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瑞信亚洲区首席经济师陶冬发表报告指,汇丰中国4月制造业PMI按月跌1.1至50.5,其中新订单跌1.6至51.7,反映实际状况或更差。尽管投资一般会在春季加速,但上述疲弱数据,符合地方政府主导的基建投资因影子银行管制而放慢的情况。
陶冬认为,该数据或令决策层感到惊讶,但尚未差到需要采取刺激措施,新领导层已明确指出,希望经济及社会稳定,并可容忍增长率放慢,结构性改革才是当前经济低迷的关键。该行预期,未来数月内地经济前景将持续逐步恶化,当局或在夏季放松信贷和楼市政策的管制。(I)