.9亿元。
瑞信估计,联通的W-CDMA和HSPA+网络於未来数年仍可与LTE保持竞争,而首季业绩增加该行对其对资产周转和资本回报率的信心,而其现金流亦有望达平衡。瑞信认为市场对中移动(00941-HK)推出LTE的忧虑,以及对Telefonica减持股份的技术性阴霾,为长线投资者提供机会。(J)