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瑞银报告指，中海发展的首季前景虽欠明朗，但风险有限，故所予评级由「持有」升至「买入」，但目标价由4.6元降至4.25元，以反映较低的盈利预测，不过由於目前估值已经接近历史最低位，只有约0.4倍市账率，故给予0.48倍市账率的目标价。
该行称，监於秦皇岛至上海以及秦皇岛至广州两路的煤炭运费於去年下跌30%，认为中海发展於2013年将面对更大挑战。由於秦皇岛至上海的煤炭运输合同价首季下跌13%至每吨40元人民币(下同)，而目前的即期价格仅为每吨28元，瑞银估计中海发展需提高包运合同价格(COA)才可保证三分一的煤炭成交量，但此举同时会令中海发展的即期价格更趋波动。
虽然瑞银预计整个航运业将受惠於交通运输部於第二季实施、以现金补贴鼓励报废旧船的政策 ，但越趋疲弱的航运价格将令中海发展於2013年首季蒙受更大亏损，预测其2013和14年的经常性盈利会由6.08亿及15.6亿元，降至3500万及10.47亿元。(J/H)
本文来源：财华社
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王晓易_NE0011
