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花旗发表报告,料华能国电今明年单位燃料成本下降,其中今年降幅预测由5%扩大至9%,足以抵消发电量减少及Tuas电力盈利下降,故将其今明年盈测分别上调11%及5%,目标价由9.5元上调5%至10元,评级「买入」。
报告指,华能国电首季盈利胜预期,达到市场全年盈测的28%。期内单位燃料成本按年降17.3%、按季降2.5%,至每兆瓦228元人民币(下同),预期全年水平与此相若。35%为合约煤、65%为现货煤,成本大约每吨553-554元。
但因今年至今发电量按年跌2%,花旗将其今年发电量预测下调3%。公司预期4-5月发电量低,因天气较暖,且有不少分支需作维护;花旗预期,受益於新增产能,下半年发电量将会增加。(I)